海洋渔业上市公司股利政策研究

2018-03-29丁荣清薛淑娟

现代盐化工 2018年1期

丁荣清，薛淑娟

21世纪是海洋新世纪已成为时代的共识。早在党的十八就明确提出要坚决维护国家海洋权益，实施建设海洋强国战略。党的十九大报告再次强调：坚持陆海统筹，加快建设海洋强国。海洋渔业是海洋经济和现代农业发展的重要成分。本研究以海洋渔业上市公司为对象，研究其股利政策，为把握海洋渔业上市公司的资金状况及提升企业价值提供有益参考，以期促进海洋渔业上市公司稳健、快速发展。

1 海洋渔业上市公司概况

我国是海洋大国，海洋渔业经济的快速发展，对增加货品需求量、提高收入及推动沿海经济起到非常大的作用。国务院常务会议讨论通过《关于促进海洋渔业持续健康发展的若干意见》中，指出当今的首要任务之一是改善海洋渔业设施技术的落后情况，提高海洋渔业技术水平。目前，我国海洋渔业上市公司主要有如下6家公司（见表1）。

表1 海洋渔业上市公司概况

2 海洋渔业上市公司股利政策分析

2.1 股利支付意愿

通常情况下，公司要吸引股东以及一些犹豫不决正在考虑的投资者，增加他们对公司的好感度，就要提升股利发放的意愿度，分配更多的股利。公司的股利派发得多了，增加了外界对公司的信任，公司的股票市场就会呈现出增长的趋势，企业吸引投资者的能力和融资能力会跟着公司股票市值的提高而愈来愈好。2014～2016年海洋渔业上市公司股利支付意愿比例如表2所示。

表2 2014～2016年海洋渔业上市公司股利支付意愿比例（%）

从表2可以看出，6家海洋渔业上市公司的股利分配意愿度呈现出逐年下降的趋势。2014年6家海洋渔业企业中，派发股利的企业为66.67%，2015年海洋渔业企业中愿意分派股利的企业与不愿意分派股利的企业各占50%，而到了2016年愿意分配股利的海洋渔业上市公司到达了这3年中的最低，只有33.33%的公司分配了股利。

海洋渔业上市公司股利支付意愿呈现逐年下降的趋势主要有如下两方面原因：（1）我国的环境资源问题，近年来我国海洋资源存在被过度利用和消耗现象严重，影响了企业的盈利能力，使得海洋渔业上市公司的利润分配不均匀，发放股利的能力较差，致使海洋渔业上市公司支付股利的意愿变弱。（2）海洋渔业上市公司面临着设备更新、人员素质提升等众多问题，资金压力较大，这使得很多海洋渔业上市公司不愿意分配股利。

2.2 股利支付率

股利支付率是股利政策的一个重要内容。适当的股利支付率不仅可以提升公司在资本市场的形象，还有利于企业的长远发展。海洋渔业企业股利支付率情况如表3所示。

表3 2014～2016年海洋渔业企业股利支付率情况表（%）

从表3可以看出，6家海洋渔业上市公司只有好当家和壹桥海参的股利支付率比较稳定，好当家近3年维持在30%的水平上，壹桥海参则在10%左右；开创国际、东方海洋和中水渔业近3年股利政策不稳定；而獐子岛近3年来的股利支付率都为0。从表中也可以清晰地看出，2014～2015年，平均股利支付率呈直线下降趋势。总的来说，海洋渔业企业股利的支出率水平比较低下，在资本市场上要吸引更多的投资者还存在一定的难度。

2.3 股利支付水平

投资者最关心的问题之一就是股利支付水平，股利的支付水平若是高，表明公司的盈利能力强，股东能够拿到的回报也就高，从而表明其可以作为长期投资的目标。2014～2016年海洋渔业上市公司每股现金股利如表4所示。

表4 2014～2016海洋渔业上市公司每股现金股利

从表4可以看出，我国海洋渔业上市公司的每股现金股利并不高，平均值在0～0.1的水平，各年间的现金股利支付变化不大。从分析的6家海洋渔业上市公司来看，獐子岛在2014～2016年3年期间都没有发放现金股利，开创国际、东方海洋和中水渔业只发放了一年的现金股利。从海洋渔业企业的每股现金股利的均值来看，2014年每股现金股利的均值为0.065，到了2016年则降到了0.02，其发放的每股现金股利逐年减少，反映出海洋渔业上市公司现金支付能力较弱。

2.4 股利支付的连续性

评价一个上市公司经营业绩好坏的关键因素之一，就是看它股利分配的连续性程度。若是股利支付稳定而持续，则能反映出公司是在对投资者发出其保持稳定发展的讯息。根据海洋渔业上市公司近3年的股利统计，2014～2016年连续支付股利的公司只有2家，占33.33%，其余都未能连续支付股利。说明海洋渔业上市公司由于受到资源环境和渔业基础设施以及社会环境等多种因素的影响，其经营状况不是很好，经营收益不稳定，使得公司未能连续分配股利。

从上述分析可以看出，我国海洋渔业上市公司股利存在着支付率较低、支付不稳定等问题。如此的股利政策可能会导致投资者不关注公司的股利收益，而把追逐资本利得作为主要目标。长此以往，会增加海洋渔业企业的投机气氛，从而不利于海洋渔业上市公司的健康、稳定、持续发展。

3 优化渔业上市公司股利政策的建议

3.1 加强政府对海洋渔业的支持力度

我国虽为渔业大国，但现有渔船及其装备水平远落后于日、韩、欧美、台湾等渔业发达国家。我国海洋渔业却面临着“小船多，大船少，老船多，新船少、投入多、产出少”等问题。海洋渔业上市公司也同样面临着转变现有整体装备水平落后的状况，巨额的资金需求仅通过公司自身的能力难以满足，要解决此问题还需要政府更多的政策扶持。

3.2 公司管理层应增强回报意识

投资者购买股票的收益包括股利和资本利得，若长期持有股票，股利收益情况成为衡量投资回报率的重要指标。所以海洋渔业上市公司要想在资本市场上获得投资者的认可并长期持有，就必须给予投资者足够的回报；否则，公司的股东尤其是中小股东就会选择用脚投票，进而会影响到企业在资本市场上的形象。公司的管理层只有增强对股东的回报意识，增强投资者对公司的信心，才有利于企业价值的进一步提升。