券商称“持股过年”胜率高 短期有坎但中期A股大逻辑并未中断

高方方

春节长假日益临近，市场兑现欲望强烈，加之美股调整等因素，爱建证券表示，A股难以避免形成共振，股指宽幅震荡下行并创出年内新低。管理层不断强化强监管、防风险，守住不发生系统性金融风险底线的措施，鉴于IPO新股常态化发行市场资金供求失衡的局面依然难改，因此，在增量资金有限、存量资金博弈的背景下，主力资金的抱团取暖一旦有一方松动就会出现连锁的羊群效应。短期市场宽幅震荡依然难免，把握市场节奏轻仓操作。

短期之内，美股的动向或仍将影响A股乃至全球市场的风险偏好。也有机构分析师认为，不同于美股的高估值，目前A股的整体估值压力并不大，调整的幅度也有限。对于近期的调整，投资者应当理性看待，同时规避业绩不佳和质押率较高的标的。对于近日的市场震荡调整，在投资机会方面，多数券商认为，大概率是结构性机会。

方正证券表示，短线大盘将继续反复震荡，个股结构分化加剧。操作上，买跌不追高，逢低关注被错杀的二线蓝筹股、业绩增长股及扭亏股，回避股价有回落空间股。

长城证券分析师汪毅表示，A股整体投资风格越来越偏向于成熟的价值投资。创业板和中小板业绩分化明显，部分行业及细分行业值得关注，建议把握板块中的结构性投资机会。创业板方面，根据业绩表现情况以及后续政策落地情况，建议关注机械行业的新能源汽车相关标的和计算机行业的二级行业IT服务行业的相关标的。

兴业证券王涵表示，维持中国经济“眼前有坎儿，长期风景很美”的判断，对于大类资产配置，建议用积极的心态去看待优质权益资产、利率债资产的下跌，择机配置。而对于信用债品种，可以更加“挑剔”一点。

广发证券表示，从中长期来看，情绪扰动过去之后重回基本面，企业盈利仍具备可持续性，调整之后A股估值重新抬升。

对于是持股过年还是持币过年，国泰君安证券表示，从过去10年的经验中发现，“持股过年”策略的胜率更高，当前这一策略仍然可行。具体配置方面，消费上关注的是通胀主线下，工资水平上升带来的大众消费品升级；周期板块以右侧机会为主，往后看信贷数据和经济数据的验证，叠加年报公布后资产负债表对利润表的拖累进一步减弱。

券商看盘

广发证券：A股中期向好判断不变

广发证券表示，近日美股大跌，短期压制A股风险偏好，但中国长端利率抬升压力边际缓和，A股大周期盈利持续确定性增强，中期向好判断不变。市场人士对今年3月份美联储加息预期出现降温，全球资金不会马上弃股入债。VIX指数和黄金同步上行，短期内A股会受到负面影响。但不同于美股，当前A股估值水平较低，从中长期来看，情绪扰动过去之后重回基本面，企业盈利仍具备可持续性，调整之后A股估值重新抬升。全球经济复苏和增量资金流入A股的大逻辑并未中断，因此，中期逻辑不变，依然维持盈利持续确定性增强的重估大周期逻辑不变。

国泰君安证券：“持股过年”策略仍可行

国泰君安证券表示，从过去10年的经验中发现，“持股过年”策略的胜率更高，当前这一策略仍然可行。基于全A指数自2008年春节以来的历史数据表现，从春节前10个自然日开始，指数获得正收益的概率开始增加，到节后30个自然日获得正收益的概率均维持在70%以上，节后15日正收益的概率最高达到90%。值得注意的是，历史上在节前15日极少出现负收益，但在取得负收益的情况下，在节后15日均取得了明显的正收益。

国泰君安证券表示，春节后出现正收益概率高的原因主要有三点：一是流动性阶段性回暖；二是增量资金春节前后进场概率高；三是市场风险偏好有望再度提升。春节后，获得超额收益的几率高的行业主要是消费（及其中游材料行业）和周期行业。当前“持股过年”仍然可行。一方面，上市公司业绩雷的现象个案为主，相反业绩亏损企业数量仍在改善，且基金重仓股相对于2016年已明显集中于业绩预告良好的股票，市场对大小“风格切换”疑惑的消除反而可能让优质资产继续获得流动性溢价。另一方面，前期全球调整主要基于流动性的担忧，但国内从2017年已经步入金融去杠杆和基础货币投放趋紧的通道，预期上反而存在修复空间。同时，增量资金入市趋势仍然明显，而全球流动性的调整其实是来源于经济复苏，因此不用过度悲观。

具体配置方面，消费上关注的是通胀主线下，工资水平上升带来的大众消费品升级，推荐乳制品、调味品和食品，以及对应的超市、百货；周期板块以右侧机会为主，往后看信贷数据和经济数据的验证，叠加年报公布后资产负债表对利润表的拖累进一步减弱，推荐：煤炭、水泥、玻璃和钢铁。

兴业证券：短期有“坎儿”便是上车机会

兴业证券王涵表示，美股市场尽管出现调整，但还不能认为其已经进入“危机”。對于大类资产配置，建议用积极的心态去看待优质权益资产、利率债资产的下跌，择机配置。尽管短期有“坎儿”，但“长期的风景”还是很值得期盼的。从这个角度来说，在市场消化了前期的一些不利因素之后，对于优质的股权资产，建议应该抱一种“越跌越乐观”的心态，等待价格合理的买点出现。对于一些具有全球竞争力的中国制造类企业股权、与中国人口周期相关的一些消费类企业股权、以及无风险的利率债品种来说，在海外资金长期流入的大背景下，应该是会面临较大的长期机会，今年上半年这种“过坎儿”的情况下，实际会有一些较好的配置机会出现。

而对于信用债品种，可以更加“挑剔”一点。考虑到金融监管的进一步推进，叠加上过去两年托底政策过程中地方政府或有负债的上升压力，倾向于认为，2018年，对于信用债需要保持一份“挑剔”，这应该是一个较为稳妥的策略。endprint