国际收支分析

2018-04-24

中国外汇 2018年5期

2017年国际收支状况

2017年我国国际收支平衡表初步数据显示，经常账户和非储备性质的金融账户（含四季度净误差与遗漏，下同）均呈现顺差，储备资产增加。

一是经常账户保持合理顺差，货物进出口同比增长。2017年，经常账户顺差1720亿美元，与同期国内生产总值（GDP）之比为1.4%。国际收支口径的货物贸易顺差4761亿美元。其中，货物出口和进口同比分别增长11%和16%，表明外贸回稳向好的趋势进一步稳固。

二是非储备性质的金融账户转为顺差。2017年，非储备性质的金融账户顺差825亿美元，可比口径上年为逆差4752亿美元。其中，直接投资呈现净流入638亿美元，上年为净流出466亿美元。具体来看，对外直接投资净流出1014亿美元，外国来华直接投资净流入1653亿美元，双方向均继续保持了一定的规模。

三是储备资产增加。2017年，我国储备资产因国际收支交易（不含汇率、价格等非交易因素影响）增加了915亿美元，上年为减少4437亿美元。其中，外汇储备增加930亿美元，在国际货币基金组织的储备头寸等减少15亿美元。

总体看，2017年我国国际收支状况稳健，跨境资金流动从净流出转为基本平衡。随着国内经济稳中向好的态势进一步巩固，未来国际收支总体平衡的基础将更加坚实。

银行结售汇

银行代客结售汇由逆转顺。2018年1月，银行代客结售汇为顺差23亿美元，去年同期为逆差156亿美元。其中：银行代客结汇1467亿美元，同比增长25%，环比下降8%；银行代客售汇1444亿美元，同比增长9%，环比下降6%（见图1）。

图1 2015年以来银行代客结售汇变动趋势

银行远期结售汇逆差环比收窄。2018年1月，远期结汇签约额172亿美元，同比增长122%，环比增长68%；远期售汇签约额286亿美元，同比增长82%，环比增长11%。远期结售汇签约总体为逆差113亿美元，环比收窄27%（见图2）。

图2 2015年以来远期结售汇变动趋势

主要渠道的外汇供求状况保持平稳。一方面，货物贸易以及主要的资本和金融项目结售汇延续顺差。1月份，银行代客货物贸易结售汇顺差为187亿美元，银行代客资本和金融账户结售汇为顺差42亿美元。后者中，直接投资和证券投资顺差分别为9亿和19亿美元。另一方面，企业投资收益和个人购汇均低位运行。1月份，投资收益项下，购汇环比和同比分别下降31%和23%；个人购汇环比增加11%，反映春节前个人旅游用汇上升，但同比下降12%。

涉外收支

非银行部门跨境收支规模略降。2018年1月，银行代客涉外收付款收支规模为6022亿美元，环比下降3%；净流入246亿美元，上月为净流出2亿美元。其中，涉外收入3134亿美元，增长1%；涉外支出2888亿美元，下降7%（见图3）。

图3 2015年1月—2018年1月银行代客涉外收付款情况

经常账户由净流出转为净流入。2018年1月，经常账户净流入108亿美元，上月为净流出147亿美元。海关可比口径的货物净流入332亿美元，增长2.2倍；服务贸易净流出158亿美元，增长11%；初次收入和二次收入净流出27亿美元，下降70%。

资本和金融账户净流入下降。2018年1月，资本和金融账户净流入132亿美元，下降4%。其中，直接投资净流入99亿美元，下降25%；证券投资净流出12亿美元，增长1.6倍；其他投资净流入45亿美元，增长4.2倍。

从币种看，本币净流出下降，外币净流入大幅增长。2018年1月，跨境资金本币净流出10亿美元，环比下降39%；外币净流入257亿美元，增长16倍。本月，银行代客涉外收付款中以外汇结算的金额为4779亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的79%；以人民币结算的金额折合1243亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的21%（见图4）。

图4 2015年1月—2018年1月银行代客涉外收付款币种情况

人民币汇率

图5 2005年汇改以来人民币兑美元汇率中间价

中间价和交易价显著走强。1月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.3339和6.2865，较上月末分别上涨3.2%和3.5%（上月分别上涨1.1%和1.6%）；交易价围绕中间价窄幅波动，日均最大波幅0.38%，高于上月水平（0.21%）。1月份，以人民币汇率中间价计,人民币对欧元、日元和英镑累计分别贬值0.7%、0.6%和2.0%（见图5）。