20年价值投资成就“十倍基” 华夏基金独占3席

潘亦纯

公募基金在20年的成长之路中，总是不断给投资者带来惊喜。特别是在刚刚过去的2017年，不少老股民发现，炒股获得正收益的概率确实远不如买基金。

Wind数据显示，去年6152只非货币基金（份额分开计算）中，获得正收益的基金占比高达65.6%。而在A股市场的3472只个股中，仅有1102只股价上涨，占比仅为31.74%。

股民的“幡然醒悟”，使得基金市场一片火热，但4000多只基金怎么选？投资者可以从20年公募基金发展历程中找到牛基的共同点，以便更好地在令人眼花缭乱的基金产品中做出最优选择。

《投资者报》在狗年春节来临之际，选择累计净值增长率超越10倍的基金（数据截至2018年1月29日），分析这些基金历经牛熊“马拉松”洗礼后，仍以绝对优势名列前茅的原因，推出大型封面专题“史上最牛基金六大基因”。

据Wind数据，此次共有11只基金被纳入分析范围，其中，华夏基金占据了三个席位，是“十倍基”数量最多的基金公司。华夏大盘精选、华夏回报A、华夏收入的累计净值增长率分别达到2427.86%、1136.76%、1080.41%，其中，华夏大盘精选更是位居榜首，也是市场上唯一历史收益超二十倍的基金。通过分析可知，华夏基金投研实力强劲、基金经理队伍稳定，凭借灵活的投资风格和适中的产品规模，造就了华夏大盘精选、华夏回报A、华夏收入3只牛基的诞生。

仓位灵活攻守兼宜

从单只基金的投资思路来看，华夏大盘精选、华夏回报A、华夏收入的风格非常明显。公开资料显示，华夏大盘精选成立于2004年，该基金主要通过精选在各行业中具有领先地位的大型上市公司，分享公司持续高增长所带来的红利，实现基金资产的长期增值。

华夏收入则主要投资于盈利增长稳定的红利股，追求稳定的股息收入和长期的资本增值。华夏回报A的风险等级略低于其他两只产品，据了解，该基金力图通过正确判断市场走势，合理配置股票和债券等投资工具的比例，准确选择具有投资价值的股票品种和债券品种进行投资，在尽量避免基金资产损失的前提下，实现每年较高的绝对回报。

虽然华夏大盘精选、华夏回报A、华夏收入的投资风格各有差异，但《投资者报》记者注意到，这三只基金均是混合型基金，股票、债券的投资比例相对比较灵活。此外，这些基金的可投资范围十分广泛，并未将主要仓位限定于某一行业、某一主题，这使得基金经理能实现灵活管理，不仅仓位调整灵活，所持个股种类也灵活，有利于敏锐布局市场潜在热点。

从华夏大盘精选2017年重仓股情况看，其连续多个季度重仓了青岛海尔、青岛啤酒、美的集团、泸州老窖等股票，敏锐抓住了2017年消费板块的大涨行情。

基金规模适中易操作

此外，对于普通投资者而言，基金的规模也是需要考虑的要素。专业人士认为，主动型基金的规模都不宜过大，因为一旦规模过大，基金经理在投资时容易出现“船大难掉头”，建仓慢、减仓更慢的困境，择时交易能力被削弱，选股难度也有所增加，优化配置水平也就随之下降。一般而言，权益类基金最易操作的规模在几十亿元。

记者注意到，华夏基金这三只牛基的规模都处于易操作的范围。华夏收入近三年来每季度末的规模一直在30亿元上下，華夏大盘精选在2017年四个季度末的规模也都在20亿元到30亿元之间。华夏回报A由于是一只平衡混合型基金，投资债券的比例较高，所以虽然基金整体规模相对较大（去年该基金的规模大约在70亿元到百亿元之间），但其中权益类资产规模仍在最佳操作范围内。

基金经理稳定有实力

当然，对于主动权益型牛基而言，基金经理可谓最大功臣，也是整只基金的“灵魂人物”，基金经理稳定与否、优秀与否通常会对基金业绩造成直接影响。

《投资者报》记者注意到，华夏大盘精选、华夏回报A、华夏收入这些累计收益超10倍的牛基，在成立至今的十余年里，基金经理均在一段较长且持续的时间内保持稳定。其中，华夏收入混合现任基金经理郑煜，自2009年2月10日任职之后，一直管理着这只基金，至今已有9年的时间，总共为投资者带来了高达198.69%的回报（截至2月5日）。

公开资料显示，郑煜是中国科技大学管理科学与工程学硕士，曾任华夏证券高级分析师及大成基金高级分析师、投资经理等职位，目前旗下还管理着华夏经典混合、华夏策略精选等5只基金。

另一只牛基——华夏大盘精选任期最长的基金经理是王亚伟，他在2005年12月31日接手了该基金，一直到2012年5月3日才正式退出，他在近7年的操盘生涯中，为投资者带来了超过700%的回报。

此外，华夏回报A任期时间最长的基金经理胡建平，也有长达7年的连续任职经历。此外，现任基金经理蔡向阳自2014年年中接手，至今操盘也已有近4年时间，其任职期间华夏回报A年化收益率超19%。

基金经理的稳定性，一方面为基金的业绩稳定成长提供了良好的人才环境；另一方面，也对基金经理自身能力的稳步提升有所帮助。

公司投研实力最关键

华夏基金旗下之所以能够牛基频出、亮点不断，根本原因还是在于公司长期积累的管理经验和投研实力。

有的基金即使变更了基金经理，业绩依然稳步上涨，正是体现了华夏基金作为传统大型公司的扎实内功，特别是在投研方面，华夏基金不仅拥有优秀的投研体系和投研团队，更是业内最早提出“研究创造价值”的投资理念的基金公司。成立十余年，这一投资理念一如既往地落到实处。

目前，华夏基金投研人员已有约200人，形成了全行业覆盖的局面，在业内处于领先地位。数据显示，华夏基金旗下基金累计为投资者盈利超2000亿元，累计分红超1350亿元。

据了解，华夏基金一向重视主动权益型产品的发展。东方财富Choice统计显示，截至2017年末，华夏基金非货币基金规模达2434.83亿元，稳居第一梯队。展望未来，华夏基金表示将一心向前，继续为广大投资者提供更丰富多元的产品，创造更丰厚的回报。endprint