创势翔证券投资基金发展研究

马铭浩

[提要] 在当前经济形势下，我国的二级市场发展尚且不成熟，市场整体的规范性有所欠缺，因此作为二级市场的重要组成部分，证券投资基金自然不具备肥沃的成长土壤。本文综合考虑金融行业现状和证券投资基金市场实际情况，结合创势翔投资基金发展存在的问题，提出相关发展建议，希望通过各大基金公司以创势翔投资基金为反面教材，使我国基金市场得到进步和完善。

关键词：证券投资基金；现状；问题；建议

中图分类号：F830.9 文献标识码：A

收录日期：2018年1月8日

一、创势翔证券投资基金发展现状

国创证券投资基金由广州市创势翔投资有限公司成立于2015年8月21日，根据数据显示，在2015～2016年，该基金年化收益率达到99.85%，其2016年的业绩从2015年的1，492位蹿升到在所有基金业绩中排第6位，该基金业绩迅速的攀高使其发展获得新的机会，但是在发展的过程中出现了一次十分严重的错误：创势翔豪掷两个多亿两度举牌欣泰电气，出现强制退市事件后，单周跌幅超过9%，被客户要求清盘，事件发生之后，创势翔投资有限公司掌门人黄平将其持有的创势翔股权全部转让给了别人，此事引起了轩然大波，行业内纷纷猜测其转手股份的具体原因，以及创势翔未来的发展前景。

二、创势翔证券投资基金发展存在的问题

（一）风险管控需要加强。自2016年以来，创势翔旗下的“国创证券投资基金”因为豪赌广博股份重组，2个月之内就实现了基金净值翻倍，随后故伎重施豪赌欣泰电气，结果大输亏惨。这暴露了基金投资者在投资决策前没有对投资活动和目标进行充分的了解，制约了该基金在市场上的竞争力。如果不能以理性的心态来投资，那么就会制约基金在市场上的发展。

（二）基础设施需要提高。在证券投资基金市场中，有很多市场主体，包括基金管理人、基金托管人、证券交易所、证券业协会、基金业协会等，随着证券投资基金业的发展，基金无论是从品种上还是投向上都日益多样化，外汇、债券、期货、货币等市场的发展都极大程度上丰富了证券投资基金的投资渠道，但相对于其他基金来说，创势翔证券投资基金的基础设施还是不够完善，还需要进一步发展，比如：没有证券投资基金评级，投资人进行投资决策的时候缺乏参考指标，对证券投资基金产品了解和认识不够充分的情况下容易做出错误决策，这些情况都会影响证券投资基金的发展。

（三）需要完善内部治理结构。在基金管理公司中，组织架构应该包括由董事、监事、监察等高级管理人员组成的董事会，以股东利益最大化为基本经营准则，而当利益冲突产生时，董事会在股东与基金份额持有人之间很难站在基金份额持有人这边维护其利益。因此，实际上董事会中需要有能代表证券投资基金利益的人员配置，也就是说，只有基金管理公司采取岗位职责独立、信息隔离、加强企业文化建设等措施对内部组织架构进行进一步完善，使其最优化，才能更好地为基金产品的安全运作与基金份额持有人的利益提供良好的保障。

三、创势翔证券投资基金发展建议

（一）加强理性投资观念。投资者在投资决策前应对投资活动进行充分的了解，以理性的心态进行投资，尤其是在证券市场行情波动幅度较大、证券市场不稳定、不确定性较强的时候，更不能抱着急功近利、幻想一夜暴富的心态进行投资。在遭遇市场波动的情况时，更要保持良好心态，积极应对风险。

基金的特性及其中间费用决定了其不适宜进行过于频繁的买卖操作，并且在更换基金的过程中极有可能出现投资判断失误。加之证券投资基金的多样性，投资者应该保持清醒的头脑、理性的态度去正视基金投资的风险与收益关系，调整好投资策略。投资者自身专业知识水平、投资经验等相对欠缺的情况下，可以寻求基金管理公司中专业的基金管理人的帮助与指导并向其学习投资相关知识，提高自身投资水平。投资者水平的提高从某种意义上说也就促进了基金在市场内的健康发展。

（二）完善基础设施水平。一方面国内的证券投资基金市场尚未成熟，无论是从人员配置、专业水平方面，还是市场本身基础而言都还有很大的发展空间；另一方面从业人员有限，行业圈子较小，很多基金管理机构中的投资决策人员投资策略易于相互交流借鉴导致趋同，造成证券价格的波动，这从某种方面来说影响到了证券价值在基本面中的反映水平。而作为证券市场来说，它更能尽到知识定价的职责，而知识定价在这个知识经济的时代，能够发挥更大的作用，知识经济的产品能够更好地打开市场，在市场中保持领先地位。因此，从市场的实际情况出发来完善市场的基础设施情况，才能更有助于促进证券投资基金市场的发展，使其反作用于投资者，保护投资者切身利益。

（三）加强基金管理人的内部控制建设。国内的证券市场只有短短二十余年的发展历程，而机构投资者是证券市场中不可忽视的重要力量，相应的证券投资基金这一资产管理产品在证券市场中的地位也日益重要，像证券投资基金这一类的资產管理产品在证券市场乃至金融市场中都占据着越来越重要的地位，越来越被人们所接受，基金管理人的管理水平也日益提高，但实际上，基金管理人的内部治理与监督工作还有很多方面存在不足，而这种情况的改变也绝非一朝一夕之功，因此要寻求一些更加有效的措施来应对这种情况。

1、建立岗位职责独立制度。要保持基金管理公司决策层的决策独立性，使其对于高管的任免、人员的聘用晋升、投资交易等活动不能被随意干预就要保证将股东与实际控制人相独立开，要保证股东、实际控制人及其下属部门与基金管理公司及其业务部门相互独立，避免有隶属关系等情况的发生，完善各项协议（比如签署的技术支持协议、服务协议、合作协议等）的申报流程。同时，还应加强制度建设，使基金管理公司形成完善的决策体系、责任体系、申报体系，使管理决策层的决定保持相对的公允性与独立性。在公司股东和实际控制人与经理管理层之间建立防火墙，在相关方做出违反公司制度规定的行为时对其进行相应的处罚或是权力的让渡。作为公司决策层决策的执行者，公司管理层还需要在自身职权范围内保证公司经营活动的独立性，防止其他方对于公司经营活动的干预和影响。endprint

2、建立信息隔離制度。作为股东以及实际控制人来说，不具备向公司的董事会、经理管理层以及其他员工向其提供公司经营活动、投资活动、研发活动等方面的非公开资料与非授权许可信息的权限。公司各级人员都应该自觉遵守严格的信息隔离制度和信息保密制度。

3、加强企业文化建设。企业文化对企业的发展至关重要。对于员工来说，积极建设、维护公司的企业文化也是职责的一部分。企业文化从某种意义上来说是企业发展理念的体现，是在生产经营管理活动中创造、积累下来的企业特征符号鲜明的精神财富的物质形态。而加强企业文化建设能够使得公司成员对公司有更高的认可度，有助于公司成员接受、遵守公司整体的责任体系，在企业内形成自觉的环境，使制度变成员工自发的行为，使企业生产经营活动中的违规行为尽可能的减少。

四、健全基金市场监管体系

国内现在的金融市场形成了如今“一行三会”的监管体系（中国证监会、中国保监会、中国银监会、中国人民银行），这些机构分权分业进行市场的监管，中国证监会对整个证券行业行使日常行政监管的职能，证券投资基金市场也在证监会的行政监管范围内，而与此同时，基金业协会、证券交易所虽然是行业自律组织，作为中国证监会的直属机构，实际上也承载了一部分监管的职能，虽然这一体系仍然有所欠缺，仍需要继续进行完善，但相对于之前的监管模式已经有了跨越性的进步。

（一）形成市场化主导的监管理念。在国内证券市场的开放与发展进程中，伴随着市场化，因此监管的理念也应该随之更新，监管工作要及时的调整，跟上市场发展的脚步。就国内监管机构而言，对于相关机构、人员的监管力度和执行手段应该相应的加大加强，更加严格的标准有助于相关机构及从业人员更好地遵守相关法律法规，自觉服从监管，遵守职业道德及行业规范，尤其是对于证券投资基金公司的高管、基金经理等应该加大监管力度，使其不敢进行违规操作，从而帮助整个证券投资基金行业的健康持续发展。

（二）加强基金托管人的监督。证券投资基金市场中不是只有基金管理人这一个市场主体，基金托管人也是不可忽视的重要组成部分，基金托管人对于基金资产的保管，对于基金管理人的投资活动及其具体内容，对于证券投资基金产品的风险防控承担监督的责任，对基金份额持有人的利益进行保障。为了加强基金托管人的监督，可以从适当放宽基金托管人准入门槛、放宽基金托管牌照的发放、适当调整托管费率等手段使基金托管人的监督得到加强。

（三）从监管法律上进行完善。就当前国内的证券投资基金市场情况来说，整个证券投资基金市场没有完整的法律体系支撑，相关法律法规文件较少，已有的法律法规文件中对于违法违规行为也少有具体惩处措施，实际执行起来困难较大，对于实际违法违规行为的处置、追责等的界定也十分抽象模糊，这又增大了监管执行的工作难度，这在很大程度上限制了证券投资基金市场以及证券投资基金行业的整体发展。建议将监管执行力度进一步加强，相关部门应该加强立法，积极制定出台相应规章制度，使证券投资基金行业的发展运行有法可依。除此之外，在市场监管的同时，证券投资基金行业的发展还离不开行业自律的作用。在我国，基金行业的自律组织需要提高其在行业内的号召力与权威，只有具备更强的号召力与行业权威，自律组织才能更有效地带动整个行业良好的氛围，形成良性竞争，自觉监督市场机制，有助于对于整个金融行业监管框架的进一步更新完善。在证券投资基金行业范围不断扩大、从业人员不断增加的现实情况下，行业的监管难度也在随之增大，作为政府机构，应该及时对相关法律法规制度进行修订补充完善，相关的监管机构及人员都要各司其职各尽其责。

主要参考文献：

[1]刘旭东，赵红梅.金融法规[M].东北财经大学出版社，2004.

[2]王茜.我国证券投资基金发展的问题与对策研究[D].对外经济贸易大学，2015.

[3]董丽娃，李增刚.基金份额持有人利益优先原则的实现：外部约束与内在激励[J].理论学刊，2016.2.endprint