“棉市”艳阳天就要来到？

郝杰

站在辞旧迎新的时间节点上，2018年宏观经济形势如何发展？供需双增的全球棉花市场格局如何演绎？1月18日，由东吴期货主办，中国华芳集团、江苏苏美达集团公司、江苏栋国进出口有限公司等单位协办的“2018中国棉花（张家港）论坛”在张家港市举行，来自全国各地棉花期货、交易市场、贸易公司、纺织企业的人士相聚张家港共商棉事，通过交流信息、分析形势，把握新时代下棉花市场的趋势变化与新机遇，期盼在新的一年里有所收获。

最近，海关最新公布的一组数据颇为引人注目：2017年1～12月，我国累计进口棉花115.6万吨，同比增加26万吨，增幅29%。数据的好转，让棉花产业链上的各方人士在新的一年里看到了新的希望。1月17日，就在“2018中国棉花（张家港）论坛”举行的前一天，华芳集团副总裁肖景尧和一名客户洽谈纱线的合作，结果谈的内容大多和棉花有关。近来，纺织下游产销两旺，按照传导机制滞后的预期，今年的棉花市场也许会有一波比较好的行情，棉花领域的各方人士已经严阵以待。

区域继续弱势震荡现货抛售的压力依然存在

据业内人士分析，棉花进口出现企稳增长的主要原因是随着我国储备棉规模和国内棉花产量下降的预期，国内棉花存在供需矛盾，将促使进口棉花增加；国内棉花市场价格呈恢复性上升态势，使得国内外棉花形成价差，进口棉花贸易机会相应增加；纺纱配棉及产品结构需求的“无三丝”、长绒棉等棉花品种对进口棉花仍存在很大的依赖度，也促使国内企业需要进口符合其纺纱要求的棉花。

2018年，国内棉纺织市场利好消息不断，国家明确2017～2019年三年度新疆棉花目标价格补贴政策，棉花去库存快速推进，棉纱期货于去年在郑州商品交易所正式挂牌交易，新疆设立的棉花期货交割库也在去年9月份顺利实施。纺织业企稳增长、高等级棉价上涨、进口棉增加……这都让从事棉花产业的人士看到了机会。

棉花市场的运行与世界经济形势密切相关，东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春在分析2018年度宏观经济形势时，认为全球经济复苏加快。全球贸易整体趋暖，2017年10月份，WTO对全球当期商品贸易以美元统计显示，日本、美国、德国和中国出口金额同比分别增长了4.79%、5.9%、13.83%和6.87%。中国经济进入新周期，从高速增长转变为中高速增长，更重视质量和效益，未来几年应该在6～7%之间增长。传统三驾马车中，投资没有失速，消费升级和出口转好，新周期可期。在股市方面出现结构性牛市，价值投资深入人心；以大为美，以肥为美；周期性行业呈现高利润常态，商品则区域震荡。2018年度预计棉花继续区域弱势震荡，形成下有成本支撑，上有现货抛售压力的格局。

增产是刚性需求国际棉花市场中长期偏乐观

东吴期货研究所所长助理王广前分析了2018年的棉花形势及投资机会，他说， 2017/18年度国际棉价上扬刺激全球主要棉花生产国全面增产，全球经济共振复苏也刺激主要棉花消费国消费增加。2017年，我国棉花生产风调雨顺，单产和总产量均表现抢眼，各统计机构对我国棉花产量预估均值在550万吨左右，同比增长10%左右；其中新疆棉产量在440万吨左右，全国占比提升至80%左右。他预计，今年上半年全球棉花增产，中国以外棉花市场库存创新高使得国际市场供应充足，中国新棉供应与国储棉轮出对应国内供应量充足；印度CCI收购的棉花也将投放市场，美棉当前价格水平下，3～5月份新年度的种植面积也将对盘面施压，因此，预计 2018年上半年国内外棉花市场有震荡回落需求，但空间幅度有限。

下半年国内外新棉的消化使得全球优质棉花资源紧张，中国国储库抛售完毕后，近年来巨量国储库存对盘面的压制作用将明显减轻，且市场对新棉花年度中国放开配额或者再度储备棉轮入的预期升温，中国政策面会呈现利多预期。

更长周期来看，在中国棉花种植面积和产量没有增长空间的背景下，中国近200万吨/年的棉花缺口必将向国际棉花市场寻找资源。上半年回落后的棉价水平不支持国际棉花市场进一步增产，但全球经济共振复苏背景下的需求增产是刚性的，国际棉花市场中长期偏乐观。

进口棉质量下降须甄选优质境外棉花供应商

张家港是我国棉花进口的重要口岸，据统计，2017年张家港检验检疫局共受理进口棉花报检371批，重量10.1万吨，货值金额1.8亿美元，与上年同期相比，批次、重量和货值金额分别增长了12.4%、5.2%、12.5%。三年来，张家港地区进口棉花终于止跌企稳，实现增长。

张家港国检局保税区办事处检验鉴定科副主任丁晓峰在分析进口棉花质量时指出，2017年度张家港地区进口棉花整体质量有所下降，主要原因是美国和印度棉花进口占比超五成，美国棉花品级降级率仍高于总体平均降级率，印度棉花长度和强力指标不符合率也高于总体平均不符合率，从整体数据上拉低了指标不符合率；澳大利亚棉花品级和马克隆值不符合率较上年同期有所上升；贝宁棉花长度指标的不符合率也较往年增加；此外，乌兹别克斯坦棉花部分指标不符合率也较往年有所上升。

他建議，要选择信用好的境外棉花供应商，对棉花合同履约和质量理赔等方面有更好的保障。在品质方面要选择等级高、品质优的进口棉花，提升产品综合竞争力。在质量问题方面，检验中发现进口棉花不符合合同规定或国家强制性技术规范要求的，收用货部门可按照检验检疫部门出具的检验证书及时办理对外索赔。

论坛上，全国棉花交易市场南京办事处主任钱林对交易市场业务进行了解读，河南同舟棉业总裁黄红雨、中国棉花精英俱乐部主席董淑志介绍了期货套期保值的策略，瑞嘉棉业总经理朱根生则介绍了印度棉花市场的情况，他提醒大家注意，印度或许是未来能在纺织全产业链上与中国竞争的国家。endprint