基于灰多局势决策方法的PPP项目风险分担模型研究

赵维双,崔爱茹

(沈阳理工大学 经济管理学院，沈阳 110159)

PPP(Public-Private-Partnership)项目是一种投融资活动，由于其本身存在的特殊性、复杂性，在发展过程中不可避免的存在许多风险，风险分担尤其是风险分担比例的确定是风险防范过程中最重要的环节。因此研究PPP项目并最大限度的降低PPP项目风险发生程度，必须对其风险分担模型进行充分研究。

1 灰多局势决策方法概述

灰多局势决策是指当局势目标个数大于1时，根据被决策事件所列出的不同对策，按照一定的目标来评价对策效果的优劣，通过量化评价被决策事件，从而判断出效果最好的对策过程[1]。此种决策三个基本要素分别为：局势、目标、局势的效果样本，其中局势包括事件、对策方案；目标是评价局势优劣的具体指标；局势的效果样本是指在与一定目标相对应的局势量化值。

目前PPP项目风险分担常用的方法包括灰色关联评价法[2]、博弈分析法[3]、改进的密切值法[4]等，这些方法分析结果都归结于风险最佳承担方，这样做的结果会出现“单个部门承担风险”的局面，不可避免的产生风险分担不合理的结果。灰多局势决策方法的核心思想在于追求合理计算各项目参与方风险承担能力和存在共有风险时部门间风险承担比例，更适合应用于PPP项目的风险分担模型。

2 PPP项目风险因素分析

PPP项目参与方众多、实施流程复杂，在发展过程中面对的风险比普通投资项目多。PPP项目风险的发生代表PPP项目产生损失的可能性加大、项目各参与方承担的责任加大。风险分担是指对项目已识别的风险进行风险责任与损失的分担，因此研究PPP项目风险分担模型需要事先对项目风险因素进行详细分析，使项目参与各方充分了解项目风险情况，进而更有效的对其风险损失与责任进行分担。

通过查阅大量国内外PPP项目相关文献，包括英国学者Li bing、中国学者邓小鹏在内的不同专家学者对PPP项目风险有不同的分类，但所包含的具体风险因素基本相同[5]。因此本文在文献研究基础上，结合实际PPP项目成功案例，按照重要性归纳总结出其主要风险因素，这为建立PPP项目风险分担模型做了重要铺垫。PPP项目风险因素主要包括：政治风险、法律风险、技术风险、建设风险、生产运营风险、市场风险、财务风险、意外风险。其中政治风险主要是指由政府政策变化等原因产生的风险，分为政府干预、政策稳定性程度、项目审批延误、项目征用。法律风险主要是指由政府制定的法律变化等原因产生的风险，分为法律政策变更、法律体系不完善、法律监管体系不完善。技术风险是指项目建设过程中由于技术不达标等原因产生的风险，分为前期资料准备不充足、项目设计不完善。建设风险分为土地征用风险、融资风险、设计变更风险、施工风险、承包商信用风险。生产运营风险主要是指项目生产运营能力不足等原因产生的风险，分为服务质量不佳、劳资争端、设备移交质量。市场风险主要是指由于市场不稳定性而引起的风险，分为客流量风险、维护成本高、市场需求变化、运营效率低。财务风险分为通货膨胀、利率风险、货币汇兑风险。意外风险主要是指不受项目参与方控制而发生的风险，主要为不可抗力风险(天气、地震、洪水等)。

3 PPP项目风险承担主体及其风险分担影响因素构成

3.1 PPP项目风险承担主体

PPP项目是一种复杂的投融资活动，单个企业无法完成整体活动。PPP项目需要政府、项目投资者、承建商和其他相关参与方的相互合作，因此PPP项目利益相关者为政府部门、项目投资者、承建商和其他相关参与方。由于PPP项目在合作过程中出现意见不一致等原因必然使其存在着各种风险，按照“风险与收益相对等”风险分担原则(即享受收益多少程度就要承担等程度的风险)，因此PPP项目风险承担主体为政府、私人部门(包含项目投资者、承建商和其他相关参与方)。政府主要职能为项目发起人、财政资金支持、政策支持；私人部门主要职能为项目发起人、资金投资、设备投资、人力投资等。

3.2 PPP项目风险分担影响因素构成

PPP项目风险分担影响因素众多，本文通过问卷调查并经SPSS软件进行因子分析得出4个主成分(主要影响PPP项目分担的因素)。将此4个主成分定义为PPP项目风险分担主要影响因素：风险损失承担能力、风险成本控制能力、风险管理能力、风险承担意愿，在下文中分别用x1、x2、x3、x4表示。

4 基于灰多局势决策方法的PPP项目风险分担模型的构建

关于PPP项目风险分担模型建立方法有很多种，如密切值法、德尔菲法等方法，本文比较各方法优势与劣势后并结合PPP项目风险分担实际成功案例，采用灰多局势决策方法[6]建立PPP项目风险分担模型，如图1所示。

图1 PPP项目风险分担模型

4.1 运用层次分析法确定风险分担影响因素权重

通过设计调查问卷对各风险分担指标重要性程度进行专家调查，对每个调查问卷进行数据统计并按照层次分析法(简称为“AHP”)进行一致性检验，计算出每个调查问卷中4个风险分担指标权重，然后对所有问卷权重取平均数[7]。本文发出调查问卷30份，有效收回28份，满足一致性检验条件的调查问卷25份，对25份调查问卷每个风险分担影响因素取平均数，得到4个风险分担指标权重值即风险分担损失承担能力权重值(w1)为0.162，风险成本控制能力权重值(w2)为0.182，风险管理能力权重值(w3)为0.532，风险承担意愿权重值(w4)为0.124。

4.2 灰多局势决策方法的步骤

第一步：确定风险事件、对策、局势。设“PPP项目待分配风险25项”为事件，则事件集A={a1,a2…a25}；设政府、私人部门为对策b1、b2，则对策集B={b1，b2}；局势集S=A×B={S1j,S2j…S25j}={(a1,bj),(a2,bj)…(a25,bj)∣a1,a2…a25∈A,bj∈B}。

第二步：确定目标及极性。每个方案有4项目标，各项指标就是评价方案优劣的基础。设目标集P={x1，x2，x3，x4}。一般指标包括成本型指标、效益型指标这2种类型，其中成本型指标(又称正极性指标)是指指标值属性越小越好；效益型指标(又称负极性指标)是指指标值属性越大越好。因为此四项风险分担影响指标属于正极性指标，所以有极大值极性。

表1 PPP项目风险分担方案打分表

第五步，对各部门风险综合效果测度进行计算。对政府方和私人部门分别进行综合效果测度计算。

政府风险综合效果测度：

私人部门风险综合效果测度：

根据上述灰多局势决策步骤可计算出所有PPP项目风险分担比例，所计算出来的风险分担比例是否合理还需依据风险承担上限原则对其调整。风险承担上限比例可由项目参与方进行协商或依据有关成功案例历史数据进行确定。

5 实证分析

5.1 项目描述

辽宁朝阳污水处理厂是辽宁省政府最早采取PPP模式进行投资并成功运营的项目之一，包括2个分厂(什家子河污水处理厂、朝阳净源污水处理厂)。辽宁朝阳污水处理厂的建立有效的解决了朝阳市政府债务压力大、融资困难等问题。为了验证前面PPP项目风险分担模型的适用性，本文选择辽阳朝阳污水处理厂项目为案例对其风险分担进行分析。辽宁朝阳污水处理厂项目参与方为朝阳市政府、私人部门(朝阳远达环保水务有限公司、中国建设银行朝阳分行)。

5.2 PPP项目风险分担模型运用

此部分通过查阅辽阳朝阳污水处理厂历史财务数据、专家调查法、项目参与方调查,并基于上述的风险分析、PPP项目风险分担模型对辽宁朝阳污水处理厂风险分担进行分析，以政府干预风险为例进行风险分担叙述。第一步，建立“政府干预”风险分担目标评价矩阵

6 结束语

风险分担模型是否具有公平性、合理性，直接关系到PPP项目发展水平。本文通过对PPP项目风险分担机制研究，分析影响PPP项目风险分担的影响因素，并将各影响因素进行定量分析后运用AHP层次分析法计算出各权重，利用灰多局势决策方法计算出各风险对于项目参与方的风险分担比例，实现了PPP项目风险的合理想分担。使用灰多局势决策方法进行PPP项目风险分担，一方面可以算出项目参与方各风险分担比例，加强了项目参与方之间的合作与沟通；另一方面在这种合理的风险分担机制下，提高了PPP项目风险防范能力，最大限度的减少了PPP项目风险程度。

[1] 肖新平，毛树华.灰预测与决策方法[M].北京：科学出版社，2013:106-110.

[2] 唐万梅.基于灰关联分析的多层次综合评价研究—风险投资项目综合评价模型[J].系统工程理论与实践，2006,26(6):25-29.

[3] 王颖林，刘继才，赖芨宇.基于风险偏好的PPP项目风险分担博弈模型[J].建筑经济，2013，27(12):44-47.

[4] 邢邦宁.基于PPP模式的城市轨道交通设施项目风险分担机制研究[D].北京：中国科学院大学，2015(11):36-40.

[5] 邓小鹏，李启明，熊伟.城市基础设施建设PPP项目的关键风险研究[J].现代管理科学，2009，28(12):55-56.

[6] 党耀国，刘思峰，王正新，等.灰色预测与决策模型研究[M].科学出版社2009:79-90.

[7] 罗石钧，龚仁燕.层次分析法(AHP)在项目风险管理中的运用[J].工程建设与设计，2011(S1):195-198.