负债经营对公司价值影响分析

吴建新

摘 要：负债经营是现代公司发展过程中经常采用的策略，负债经营可以方便公司通过在金融机构进行融资，帮助公司快速汇集更多的发展资金，实现公司目标，获得更多的收益。但是负债经营也有正反两面性，负债经营也会给公司带来的财务风险。本文主要是通过对负债经营对公司价值的影响进行分析研究，并提出通过负债经营，提升公司价值的对策。

关键词：负债经营 公司价值 影响 对策

中图分类号：F12 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2018）10（a）-0120-02

1 负债经营与公司价值内涵分析

1.1 负债经营对公司价值的意义

随着现代公司竞争越来越激烈，选择负债经营成为时代的趋势，也是在竞争中脱颖而出的必要武器。负债经营可以帮助公司实现目标、获得更多的收益，对公司发展具有重要作用，如何防止负债过程中的风险，选择什么样的负债经营模式，如何衡量负债经营与公司的关系等这些问题已经成为负债经营过程中需要解决的问题。但是，负债经营存在利弊两方面。合适的负债经营帮助公司汇集更多的资金，加强对资金的管理，获得更多的公司价值，实现公司目标；但是，不合适的负债经营会加大公司的负担，影响公司投资活动，导致公司发生财务风险。

1.2 负债经营内涵分析

负债经营是指公司向一些金融机构借款，或是出售股价、债券等吸引投资者获取资金的方式。负债是公司作为债务人需要承担的，在未来需要偿付的经济责任。负债经营对于公司来说，它的价值在于快速地为公司获取更多的资金来源，让公司有资本去投资更多的项目或开展更多的活动，经过合理经营使得公司获得更多的收益和价值，实现公司的发展目标。

在激烈的市场竞争中，众多公司普遍采用负债经营这种有效的经营方式，不断开发新市场和新产品使公司的生产经营规模扩大，提高市场占有率，形成品牌效应进而达到负债经营给公司带来利润最大化的目标。随着经济全球化浪潮的席卷，以往的自由资本积累已经跟不上时代的节奏，“负债经营”方式是现代公司战略层面中重要的手段和途径，并且合理的负债能提高公司资源配置效率，降低成本，实现价值最优化。负债已成为现代公司经营发展的一种重要手段，许多公司通过调整资产负债率，来达到融资成本最小化的理财目的，以及规避金融风险，进而达到公司价值最大化。

1.3 公司价值内涵分析

自由现金流量可分为公司整体自由现金流量和公司股权自由现金流量。整体自由现金流量是指公司扣除了所有经营支出、投资需要和税收之后的，在清偿债务之前的剩余现金流量；股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。整体自由现金流量用于计算公司整体价值，包括股权价值和债务价值；股权自由现金流量用于计算公司的股权价值。也就是说，公司价值与公司自由现金流量正相关，同等条件下，公司的自由现金流量越大，它的价值也就越大。

2 负债经营对公司价值的双向影响分析

负债经营存在着利弊，需要公司谨慎选择合理有效的负债经营，选择与公司实际情况相符合的负债模式，制定完善的负债管理体系，倾向于稳定的保守点的筹资方式，加强风险防范意识，建立健全风险控制体系。通过这些措施使公司在负债经营中取得更多的收益，有效的避免负债经营的消极影响。

2.1 负债经营比例过大，增加公司营运成本

负债经营已经成为了公司规模扩张的手段，是实现公司利益的重要方式。负债经营状况是公司发展潜力的一个重要指标，负债比例是反应公司融资能力的体现。由于公司的性质、规模、资源等千差万别，所以没有一个准确的负债比例来衡量公司的负载标准，这很可能给公司带来很大的风险和损失。随着市场经济的发展，公司可能会出现负债压力过重的现象，公司实行负债经营的目的是为了实现公司更多的收益，公司的收益应该大大超过负债带来的成本支出。当投资收益少于负债的成本时候就会出现负债风险的情况。公司的投资收益过少，没有满足公司的发展需求，加上公司需要负担负债的成本支出，固定利息成本上升，使得公司的收益减少，投资收益小于负债成本，公司负增长，这种情况将会影响公司的发展。

2.2 负债融资结构失衡，扩大公司财务风险

公司的负债结构可以分为两方面：一方面是指公司的负债比例；另一方面是按时间的长短分为短期负债、中期负债和长期负债。公司在实行负债经营的时候，应该坚持多种负债结构结合，把长期、中期、短期这3种负债给均衡起来，有利于减少负债风险的发生。对资金的需求和周转都有很大的要求的公司，如果只是采用长期负债或者短期负债，回笼的资金时间长，量少就难以满足公司对资金的需求，很容易导致公司的资金短缺产生一些短缺成本或损失。由于这3种负债比例的不均衡很容易导致在公司发展过程中出现负债风险。短期负债虽然可以快速运转资金，但是负债成本过高，不大划算，而且存在很大的负债风险，不利于公司的发展。有时候短期负债的时间过短导致公司的投资收益还没有收到就要面临偿债的情况，使得公司承受过重的债务，一旦不能及时偿债就会影响公司的形象，下次融资就会受到一些限制和阻碍，对公司的未来发展十分的不利。

2.3 合理进行负债经营，提升公司价值

公司的不断发展与公司投资项目的多少有着密不可分的聯系，这些投资项目涉及到方方面面，如为公司购买生产设备，在其他领域进行投资。公司在决定投资项目时，都会对该项目的资产报酬率提前预算，制定出合理的投资方案。如果一个公司的资产报酬率比债务资本的成本高时，股权筹资更有利于公司发展，使公司价值进一步提升。

公司合理的负债，在一定程度上可以使公司的股权结构更加完善。在对公司资金进行运用时，股东一般更倾向于使用负债资金，从而能够减少资金的运作成本，对剩余股权资金等利用机会也大大降低，有效缓解了公司管理人员和股东之间的关系，代理成本也会降低。在负债的情况下，公司负责人在对资金进行配置时会更加谨慎、周密，在对项目进行投资时会更加认真地考虑项目风险，从而降低资金闲置现象的发生。如果公司负债较高，公司的控制权就会转移，一旦公司破产，债权人则可能接管公司。股东为了能够降低公司破产风险，就会对公司的经营运行严格监督，从而使公司业绩得到大大提高，吸引了大量现金流入公司，进一步提升公司价值。

2.4 不合理进行负债经营，降低公司价值

股东和债权人获益的途径不同，股东是根据公司盈利情况获得一定收益，而债权人则是通过收取利息来获得相应收益，在现实生活中，股东在对负债资金进行运用时很可能只考虑自身利益，选择投资一些高风险高收益的项目。如果投资成功，债权人的利益将不会受到损失。一旦出现投资失败的情况，债权人所受损失远远高于股东损失。在发行新债券时，旧债权人利益也会受到损失。这是因为公司在具有还款能力时，新债权人拥有更高的资金成本，公司会优先偿还新债权人。债权人为了能够更好地维护自身利益，通常会和公司签订相关协议以限制公司对债务资金的运用。这都使得债权人和公司股东的代理成本大大提高，从而导致公司自身价值降低。

3 负债经营提高公司价值对策分析

3.1 选择合理筹资方式，保持适度负债结构

为了减少风险，保障公司的收益，公司应该多方面多渠道的举债，从众多的负债方式当中选择适合公司的、经济实惠的负债结构。选择多种筹资渠道，制定合适的、合理的负债结构，使得公司进行负债经营的时候获得超多的收益，降低负债成本。公司选择负债的时候应该考虑多方面的因素，对公司的将来营业收入、市场环境、行业发展等进行综合的考虑以确定合理的安全有效的负债经营。公司管理者在进行负债活动中要注意考虑稳健性。通过调节避税收益与财务危机成本之间的关系，可以提高公司的收益。对于那些发展比较平稳的资产比较安全的公司而言，可以通过大量的应税收入来避税收益，从而保持比较高的资产负债率；而对于那些资产安全系数低的公司来说，应该降低资产负债率来减少发生风险的可能性。

3.2 加强资金管理，提高负债资金使用效率

公司的发展目标是公司利益，而公司对外负债的原因也是为了实现公司目标。通过对外融资来获得投资项目、发展生产来获得进一步的收益，实现公司的价值。因此，公司在进行负债的时候，筹集的资金进行管理十分的重要，一是通过对项目进行研究之后，建立项目投资评价体系。对公司的实际情况和市场发展情况进行数据分析和了解，找到符合公司的，实现公司最大收益的方案。二是对公司的资产周转率进行控制和分析。公司对资产的周转率的控制反映了公司利用负债能力所以公司应该重视对各个资产的周转率的管理工作，实现资金资源的优化配置，提高资金的使用效率，使公司获得更多的收益。三是对资金利用率进行考核，评价公司经济效益并提出改进措施。公司应该对资金使用率进行严格的考核，以公司的利益为核心对公司存在的问题进行调整。

3.3 建立财务风险预警机制，提高抵御风险能力

公司不仅要认识搭配负债经营会给公司财务带来风险，而且还要建立安全有效的风险防范制度来抵御风险。可以通过调整资产的结构，使公司高效利用资金进行投资升值，从而可以及时偿还来实现。首先，要对财务信息进行管理，保证信息的全面和真实性。其次，是有专门的奇偶股、人员进行财务风险防控工作，加强财务风险分析的能力，及时、准确地发现负债经营可能造成的风险上并及时处理。最后要建立健全财务风险处理机制，完善的應急措施、补救方法和改进方案等要素，公司应该重视负债经营的合理运用，发展多渠道的负债经营，减少负债风险，获得更多的投资收益，实现公司价值。

参考文献

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