天科股份：拟进入化工军品

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天科股份（600378）：公司拟收购的13家公司多为各细分领域的国内领先企业，将新增氟化工、聚氨酯功能材料、电子化学品、特种涂料以及橡胶制品等精细化工业务。拟收购的13家公司16年合计实现收入32.94亿元，是上市公司的8.41倍，合计实现归母净利润2.12亿元，是上市公司的7.84倍，收购完成后将大幅增厚公司业绩。

13家公司中有10家涉及军品业务，产品包括有机硅、化学推进剂、特种橡胶、特种气体、特种涂料、航空有机玻璃等，广泛应用在航空航天、兵器装备、军工防化、船舶、电子和核工业等国防军工领域。若资产注入完成，公司将充分受益于国防建设发展和军民融合政策推进。

公司主要经营三大业务：变压吸附业务，在化工、石化等领域的工程业务，催化剂业务。17年受石油和化学工业行业态势向好影响，同时受益于技术优势和加强营销，公司实现营业收入5.27亿元（34.56%)，实现归母净利润0.59亿元（117.19%），毛利率保持平稳略升态势，为29.26%，较16年增加1.54个百分点。17年在三项业务的生效合同额分别为变压吸附业务1.556亿元（-62.83%）、工程业务1.923亿元（165.76%）、催化剂业务1.383亿元（24.66%），随着行业改革深化和产业调整升级，催化剂业务下游客户在17年集中采购等因素，预计18年业绩将保持相对平稳。

操作策略：公司有望形成军民品布局合理、协同发展的产业结构，投资者可适当关注。