转型受挫业绩连跌五年 多喜爱9个月内市值蒸发近半

张诗雨

对于多喜爱（002761.SZ）来说，2017年可以说是坎坷的一年：公司业绩不见起色，2017年前三季度净利润同比下滑14%，公司股价也从2017年5月高峰时期的65元，跌到今年2月8日的34.71元，市值几近腰斩。

同时，2017年已是多喜爱净利润连续下滑的第5个年头（数据截至2017年前三季度）。近年来，公司也曾积极布局互联网希望扭转业绩下滑，奈何收效甚微。更雪上加霜的是，因急于介入互联网市场，公司还在2017年5月，因收购财富造假的公司科通芯城，从而遭遇“黑天鹅”事件，股价开始大跌，目前仍未见明显回升。

多喜爱2017年经营状况如何？公司当前互联网转型已取得哪些成效和进展？为何未能在财务数据上有所体现？对于当前估值，公司如何看待？计划未来如何增强投资人持股信心？就以上相关问题，《投资者报》记者向多喜爱致电致函，并得到公司董秘王莲军的部分回复。

净利润连跌五年

多喜爱大本营位于湖南长沙，成立于2006年，2015年正式登陆A股市场，是以经营家纺用品为主业的公司。其产品以床上用品为主，包括套件类产品和芯类产品，前者涵盖枕套、被套、床单、床笠等，后者包括枕芯、被芯。从主营业务看，多喜爱属于典型的传统纺织制造企业。

多喜爱旗下产品一直力图显现出“时尚家纺”特征，在产品风格上通过主题、色彩、花型等方式突出时尚、新潮的观感，产品主要销往国内二三线城市，定位于该区域的中高端市场，消费群体多为年轻人。

然而，多喜爱致力打造的时尚家纺，似乎并未得到市场认可。2013年至2017年前三季度，公司多数时期营业收入处于下滑态势。2014年、2015年、2017年前三季度，公司营业收入分别同比下滑17%、11%、0.92%，净利润更是连续下跌，2013年、2014年、2015年、2016年、2017年前三季度，分别同比下滑25%、25%、18%、42%、14%。

目前，多家上市公司已披露2017年业绩预报，但多喜爱并未透露过相关数据。那么，多喜爱2017年前三季度为何出现净利润下滑？公司2017年第四季度经营状况是否改善？2017年全年的盈利状况如何？

对于上述问题，多喜爱方面仅回复《投资者报》记者称：“公司因近期正在筹划业绩快报披露事项，为保证信息披露公平性，暂不便透露相关信息，公司业绩数据请留意公司披露的业绩快报及年度报告。”至于2017年前三季度为何出现业绩下滑，公司方面并未回答。

转型互联网未见效

以床上家纺用品为主业的多喜爱，销售门店分为直营和加盟两种模式。公司盈利能力下降，也表现在门店数量上。有媒体报道，2012年至2014年，公司退出的加盟商数量分别为57、145和198家。2014和2015年两年间，公司直营门店数量也出现大幅减少，到2016年仅剩87家，仅约为2012年时的一半。

上述数据是否属实，多喜爱方面并未作答。公司仅向《投资者报》记者透露：“前几年市场环境发生变化，电子商务发展迅速，出于谨慎性考虑，公司采取了较为稳妥的开店策略，并对实体店铺进行了梳理，关闭了部分盈利能力较差的店铺。近两年，随着线上线下经营成本的接近。公司加盟与直营店铺正在逐步增加。”

为了扭转业绩下滑的趋势，多喜爱早在2015年就提出了搭建旗下电商平台，将在电子商务、IP衍生品领域发力。

但多喜爱的互联网转型却迟迟未能提升公司业绩，投入多回报却少。在2017年半年报中，公司就曾表示：“归属于上市公司股东的净利润下降，主要原因为公司面临行业竞争进一步加剧，以及公司互联网垂直电商业务需要不断摸索并优化调整，对公司经营业绩造成了一定影响。”

“黑天鹅”与股价大跌

悲催的是，多喜爱的互联网转型中，还遇到了一次“黑天鹅”事件。去年5月公司收购科通芯城。5月22日，一家名为“烽火研究”的机构发布做空报告称：多喜爱合作方科通芯城财务造假，科通芯城不但夸大收入及净利润，旗下的“中国最大的硬件创新平台”硬蛋科技公司也是一个骗局。

尽管多喜爱此后及时声明，与科通芯城的合作还处于前期的意向阶段，暂时只签订了框架协议和业务合作协议，还未真正开展项目合作。但受此牵连，公司股价仍出现大跌，2017年5月5日至6月1日，不到一个月的时间，由60.98元跌至27.33元。

自经历了去年的“黑色五月”，让多喜爱到现在都未缓过来。2月8日，多喜爱收盘价为34.71元，距离2017年4月最高点的65元，仍然还在半山腰。随着多喜爱的盈利下滑，股价大跌，一些机构投资人也在撤离。Wind数据显示，2017年1月，多喜爱前十大股东只有赵涌1位个人股东，其余9位都为机构投资人。而截至2017年第三季度，公司前十大股东有3位个人股东，机构投资人已降为7人。

产出小于投入，意图转型又遇上“黑天鹅”事件，在此情形下，多喜爱是否仍将坚持向互联网方向转型？计划未来如何增强投资人持股信心？

多喜爱方面对此回应称：“公司将在稳定主业发展的前提下，积极向互联网及互联网周边产业寻找合作机会。公司未来将继续坚持发展家纺业务，做大做强主业、坚持给投资者带来长期稳定的投资回报，同时，公司在整體风险可控的前提下，将积极拓展互联网相关业务，为公司开创新的业绩增长点。”endprint