经济新常态下的施工企业融资模式及应用

张铁飞

[摘要]经济新常态下施工企业若要谋求发展，就必须要重视融资问题，只有融合了大量的资金，才能够把握机遇、占据市场，取得市场竞争的主导地位。本文首先阐述了施工企业传统的融资模式，其次，探讨了经济新常态下施工企业融资模式的选择原则；此外，还深入分析了债券融资、融资租赁、供应链融资、信托融资、基金融资、资产证券化六种经济新常态下施工企业创新的融资模式，具有一定的参考价值。

[关键词]经济新常态 施工企业 融资模式 应用

一、前言

自中国经济逐渐走入到了“新常态”时代，经济新常态下施工企业若要谋求发展，就必须要重视融资问题，只有融合了大量的资金，才能够把握机遇、占据市场，取得市场竞争的主导地位，尤其是当前各种新型项目承包模式（包括PPP模式、BT模式、TOT模式、BOT模式等）的出现，这就需要施工企业能够由更佳的融资模式来作为支持。本文就经济新常态下的施工企业融资模式及應用进行探讨。

二、施工企业传统的融资模式

融资模式若选用较佳，那么必然能够有利于施工企业提高经济效益、实现理财目标，因此，经济新常态下施工企业务必要重点关注融资风险的衡量、融资方式的选择、融资环境的分析等问题，并且还要重视其它相关因素影响施工企业融资能力的程度。传统的融资模式由于受到支付临时性、进入门槛较高、宏观货币政策制约等因素的作用，已经较难满足施工企业融资的需要。传统的融资模式主要包括银行贷款、IPO融资、应付账款三大类。

（一）银行贷款

施工企业在经济新常态下面临着严峻的周边环境，社会经济增速放缓，施工要求提高，建设成本增加等，导致其财务风险日益增大。商业银行针对这种情况，普遍采取“惜贷”的方式，施工企业向银行申请贷款的难度变得更大。即便是综合实力雄厚的大型施工企业，其财务成本至少也要增加30%。

（二）IPO融资

IPO（首次公开募股）融资是经营状态较佳企业的主要融资方式，具有融资时间短、融资金额大等优势，但是基于政府有关部门出台的相关法律法规来看，企业只有达到一定的增长水平和盈利率之后，方可首次公开募股。由此可见，IPO融资方式只适用于营利性好、综合实力强、规模大型的施工企业，而其余中小施工企业是只能“望股兴叹”。

（三）应付账款

应付账款虽然能够对施工企业的资金支付压力进行暂时性地缓解，但是却很难长期维持，尤其是应付账款具有较强的刚性，若出现违约行为，那么必然会对施工企业的市场信誉造成严重地影响。

三、经济新常态下施工企业融资模式的选择原则

（一）量力而行原则

施工企业的融资金额务必要做到量力而行，切不可过于太多，否则的话，既会导致大量的资金闲置，又较易出现贪污舞弊行为，还会增加大量的融资成本。但融资金额过少，又会导致资金周转极为紧张，很难保障施工企业实现正常运作，有鉴于此，经济新常态下施工企业融资模式的选择务必要量力而行。

（二）融资成本最低原则

无论施工企业选择何种融资方式、在何地融资、在何时融资，均会或多或少产生一定的融资成本，包括资金使用费用和融资费用。有鉴于此，经济新常态下施工企业融资模式的选择过程中，在达到同等融资效应时，务必要做到让融资成本最低

（三）资金结构合理原则

资金结构合理对于施工企业的可持续性发展极为重要，唯有如此，施工企业才有可能会达到最终的财务目标。企业融资时，收益与风险并存。施工企业只有同时考虑融资收益和融资成本之后，结合结构合理原则，才能够最终确定施工企业的融资方式。

四、经济新常态下施工企业创新的融资模式

经济新常态下的工企业应该不断创新融资模式，转而以项目融资为主、公司融资为辅的融资新模式。

（一）公司融资

1.债券融资。债券被称为公司债券或企业债券，是由施工企业基于各种法律法规而发行的有价证券，并且还要保证能够在一定期限内还本付息。债券融资对于施工企业的还款能力和市场信誉的要求均较高。

2.融资租赁。融资租赁是一种新兴的融资模式，是指施工企业不直接购买机械设备，而通过由租赁公司代购之后再转租给施工企业进行有偿使用。施工企业在此过程中为了能够有效缓解资金压力，还可以采用分期付款的方式，并且不断开展技术革新来达到持续提高施工企业的市场核心竞争力。融资租赁较为适宜中小规模的施工企业。

（二）项目融资

1.供应链融资。供应链融资是一种集群性融资，核心单位为施工企业，而其主要债务人为施工企业的分包单位与供应商。供应链融资能够对施工企业当前的资金困难问题予以环节，并且还能够向银行申请综合授信，在银行批准之后，可对施工企业给予一系列的融资渠道，如流动资金贷款、商业票据保贴、国内信用证保贴、银票保贴等。但值得注意的是，供应链融资离不开商业银行等金融机构的支持，但目前仅有杭州银行、招商银行、交通银行、中信银行等少数商业银行在操作这种融资模式，供应链融资模式适用于资金使用时间短、分包单位与供应商较多、施工企业实力较强的建筑工程项目。

2.资产证券化。资产证券化是以项目的实际资产作为保障，以项目资产所产生的应收账款或者现金流来作为金融担保，并且通过在资本市场中发行理财产品（注：理财产品的收益率固定）来达到筹集资金的效果。众所周知，随着当前建筑市场竞争日益激烈，绝大多数的施工企业为了能够获得工程项目都会选择“垫资施工”的方式，极易形成应收账款。尤其是若施工企业承接的项目为大型BT项目，那么其在回购期限内往往会投入大量的资金，并且还会有高额应收款出现在财务报表上。在这种情况下，若对应收账款实现资产证券化，那么既有利于施工企业快速收回现金，又有利于施工企业降低资产负债率，还有利于为后续项目的开展获得资金。

3.信托融资。信托也被称为“信用委托”，是委托人向受托人委托财产权，而受托人再以其名义为受益人的利益或为特定目的，进行管理或者处分的行为。在特定的建筑工程项目中，施工企业可以采取信托融资的方式来实现融资。但值得注意的是，信托融资模式虽然使用便利、资金到位速度快，但是资金成本略高，并且还会对项目有着较高的要求。再加上风险控制等原因，信托公司通常都会严格监管项目的整个过程。

4.基金融资。从目前来看，社会上应用面较为广泛的融资渠道包括私募股权基金、产业投资基金等。例如，施工企业在PPP项目上可利用私募股权基金或联合产业投资基金等方式来参与其中，既可获取项目施工总承包权，又可为项目获取建设资金。