民生锐评

四部委：规范推进特色小镇和特色小城镇建设

2017年12月4日，国家发展改革委、国土资源部、环境保护部、住房城乡建设部联合发布了《关于规范推进特色小镇和特色小城镇建设的若干意见》。

近年来，各地积极稳妥推进特色小镇和小城镇建设，但也出现了概念不清、定位不准、急于求成、盲目发展以及市场化不足等问题，有些地区甚至存在政府债务风险加剧和房地产化的苗头。对此，意见提出，各地要把特色小镇和小城镇建设作为供给侧结构性改革的重要平台，从实际出发，遵循客观规律，防止盲目发展。

意见要求，各地要落实最严格的耕地保护制度和最严格的节约用地制度，在符合土地利用总体规划和城乡规划的前提下划定特色小镇与小城镇发展边界，避免另起炉灶、大拆大建。鼓励盘活存量和低效建设用地，严控新增建设用地规模，全面实行建设用地增减挂钩政策，不得占用永久基本农田。合理控制特色小镇四至范围，规划用地面积控制在3平方公里左右，其中建设用地面积控制在1平方公里左右，旅游、体育和农业类特色小镇可适当放宽。

意见强调，各地要综合考虑特色小镇和小城镇吸纳就业和常住人口规模，从严控制房地产开发，合理确定住宅用地比例。适度提高产业及商业用地比例，鼓励优先发展产业。科学论证创建特色小镇规划，对产业内容、盈利模式和运营方案进行重点把关，防范“假小镇真地产”项目。

点评

此次意见的出台直指特色小镇建设问题核心，确立了特色小镇建设的基本原则和十项主要任务，标志着特色小镇建设将由粗放成长期转入规范发展期。

针对特色小镇缺乏特色的问题，意见指出，以特色产业为核心，兼顾特色文化、特色功能和特色建筑，找准特色、凸显特色、放大特色，聚焦高端产业和产业高端方向，着力发展优势主导特色产业。这就精准地抓住了特色小镇建设的本质。缺乏产业基础的特色小镇是空中楼阁，应立足于本地要素禀赋和优势产业，科学谋划、精准定位，强化产业支撑，使产业发展与小镇建设相得益彰，凸显出真正的特色。

针对特色小镇房地产化的现象，意见进行了及时纠偏。各地应摒弃以房地产思维快速圈地、开发、变现的建设模式，重视文化积淀与产业基础，从严控制房地产开发，对企业创建特色小镇规划科学论证、重点把关，使特色小镇实至名归。

在特色小镇建设中，政府更应侧重于发挥引导支持和监管规范的作用，而将企业作为运营主体和建设主力军，充分发挥市场配置资源的决定性作用，充分激发特色小镇的活力。

意见为特色小镇重新校准了方向，必将推动其长远有序发展，并助力区域协调发展新格局的构建。

银监会发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》

2017年12月6日，银监会发布了（《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，引入净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率等三个量化指标，进一步完善了流动性风险监测体系，细化了流动性风险管理要求。修订后的办法将自2018年3月1日起生效。

现行的流动性风险监管制度只包括流动性比例和流动性覆盖率两项监管指标，此次修订最大变化在于引入

专栏合作单位中国民生银行研究院了三个新的量化监管指标，并对不同资产规模的银行实行不同的监管指标要求。其中，净稳定资金比例适用于资产规模在2000亿元（含）以上的商业银行；优质流动性资产充足率适用于资产规模在2000亿元以下的商业银行；流动性匹配率适用于全部商业银行。这三项新指标与现有的两项监管指标相互配合，弥补了当前中小银行缺乏有效监管指标的短板，进一步完善了我国流动性风险管理制度。

点评

监管办法的推出，目的在于督促银行业务回归本源。本版监管办法对原有的流动性风险管理办法进行了丰富与完善，主要包括增加了流动性风险监管指标、扩大了适用范围、加强同业融资限制和加强日间流动性风险管理，该征求意见一方面体现了Basel IⅡ框架下加强银行流动性管理的需要，另一方面也是针对前期银行体系在流动性充裕时期过度依赖批发融资、同业融资推动业务增长所带来的潜在问题，鼓励银行业务回归传统业务本源、服务实体经济，减少金融体系的资金自循环。

LMR等部分指标可能会产生实质性约束力。在各项流动性管理指标中，LCR指标目前中小银行达标存在一定压力，2018年从考核“时点”要求进入“持续”要求，将迫使银行重新调整资产负债结构，尤其是增加高流动性资产占比；NSFR指标已在现行体系下进行定期报送，达标情况较好，与LCR指标互为补充，降低了银行体系使用期限刚好大于监管部门所设定的情景时间跨度的短期资金去建立其流动性储备的冲动；LMR根据办法提供的算法，部分银行存在达标压力，即使是对活期存款按沉淀率算法重新评估后达标状况仍不理想，需要针对业务权重进行资产负债结构的重新调整。

对银行流动性管理精细化的要求提升了。该办法对银行提升流动性管理能力提出了相当高的要求，明确要求对同业业务设定不同的期限限额，将流动性风险管理指标纳入流动性风险管理框架，按季向监管部门报送流动性压力测试报告。银行需要建立更加完善的流动性管理框架，提升流动性预测、评估、处置能力。定期进行情景模拟和压力测试，需要强大的IT系统支持，提升管理的专业化、精细化水平。

该办法实施后，可能会对银行体系资产负债形成以下影响，一是进一步鼓励低成本中长期传统负债，减少期限错配；二是增加高等级流动性资产配置需要，利率债配置需求或可增加；三是进一步抑制同业和表外业务增长。

我國数字经济发展驶入快车道

2017年12月3日，第四届世界互联网大会在浙江乌镇开幕，本届大会的主题为“发展数字经济促进开放共享——携手共建网络空间命运共同体”。来自各国政府、国际组织、企业等领域的互联网领军人物围绕数字经济、前沿技术等进行了广泛的交流。各方认为，随着人工智能、物联网等新技术的大规模应用，数字经济不但会成长为潜力巨大的新兴产业，也将成为全球经济发展的新动能。

习近平总书记在致大会的贺信中指出，“中国数字经济发展将进入快车道。中国希望通过自己的努力，推动世界各国共同搭乘互联网和数字经济发展的快车。”大会发布了《世界互联网发展报告2017》和《中国互联网发展报告2017》，报告指出，截至2017年6月，全球网民总数达38.9亿，普及率为51.7%，其中，中国网民规模达7.51亿，居全球第一。随着网络强国战略、国家信息化发展战略、国家大数据战略等的推出，中国的数字经济快速发展着。

2016年，中国数字经济规模总量达22.58万亿元，跃居全球第二，占GDP比重达30.3%，以数字经济为代表的新经济蓬勃发展。另据《2017中国数字经济指数（DEDI）》白皮书显示，2016年，全国31个省级行政区的平均DEDI指数为34.53，其中广东、江苏、浙江、山东和北京5个省（区、市）DEDI指数超过50，进入了我国数字经济发展的第一梯队。

点评

在后金融危机时代，各国均在数字经济领域发力，试图加快经济转型，实现可持续发展。我国在十九大报告、2017年政府工作报告、“十三五”国家信息规划中均多次提出布局数字经济发展的明确发展目标，并将数字经济提升到了国家战略高度。目前，我国数字经济发展已取得一些成就：光纤宽带、云计算、物联网等信息基础设施水平已居世界前列；网络约车、共享单车、网络众筹等新模式新业态市场规模不断扩大；以阿里巴巴、京东等为代表的大型互联网企业数字平台支撑能力加强。未来，随着数字经济在生产生活各个领域的应用和渗透，数字经济的内涵与外延将进一步拓展，市场规模将快速提升。据测算，2020年我国数字经济规模将超过32万亿元，占GDP的比重达到35%；到2030年，数字经济占GDP的比重将超过50%，我国将全面步入数字经济时代。

对于商业银行而言，一方面，要主动适应数字经济时代的来临，在风险可控的前提下，积极融入数字基因，实现数字化转型。另一方面，可积极关注数字经济背景下的业务机会。一是紧跟“宽带中国”“网络强国”等国家战略部署，参与到通信设备、电子信息、信息技术服务等行业的产业投资基金项目中；二是关注龙头互联网企业、大型传统企业的数字平台建设，形成合作伙伴关系，实现批量获客；三是适度培育具有市场前景的初创企业发展，为其提供结算、代发等基础业务。待企业发展成熟后，可为其提供授信融资、现金管理等金融服务。

政策支持小微企业发展为经济结构转换培育新动能

近年来，针对小微企业不同发展阶段的需求特点，中央及各地方政府因地制宜、深化改革、勇于创新、不断提升小微企业的市场竞争力。由于资金周转难是小微企业的最大痛点，因此，政府的扶持政策主要集中于资金扶持端。自2014年11月国务院出台（《关于扶持小型微型企业健康发展的意见》以来，各级政府设立创业投资、天使基金、种子基金积极支持小型微型企业，使符合条件的小型微型企业可按规定享受小额担保贷款扶持政策。以河南为例，河南省财政厅、河南省科技厅与中原证券发起设立的中原科创基金是河南省首只财政涉企资金基金化改革的基金，也是河南第一只专注于初创期科技型小微企业的政府引导风险投资基金。自2015年设立以来，已累计考察拟投资企业超过1000家，已有22

专栏合作单位中国民生银行研究院个科技小微企业项目获得投资，投资金额达2亿元。在基金投资的同时，还带动了其他社会资本投入约1亿元，有力支持了科技型小微企业的发展。

在政策的有力支撑下，小微企业已经成为我国市场主体中的主力军。数据显示，截至2017年7月底，我国小微企业名录收录的小微企业已达7328.1万户，其中，企业2327.8万户，占我国企业总数的82.5%；个体工商户5000.3万户，占我国个体工商户总数的80.9%。此外，小微企业的辐射带动效应也很明显。据国家统计局抽样调查显示，每家小型企业可带动8人就业，一户个体工商户可带动2.8人就业。在经济下行压力大、去产能任务繁重的背景下，小微企业已经成为扩大就业的重要支撑，为新常态下的经济结构转换提供了新动能。

点评

小微企业是社会经济的细胞，是社会经济发展的活跃因素。近年来，一大批小微企业在政府扶持引导、分类施策下，积极创新，逐步破解了融资难、盈利难、转型难等问题，不仅实现了自身的跨越式发展，也增加了就业岗位，改善了民生环境，为市场经济发展做出了极大贡献。随着信息化、智能化时代的到来，小微企业已经摆脱工业时代通过拾遗补缺为大企业做配套的商业模式，逐步成为社会中最具创造性的力量。

黨的十九大报告明确提出“支持民营企业发展、激发各类市场主体活力”的要求，商业银行应贯彻落实十九大会议精神及各级监管部门的工作要求，采取有效措施为小微企业营造良好的发展环境。一是针对小微企业的特点，建立适当的业务经营和风险管理体系，简化审批流程，推行差别化金融服务；二是依靠互联网、云计算和大数据作业，实现客群分层经营，精细化管理；三是借鉴国内外银行的先进经验，实施小微企业“客户成长计划”，实现银企共赢。

美联储：加息25个基点，2018年可能加息三次

当地时间2017年12月13日，美联储宣布加息25个基点至1.25%-1.5%，此次货币政策决定的投票结果为7：2，两名鸽派美联储官员投了反对票。

声明显示，自2017年11月以来，劳动力市场继续走强，经济活动一直都以稳健的步伐在上升。去除飓风相关波动的数据显示，就业增长稳健，失业率进一步降低。居民开支温和扩张，企业固定资产投资增速近几个季度以来一直都在加快。总体通胀与剔除食品和能源项目的核心通胀率今年均出现下降，并低于2%。基于市场的通胀补偿指标依然处在低位；基于调查的较长期通胀预期指标总体而言没有变化。

飓风造成的冲击和灾后重建影响了近几个月的经济活动、就业和通胀，但没有实质性地改变美国经济的前景。因此，委员会依然预计，随着货币政策立场的逐步调整，经济活动将以温和步伐扩张，劳动力市场状况将保持强劲。同比通胀率预计近期将继续略低于2%，但将在中期内稳定于委员会2%的目标左右。经济前景的近期风险表现出大致均衡，但委员会正在密切关注通胀形势的发展。

委员会预计，经济状况将以一种允许逐步提高联邦基金利率的方式发展，联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期的长期水平。不过，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据所显示出的经济前景。

点评

美联储2017年12月加息符合市场预期，也实现了其2017年加息三次的计划。但决议公布后美元意外下挫，反映出加息预期已被市场充分消化，而两名委员投出反对票则被视为偏鸽信号。

值得注意的是，美联储对未来经济持有相当乐观的态度。美联储在声明中上调了经济增速和就业预期，同时重申拖累通胀的因素是暂时性的，对未来通胀回归至2%仍充满信心。此外，耶伦在会后的新闻发布会中也表示税改将支持美国经济走强。利率预期点阵图显示，2018年底联邦基金利率预期中值为2.1%，意味着美联储预计2018年将加息3次。此外，明年美联储高层将大换血，鲍威尔政策立场与耶伦接近，新上位委员显示出了更多的偏鹰倾向，因此预计美联储明年将保持加息3次的节奏，并且循序渐进加大缩表力度。

美联储宣布加息后，中国央行随即上调了公开市场逆回购操作中标利率和MLF操作利率。在国内经济温和放缓、人民币汇率较为稳定、金融监管接连发力的情况下，央行跟进美联储加息令市场感到意外。但仅上调5bp对货币市场冲击有限，其信号作用大于实际意义。

首先，此次小幅上调利率向市场传达了央行对中国经济稳中有进的信心，货币政策操作仍有空间，足以应对外部的冲击，从而有利于国内外市场形成中国货币政策与全球同步的稳定预期，缓解资本流动及汇率稳定压力。

其次，从理论上说，目前“货币政策+宏观审慎政策”双支柱中的监管一端在持续发力，相应的货币政策不宜同时收紧，但由于央行政策利率显著低于货币市场利率，货币政策价格信号失灵的问题亟待修复。未来，央行可能以美联储加息为契机，不断小幅上调国内公开市场政策利率，推动利率中枢缓步上移。