P2P网络借贷财务风险及其防范研究

陆佩琪

最年来，由于国家对金融政策方面的开放和整个金融环境的逐步健全完善，互联网金融逐渐崭露头角。而在整个互联网金融这个大圈子中，P2P网络借贷的发展最为引人注目。我国的P2P网络借贷相较于其他国家而言，应该说开始较早、发展较快的了。早在2007年，我国第一家P2P网络借贷平台（拍拍贷）就成立了，众所周知，2013年是“互联网金融元年”，在此之前，我国的P2P网络借贷经历了几年毫不起眼缓慢发展，而十多年之后我国的P2P网络借贷发展速度相当惊人。

往往新生事物的发展都伴有其潜在的种种风险，P2P网络借贷也不例外，以往的专家学者研究成果大多数偏重除财务的宏观角度所面临的风险，尤其是借款人违约不及时返还本金及利息的信用风险、平台经营管理者违反法律规定操作的道德风险和大环境上法律监管的风险等等；而平台财务方面的风险还没有引起有关专家学者太多的关注。

一、P2P网络借贷的概念及其特征

（一）P2P网络借贷的概念

人们常说的Online Peer-to-Peer Lending，翻译成中文就是P2P网络借贷，英国是最早出现P2P网络借贷的国家，P2P网络借贷指的是多个单独不同的个体通过互联网借贷平台互相融资的过程,简而言之就是小额信贷与互联网的结合。有投资需求的个体通过网络平台把资金借给需要融资的个体，有融资需要的个体凭借自身的信用额度来获得借款，一般小额借款在网络借贷中比较常见。

（二）P2P网络借贷的特征

P2P网络借贷之前的操作都是线下的，仔细观察我国P2P网络借贷平台的借款情况，不难发现，P2P网络借贷有以下几点显著的特征：

1、P2P网络借贷平台上的贷款主要是短期贷款

由于政府对中国P2P网络借贷行业没有制定系统的监督管理制度，所以在外部大环境上看来，整个行业的风险控制水平还处于比较弱的状态。鉴于此，大多数投资者宁愿选择短期的项目，来减少其投资的风险，即使投资期限越长获得的回报越高。因此，大部分项目都是一年以内的短期贷款。并且，贷款额度也相对比较小，几百元到几十万元不等。

2、P2P网络借贷投资者的投资收益率比较高

风险与机遇总是并存的，P2P网络借贷的风险也相对比较高。P2P网络借贷大部分都是没有抵押没有担保的纯贷款，对于投资者来说确实是高风险高回报的投资。有资料显示，P2P网络借贷最初的投资回报率高达20%多，后随着行业不断进步发展，回报率稳定在10%到20%之间。

3、P2P网络借贷对放贷人的限制少

P2P网络借贷的发展是传统贷款市场突破地域限制的重要特征，小额贷款公司等传统金融中介机构大多会选择固定层次的借款人放贷，但P2P网络借贷平台对放贷人群的资格没有太多的限制，参与的投资人和借款人也更多。虽然类似于小额信贷，参与的借款人拥有资产的数量整体相对较少，但是仅从参与人数这点来看，P2P网络借贷比小额借贷更胜一筹。2016年P2P网贷全国参与人数日均为45.86万人，相比于2015年增加了98.83%，又创造了历史新高。

二、P2P网络借贷财务风险分析

P2P网络借贷的迅速发展引发了市场的激烈竞争，财务风险的防范在这场激烈的竞争中起举足轻重的作用。比照传统商业银行对于财务风险上的分类，结合我国实际社会经济环境，P2P网络借贷有如下的财务风险：

（一）资本风险

P2P网络借贷的自有资金太少，借款人违约使得平台缺乏足够的资金来保证投资者获得本金和利息，指的就是资本风险。P2P网络借贷平台用来在关键时刻保障借款人资金安全的，主要是平台运营过程中计提的风险准备金和公司股东实际缴纳资本的多少。

1、风险准备金充足率

风险准备金指的是P2P网络借贷平台为了预防财务风险而预留的资金，只有预留足够的风险准备金才能在遇到风险时有抵抗的能力。风险准备金一般由两部分组成，一部分是在平台建设初期划拨的部分资金，另一部分是平台在运营过程中根据一定条件而提取的资金。当借款人不能在规定的时间内还本付息的时候，风险准备金就起到保障投资者利益的作用。若投资者的基本利益都无法保障，那么平台资本风险的大小则显而易见了。

2、杠杆率

2013年年底，新公司法取消了注册资本制度，这一政策很大程度上加剧了平台的不稳定性，同时也使得杠杆率这一指标对于资产风险的衡量没有以往精准。杠杆率指标分为注册资本杠杆率和实缴资本杠杆率两种。注册资本杠杆率指的是平台的注册资本比上股东未交应交资本得到的值。实缴资本杠杆率指的是平台实际已经交纳的资本量比上投资人应交未交资本量得到的值。新公司法的修改，使很多新成立的平台实际缴纳的资金量与应交的注册资金量不吻合，实际缴纳的远远低于应该交的。

（二）流动性风险

流动性的大小往往决定风险的大小。金融机构在运营的过程中由于资金的流动不足或者由于某些原因，投资人集体撤资而使得投资人无法及时获得本金和利息，这指的就是流动性风险。若想知道平台资金流动性的情况，观察该平台能否及时给借款人还本付息，是否有足够的资金应对突如其来的财务风险即可。

虽然P2P网络借贷有流动性方面的风险，但是相对于商业银行而言，由于两者的运营模式不同，P2P网络借贷的流动性风险相对较小。因为P2P网络借贷实质上并没有把债权完全拆散，只是把单个债权拆分成多个债权，除非出现系统性风险，否则对流动资金的需求量不会很大。一般而言，P2P网络借贷的流动性风险主要集中在大标拆成小标和期限错配拆标而带来的风险，把期限长的债权拆成短期债权错配给融资人会加大平台的资金压力，有可能导致不能及时偿还投资人的本金和利息，加大平台的财务风险。

（三）资产质量风险

P2P网络借贷平台的资产质量风险指的是平台从事资产业务而形成的风险，主要是由于不良贷款的存在而形成的风险。大多数信用等级比较低不能从银行获得贷款的人才会选择P2P网络借贷，如果从一般对不良贷款的判断标准来看，P2P网络借贷平台的所有贷款都为不良贷款。因此，我们不应该拿一般不良贷款的定义来判断P2P网络借贷平台的资产质量，借款人未能及时还款量总额的大小可以判断平台的资产质量，借款人提供的抵押形式及抵押物的价值同样可以用来判断平台的资产质量。

（四）盈利性风险

P2P网络借贷的盈利性风险就是P2P网络借贷平台在运作过程中发生某些不利状况，使整个平台没有获得利润甚至是遭遇破产倒闭的风险。唯有不断地盈利，平台才能长久的发展下去，才有财务风险一说。财务状况的好坏直接能够决定平台的可持续性，影响盈利性风险的因素也是各种各样，一般商业银行使用每股收益率、资产利润率等来做测评，但这些指标却不适用于P2P网络借贷平台，主要因为我们没有办法来检验平台透露出来的相关指标是否正确是否真实有效，更何况大部分的平台根本不会公布类似于商业银行衡量盈利风险所使用的指标。

三、P2P网络借贷财务风险产生的原因

P2P网络借贷财务风险产生的原因错综复杂，从来源方面看的话，可将其区分为内部管理原因和外部环境原因。

（一）内部管理原因

如果P2P网络借贷平台突发财务风险，一般而言都是由内部管理的不到位而引起的，外部环境对其影响比较小。内部控制制度的不到位、管理层制定的考核制度不合理及整个平台的财务人员较低的专业素养，这三点是内部管理不合格最大的原因：

1、内控制度不到位

众所周知，我国大多数的P2P网络借贷平台发展速度都比较快，不论是借贷业务发展的规模，还是从借贷业务发展的速度。相比较平台的发展速度，其内部控制的改善速度则相对缓慢的多。大多数P2P网络借贷平台都没有清晰的权利制衡体系和条理的内部控制体系。据相关资料统计发现，大部分P2P网络借贷平台入股最多的投资人掌握的权力相当大，没有明确的权利划分与权利下放。例如，执行副总、部门经理、人事经理职位的人选更换频率并不低。

2、考核制度不合理

据资料统计，大部分的P2P网络借贷平台在制度考核方面更在意对员工贷款业绩的激励，侧重于对借款人资源的挖掘。为什么会有这样的激励偏差，一是因为国内P2P网络借贷平台的数量越来越多，产生的市场竞争越来越大；二是因为随着政府对P2P网络借贷平台的管理越来越严格，优质借款人的稀缺性则越来越明显。当劣质借款人仍然通过了严格的审查获得融资的现象出现时，大部分P2P网络借贷平台没有制定相关制度来惩罚审核借款人质量的相关人员，只是一味的激励员工寻找更多的借款人。一些员工会为了贷款业绩而忽视借款人的质量问题，即使借款人质量不过关也依然通过一些方式使其符合标准，从而提高贷款业绩，获得激励奖金。

3、财务人员专业素养较低

大部分在P2P网络借贷平台任职财务的，已经取得专业的财务方面从业证书的占少数。本质上讲，这些人是不能从事财务工作的，平台的财务隐患就由此而产生。再者，由于平台对于任职人员的学历没有太大的要求，于是很多大专、中专、高中等学历的人员参与其中，降低了整个平台任职者的学历水平。若是有更多高专业水平的财务人员来配合P2P网络借贷平台的发展，其发展速度会更快，可持续发展水平会更高。

（二）外部环境原因

市场环境和法律环境通常是P2P网络借贷平台财务风险产生的主要外部环境原因：

1、市场环境

由于中国征信体系的不健全，以及对于一般民间机构的保密性，致使P2P网络借贷平台无法查询到借款人的信用额度，显而易见的是，用商业银行对贷款人的衡量标准来看，这些借款人基本都是信用等级和还款意愿较低、还款能力较差的人。所以，大部分平台都会在贷款的同时要求借款人抵押相关财产，来保证即使借款人违约不能及时还款，平台也能通过抵押物的变现而保证平台的正常运营。也有少数平台不需要借款人提供财产抵押，但需要借款人提供财产所有权的证明，同时这类借款人能够得到的资金帮助也相比较少一点。因此，借款人贷款的时候是否有抵押，这点对于平台来说是至关重要的，是平台稳健运营的必要条件，但是站在借款人的角度，这些要求就显得有些苛刻。寻找优质借款人变成了一件困难的事情，平台为此想到做到的措施基本上都是在市场上下设营业点，雇佣更多的市场人员以获取大量的借款人信息。此时，市场人员的自主性增强，在贷款业绩的激励下，市场人员会降低对借款人资质的要求，甚至是高估借款人的信用水平和抵押物的价值，以至于增加了平台的资产质量风险和盈利性风险。

2、法律环境

据相关资料可以发现，2014年之后成立的许多P2P网络借贷平台的注册资本和认缴额度相对于之前普遍有所上升，但是实缴资本却相对偏低。为什么会出现这种情况呢？主要是由于2013年12月份新公司法的修订，新法条将实缴注册资本制度换成了认缴注册资本制度，这便降低了P2P网络借贷行业的准入门槛。对于股东以哪种方式认缴出资法律也没有明确的规定，都是由公司章程自行规定，这就是考验掌权者人格的时候了。实缴资本占注册资本的部分太少，一旦借款人违约金额较大，平台不能及时拿出资金来预先偿付给投资人，平台资金链断裂而最终倒闭的可能性也会变得更大。

四、P2P网络借贷财务风险的防范措施

P2P网络借贷行业之间的竞争越来越强烈，若想获得一席之地，最主要的就是要降低整个平台的财务风险，作者在从多元化角度预防财务风险的同时，试图以风险分解的手段应对P2P网络借贷中的各种财务风险：

（一）拨备足够的风险准备金

拨备足够的风险准备金是保障资本充足率的关键要素，而我国目前还没有相关法律来强制规定平台风险准备金的提取方式。从债权质量上来看，P2P网络借贷平台比商业银行低得多，考虑到借款人的信用比较差，因此其违约风险也比较大。又鉴于很多平台为求发展对投资人做出了相应的担保，因此，提取充分的风险准备金以防财务风险是绝对必要的。中国的P2P网络借贷平台若想长期健康的发展，拨备足够的风险准备金是保障资本充足率的关键要素。风险准备金要有一定的计算方法，并且委托银行管理该风险准备金账户，以保证其资金安全。若是投资人和贷款人也能够查询到该笔风险准备金的数量，会更有利于平台的发展。

（二）强化流动性风险管理

企业破产的原因多种多样，但是大多数企业破产往往不是因为没有赚到足够多的利润而是因为某一时间点上现金流不通畅。而二级债权转让市场的设立可以加强投资人资金的运转，借此平台可以减少债权拆标，保证平台拥有充足的现金流，此时平台的流动性风险自然而然就降低了。P2P网络借贷要想加强流动性风险管理，首先应当在网站上建立一个二级债券转让市场，在这个市场上，投资者能够互相之间转让其所持有的债权，有便于投资者在急需资金的时候能够通过这种方式换取资金。当该二级市场活跃运作起来的时候，投资者选择长期、大额债权投资的风险也会随着市场的活跃程度而逐渐减少。

（三）提高从业人员财务风险的防范意识

任何金融行业，都不可避免的会遇到财务风险。由于从业人员对风险的意识不到位或者员工专业技能不够完善从而造成不可挽回局面的事情时有发生，对于企业或者说平台来讲首先要培养财务人员规避风险的意识，提高财务人员对风险的辨识度，同时提高专业技能，做到“人人脑中有意识，个个手里有对策。”

金融企业要加强对员工的选拔、培养、监督和管理，这也是完善P2P网络借贷平台财务风险管理体系建设中至关重要的一点。要让每一个员工尤其是财务员工清楚的认识到财务风险带来的危害，让他们明白自己对于企业的重要性，让他们在完善的管理体系下接受系统的技能培训和定期的考核。

（四）强化内控制度建设

强化内控制度建设，需要一个合理的制度保障，其关键点在于以纯粹市场贷款业绩来激励员工的基础上结合债务违约的责任制度。强化内部控制制度建设主要有两大效应：其一，对高层人员起到约束作用，避免独断专行，其二将过去纯粹以市场拓展能力考核员工的制度，改为以综合各项业务评估能力为考核的制度。这样可以降低在网络平台上可能发生的财务风险，也可以提高所有员工的防范意识，从而有效提高财务安全的稳定性。

（五）成立行业自律互助组织

成立行业自律互助组织的好处很多：不仅可以从管理方式、运营通道等方面约束P2P网络借贷平台；而且可以加强平台之间的联络，借款人投资人的信息都可以通过网络得到分享，以防止劣质借款人在不同平台上多次借款，给平台和投资者带来损失。英国的P2P网络借贷平台成立的自律互助协会就值得我们借鉴研究。

一般商业银行对每个借款人都有信用测评，并且该信息在内部是共享的，因此，信用差的借款人不论在哪个银行都无法取得贷款。P2P网络借贷平台属于民间机构，无法得到官方对于信用的统计，加之各个平台之间在业务上存在着强烈的竞争关系，互相之间对借款人的资质没有交流，对好不容易得到的借款人资源视若珍宝，危机就在此刻产生了。劣质借款人和关联企业在一处平台违约之后转战其他平台，反复的借款反复的违约，给平台甚至整个行业带来危机。此时，行业自律互助组织的作用就显现出来。平台之间的联盟更有利于P2P网络借贷平台的发展，不仅可以降低风险，也可以降低平台的不良资产率。

［1］王会娟，廖理.中国P2P网络借贷平台信用认证机制研究—来自“人人贷”的经验数据.中国工业经济，2014（4）

［2］刘绘，沈庆劼.我国P2P网络借贷的风险与监管研究.财经问题研究，2015（1）

［3］罗思丹、王蒋.我国加强P2P监管的风险研究.经济纵横，2014（9）