永辉超市：完善B2B业务板块

主持人 王柄根

《动态》：近日，永辉超市（601933）发布公告，增资9.5亿元，拟对彩食鲜业务板块进行梳理和整合，您能否为我们具体介绍一下公司B2B业务的发展情况？

孔铭：1）彩食鲜主要是协助永辉实现生鲜农产品标准化、精细化、品牌化的主要渠道，旗下产品不仅在永辉超市内部多种业态销售，亦为B端零售商、企事业单位食堂以及线上平台等渠道供货，为云商业务重要载体。2017年彩食鲜实现主营收入10亿元，覆盖438家门店，面向餐饮+医药+监狱+教育+电力+银行等拓展300家企业的大宗业务；2）企业购为开通APP微信商城，实现B2B2C，截止2017年共拓展业务145个单位。此次增资一则说明公司完善B2B业务板块、并与原有板块协同之战略；二则实现彩食鲜会计方式变更，减少培育期创新业务对整体业绩拖累，公司预计增加当期利润1.3亿元。

《动态》据了解，本次增资引入了国内知名风险投资机构红杉及高瓴，除了获得充足资本外，对于公司未来的发展还有哪些帮助？

孔铭：红杉及高瓴的过往投资范围广泛，既包括众多互联网龙头，如腾讯、百度、京东、360等，也包括了消费领域的知名企业，如蓝月亮、江小白、LOHO眼镜等。但二者近年同时投资的项目基本都是各自行业大体量巨头或龙头，可判断本次同时投资彩食鲜也是看中超市龙头的核心业务平台成长为生鲜供应链巨无霸平台的潜力。截止目前两家机构已投资了多家生鲜供应链企业，如生鲜传奇、鲜丰水果、美菜网、利农国际等，在生鲜领域的投资经验有望帮助彩食鲜进一步扩大服务能力及服务范围。

《动态》：近期，永辉超市将云超旗下的第一集群和第二集群进行合并，区域管理再度优化。此外，公司积极推进平台化方向，您能否为我们详细介绍下？

孔铭：云超板块全国布局后，公司顺势而行向平台化方向衍进，待整合赋能降本增效，或充分受益于行业集中度提升。具体来看，一方面，公司以物流及现金流支撑外延展店增速，进而推动区域规模效应提升，力促云超整合增效；另一方面，公司积极推进同业赋能，如入股红旗、中百，拟与百家、腾讯签署投资协议，联合同业，向平台化衍进，且推进云商力促ToB、ToC双管齐下。若板块协同效应充分体现，公司或可降低成本锁定毛利率，应对阿里等巨头对超市企业的定价、成本、效率威胁，成就规模、盈利能力双双逆势增长。

《动态》：近期，永辉超市的股价表现并不亮眼，对于后续股价走势您是怎么来看的？

孔铭：基本面上，公司作为全国超市龙头，凭借优势的生鲜品类构筑供应链壁垒，持续对成熟区域加密和空白区域填白，规模保持稳步扩张。同时公司不断梳理完善组织架构，降低创新业务的持股比例以增厚利润。二级市场走势上，鉴于市场情绪较为悲观，成交量持续萎缩，永辉超市的股价短期内走势并不乐观，投资者以震荡区间下沿低吸埋伏为宜，待放量上行择机高抛。