养老基金参与基础设施PPP项目初探

2018-03-26李维平彭志强张敏玮

求知导刊 2017年34期

关键词：基础设施

李维平彭志强张敏玮

關键词：养老基金;基础设施;PPP

中图分类号：F283

文献标识码：A

一、养老基金投资基础设施问题

1.养老基金

一方面，是监管障碍，国家相关政策约束，社保投资必须在国债、银行存款等传统范围之内，且投资比例也有规定。另一方面，管理体制方面，国内设备基金相关监管机构已经形成一定模式，但部分地区仍然处于“碎片化”管理范围内，不能进行大范围统筹管理，对养老基金利用效率的提升具有极大危害。

2.金融市场

一方面，国内金融市场存在结构失衡的问题，融资方法存在差异。受多年来管理体制的影响，直接融资和间接融资发展未达到预期效果，不均衡性十分明显。另一方面，参与方面存在主体结构不均衡问题，银行、政府机构是货币市场的主体，为了保证养老基金在基础设施方面的有效投资，需要进一步优化当前的市场环境。

3.法律制度不健全

为了保证国内养老基金的有效投资，需要国家相关部门及时推广相应保护政策、法律等内容。但是当前法律文件缺失，可操作性、可执行性较差，导致养老保险投资方面仍处于空白，监管不力、指引性差等均是较为严重的问题，需要引起相关部门的重视。

二、优化措施

1.对金融环境的优化改革

第一，需要及时解决国内直接、间接融资长期以来发展不均衡的问题，加强金融市场发展深度，如增加债券市场的发展。养老基金中，大部分投资仍采用债券的形式。国债安全稳定性高，是传统投资首选方法。但是养老金一般存款期限是30年，国债期限是10年，二者不能达到匹配状态。可借助特殊保障国债，将相关资金进行设备设施等方面的投资建设。第二，需要及时规范化当前股票市场，加强股票市场安全性控制，避免风险过高的投资环境。

2.PPP机制的引入

结合国外先进经验，养老基金投资PPP的模式已经逐渐发展开来。国内政府与社会资本合作的模式早已出现。据统计，截至到2013年底，私人参与设备投资建设的项目总数多达1151个，包括部分失败案例。整体发展仍处于探索初期阶段。PPP相关法律制度尚未形成最终模式。首先，需要建立PPP针对性机制，这对基础设施的投资具有极大帮助。养老金极为特殊，必须确保其投资风险足够低，为此，项目甄选方面，需要保证信息真实可靠、满足基本要求。其次，保证新模式下，风险、利益相挂钩，养老金投资方面，需要尽量保证增值，最低是保值的效果，因此在风险承担范围内，需要保证最终获取效益与风险相匹配。最后，需要加强PPP外部监督机制的优化，保证整体项目运转稳定性。法律法规方面，国家相关机构已经陆续出台了一系列方法，可进行参考。

3.补贴基金和担保基金的应用

国家养老金投资基础设施仍处于发展初级阶段，相应激励措施不足。为此，可借鉴拉美国家成功经验，及时为该方面基金在设施投入的项目方面进行补贴，并建立相应的担保制度，一般包括财务、非财务担保制度。财务担保可保证PPP项目发行债券更具新引力，整体信用度高，有利于实现PPP项目的低融资成本目标。此外，基础设施投入时，一般周期长、金额高，财务担保可提高投资可能性、意愿性。再者，补贴政策，这是针对PPP项目进行补偿服务的表现，包括直接的资金补贴或降低成本等措施。政府提供补贴，从而增加PPP项目的可能性、吸引力，有利于PPP项目初期阶段的顺利实施。

4.统一管理

基础设施建设方面，需要大量资金供给，因而小规模的养老金投资，一般会将风险分散，但是总成本控制效果较差。同时，养老基金投资规模大，方可形成专业化、规模化的机构，有利于及时建成作业团队，对投资多样化的发展模式提供帮助，这是增加养老基金主动权的关键。国内养老基金投资方面，可借助广州市案例经验，将养老金委托给社保理事会管理，建成了较为独立的运作环境，这对该基金有效利用和提高市场投资合理性而言十分重要。同时，这对解决基础设施资金大缺口问题具有极大帮助，是保证筹资稳定的重要方法。