赖小民：对不良资产市场要加强顶层设计

中国现在已经是全球金融的大国，下一步怎么样把这些市场做好，从金融大国走向金融强国？

作为中国资本市场中的重要一员，中国资产管理公司的未来发展应该以习近平新时代中国特色社会主义的经济思想来指导，聚焦主业，转型创新升级发展。

历史与现状

近二十年来，我国坚定推进金融市场化改革，积极发展直接融资，加大股权市场和债权市场对实体企业的支持力度，从源头上降低实体企业的融资成本。在一系列政策的指引下，资本市场得到快速发展。资本市场规模不断扩大，为企业的直接融资提供了便利。目前，整个A股市场已有超过3400家上市公司，总市值超过60万亿元。2017年IPO上市438家，较 2016 年增长93%，是A股历史上新股发行数量最多的一年。IPO融资金额超过2300亿元，非公开发行融资金额超过1.27万亿元；资本市场日趋成熟理性，投资主体呈现多元化、专业化、机构化趋势；资本市场的对外开放力度不断加大，对海外投资者的吸引力不断增强。这充分说明证监会在推动中国资本市场的发展，提高直接融资比重，向市场化融资有了新的成效。

我国金融资产管理公司在不同历史时期，根据经济发展阶段和宏观形势，围绕化解不良资产风险，在不同阶段侧重不同领域发展主业，取得了显著成效。分为三个发展阶段：第一阶段是前十年政策性处置不良资产阶段，约处理1.4万亿不良资产，根据国家安排，批量接收和处置国有银行不良资产，确保金融体制改革的顺利推进，为维护金融体系稳定运行发挥了“安全网”、“防火墙”和“稳定器”的重要作用；第二阶段是从2009年到现在，金融资产管理公司已经开启市场化创新转型发展新路径，形成了以不良资产经营为主业的市場化、多元化业务发展模式。从现状来看，在国家正确的方针政策和大家的共同努力下，我国资产管理公司已经全面完成了市场化转型；第三阶段是从十九大以后，金融资产管理公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，进入高质量发展的阶段。

2009年以来，金融资产管理公司围绕不良资产处置和困境企业救助，不断拓宽主业范围，持续深化主业内涵，积极主动防化金融风险，取得了良好的经济和社会效益。前三年，受不良资产市场供给量少的影响，金融资产管理公司整体收购处置量少。近三年，随着市场供给的增加，金融资产管理公司主业优势不断突出。以中国华融为例，一是把握不良资产周期性高峰，大规模收购银行不良资产包，近三年累计收购债权规模超过7000亿元，连续多年市场占比超过50%；二是顺应经济结构调整与转型升级大势，通过收购并重组企业的应收账款，盘活存量资产，近三年累计投入资金6400余亿元，帮助大批企业缓解了短期资金困难；三是依托不良资产管理专业优势，积极开展问题企业重组，帮助实体企业化解风险，成功实施了飞跃、凯翔集团等一批具有代表性的项目。近三年，中国华融商业化收购不良资产规模超过1.34万亿元，累计投入收购资金超过8800余亿元。2017年上半年，集团不良资产规模达到8076亿元，占总资产的50%，实现收入352.77亿元，占集团总收入的58%，主业优势不断突出，实现了中央要求的“相对集中，聚焦主业”。中国华融不良资产主业的做强做优做大，有力支持了供给侧结构性改革，在化解金融风险、服务实体经济发展等方面发挥了重要作用。

未来发展与走向

未来，中国资产管理公司对于资产管理的市场，不良贷款比例会稳中求缓。这几年不良贷款的比例方面，商业银行总体是1.7%左右，在全球范围内较低，预计未来市场容量还会继续增大。

而且，随着不良资产市场规模的快速扩张，参与主体的迅速增加，无论是不良资产行业还是金融资产管理公司本身都存在一定的问题。一是不良资产规模快速增长，资本约束影响了金融资产管理公司不良资产吸纳能力。二是融资成本较高，资金瓶颈限制了金融资产管理公司化解金融风险的能力。三是各类投资者大量涌入不良资产市场，市场竞争日趋激烈，资产包价格持续上涨。不良资产折扣率快速升高，收购成本增加，后续处置压力加大。四是部分银行竞价规则有失公允，助推资产包价格走高，扰乱了不良资产市场秩序。地方资产管理公司作为准金融机构，开展金融业务时缺乏监管，容易引发道德风险乃至扰乱市场秩序。对于不良资产市场面临市场乱象以及金融资产管理公司发展现实困难，建议监管部门加强顶层设计和政策指导，允许金融资产管理公司通过发行优先股和专项债券等方式，扩充资本和资金实力。并建议监管部门进一步规范市场秩序，同时鼓励和支持金融资产管理公司围绕不良资产处置开展业务创新，提高不良资产处置效率。

2018年是贯彻落实十九大各项方针政策的第一年，也是以习近平新时代中国特色社会主义经济思想指引我们金融改革发展的重要一年，更是去年全国金融工作会议上习近平总书记给整个金融系统举旗定向、定调发展落实的重要一年。总书记对金融工作做了许多重要指示，未来很长时间，金融系统必须要增强三大能力建设，坚持四项基本原则。三大能力是增强服务实体经济的能力，增强防控风险的能力，增强深化改革、创新发展的能力。四项原则：一是要回归本源，做强主业；二是优化结构；三是强化监管；四是市场导向。这些都是指导金融资产管理公司改革发展很重要的指导思想。

尽管现在我们有许多问题、风险和困难，但都是发展当中的风险，转型当中的矛盾，前进当中的问题。我们应通过发展深化改革来化解风险，通过创新转型升级来缓解矛盾，通过不断前进和进步来解决问题。中国华融也将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，进一步聚焦不良资产主业，主动适应新形势、积极面对新挑战、力争取得新作为，全力打造新时代下金融资产管理公司“不良资产+”的主业发展模式。endprint