基于现金流量的A建筑公司财务风险预警研究

王露露 杨红

[摘 要] 现金流量在企业的经营活动中体现着企业的盈利状况，可以在一定程度上识别财务风险，因此有效的对现金流量进行管理可为规避财务风险提供便利。由于A建筑公司流动比率、速动比率、经营现金净流量对负债比逐年下降，甚至低于同行业水平，并存在资产负债率持续上升与不合理的资本结构、固定资产闲置率上升等管理问题，所以选取偿债能力、支付能力为财务指标，将与A公司主营业务和规模相似的公司作为可比企业，按照系统化方法就并列的多数原则、半数原则、均数原则进行研究，以此来构建A公司的财务预警体系，经过验证，A公司2016年偿债能力两个指标的警度达到巨警级别，支付能力达到中警，应采取科学有效的财务风险防范措施加以应对。

[关键词] 现金流量；财务风险；财务预警

[中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）03-0138-02

一、现金流量与财务风险的关系

现金流量给公司监控筹资风险提供了依据。运营商可以通过分析特定时段内现金的流入和流出情况准确地获取资金的短缺，从而及时预防和控制风险。企业的现金流量为防范潜在的投资风险提供了信息。在企业的经营活动中，现金流量可以动态的反映出业务活动的流程。

二、A公司财务风险现状

（一）A公司简介

A公司成立于1993年2月，成立之初注册资本超过1.6亿元，其中国有股份占26.56%，2003年12月公司的A股在上海证券交易所正式挂牌上市，A公司的主营业务是建筑施工业务，占公司全年营业收入的比例最大，占公司全年营业收入的比例最大，2016年达到85.86%；房地产开发经营占比10.74%。

（二）A公司财务风险分析及评价

在对其财务风险情况进行分析的过程中，主要从以下几个方面进行分析。

1.筹资风险。筹资风险主要由偿债能力方面的财务指标反映。通过分析该公司的2014年至2016年的财务指标，发现流动比率、速动比率、经营现金净流量对负债比逐年下降并且低于同行业水平；资产负债率逐年上升并且高于同行业水平。这说明了A公司资本结构不合理，偏高的负债规模使得负债的结构也不合理，这使得该公司存在一定的筹资风险。

2.投资风险。按投资活动资金投出的方向，企业投资可以分为对内投资和对外投资。通过对现金流量表的分析，得出2016年处置固定资产等的收入远远大于购置固定资产等产生的支出，这表明A公司企业可能正在缩小经营规模。结合年报资料发现A公司的固定资产暂时闲置使用率上升，这就使A公司存在一定的对内投资风险。结合年报可以得出截止2016年12月31日，A公司控股参股公司一共19家，有7家控股参股公司持续2年发生亏损，这无疑带来了较大的对外投资风险。

3.运营风险。（1）存货流动性风险。通过分析发现该公司2014年至2016年的存货周转率持续下降，并且低于同行业平均水平，究其原因是A公司的市场占有率下降，影响到企业的运营能力。（2）应收账款回收风险。通过分析发现该公司2014年到2016年应收账款周转率持续下降，A公司在提高公司资产管理水平方面还需要进一步提高。通过对该公司的应收账款账龄的分析发现，应收账款拖欠情况比较严重，增加了应收账款收款难度，导致应收账款回收率下降。

三、A公司财务预警体系的构建

（一）选取现金流量财务指标

因为预警原理要求的原则是安全性，而不是盈利性，所以企业的偿债能力、支付能力就显得比较重要了。考虑到A公司所面临的实际情况以及建筑施工行业的特点，所以主要从偿债能力、支付能力这两个方面来选取财务指标，以此来构建A公司的财务预警体系，进而达到公司财务预警的目的。

1.选取偿债能力指标

企业能否按时偿还各种到期债务反映了企业的偿债能力。选取现金流动负债比和现金负债总额比两个指标，公式是现金流动负债比=经营活动产生的现金净流量/流动负债；现金负债总额比=经营活动产生的现金净流量/负债总额。这两个比率越大，表明企业偿债能力越强。

2.选取支付能力指标

选取《财务预警系统管理研究》中张友棠老师所设计的综合指标，该公式为现金支付能力比=（经营活动产生的现金收入+投资活动产生的现金收入）/（经营活动产生的现金支出+偿还债务等现金支出）。该比率的高低反映企业支付能力的大小。

（二）确定现金流量财务比率的临界值

确定企业有警与无警的临界点是判断企业警度的关键，所以将与A公司主营业务和规模相似的公司作为可比企业，将表1企业的3个现金流量指标分别从大到小进行排序，按照系统化方法就并列的客观原则即多数原则、半数原则、均数原则进行研究。

1.多数原则

这种原则就是认为大多数可比公司是处于无警状态的，将10家公司的3个指标从大到小进行排序，从最大值开始往后选总数的2/3，即取第6个和第7个数据的平均数作为有警与无警分界线，即Y1是0.0267；Y2是0.0232；Y3是0.762。

2.半数原则

这种原则可以认为一半的可比公司是处于无警状态的，因此，无警与有警的分界线就是中位数所对应的财务比率。所以选取第5个数据作为分界线，即Y1是0.0562；Y2是0.0412；Y3是0.8373。

3.均数原则

按照该原则，应取可比企业平均数作为无警警限的下限，并作为有警与无警的分界线，即Y1是0.4391；Y2是0.0365；Y3是0.7752。

按照相同权重将这三个原则加权平均调整得到各指标有警与无警的临界值：Y1是0.1740；Y2是0.0336；Y3是0.7915。

（三）设置现金流量财务比率的警限

确定了有警和无警的临界值后，按照惯例将无警与有警的分界线作为基点，在此基点上分别减少20个、40个、50个百分点作为轻警与中警、中警与重警、重警与巨警分界点，具体见表2：

（四）预报A公司现金流量财务比率警度

从2016年动态预警系统相关财务指标的测算可以看出，A公司2016年现金流动负债比Y1为-0.0582，現金负债总额比Y2为-0.0488，反映了偿债能力的这两个指标的警度都达到了巨警状态，债务的现金偿付能力很弱，面临较大的偿债风险。在支付能力方面，现金支付能力比Y3为0.6148，该指标的值小于1，并且警度达到中警，说明企业每年的经营活动的现金流入和投资活动的现金流入不足以支付经营活动的现金支出和偿还债务等的支出。

四、结语

传统的偿债能力指标可以在一定程度上反映出企业现金的流动性，比如流动比率、速动比率、资产负债率，但是这存在一定的局限性。企业的偿债能力和支付能力通过现金流量相关指标可以更准确的反映出来，进而采取科学有效的财务风险防范措施加以应对。

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[责任编辑：高萌]