康美药业牵手通城

李章颖

1月10日，康美药业股份有限公司（下简称“康美药业”）发布了关于在湖北省通城县设立康美医院投资（通城）公司（下简称“医投公司”）的公告。

公告显示，康美药业拟投资10.8亿元，持有该公司80%股份，而通城县国有资产管理有限公司、通城县人民医院、通城县人民政府三方将以实物出资，入股20%。

市值千亿的康美药业为何投资通城？

优势互补

投资方康美药业大有来头。

康美药业成立于1997年，2001年上市，是以中药饮片、化学原料药、化学药制剂生产为主导， 集药品研发、生产及药品、医疗器械营销于一体的医药公司。据东方财富Choice数据近日发布的中国上市公司市值500强榜单显示，44家医药保健企业中，康美药业以1112亿元位居行业第二。

据该公司财报显示，公司2017年第三季度营收195.15亿元，同比增长18.59%，净利润31.43亿元，同比增长21.52%。从收入构成看，药品贸易在康美药业的营收板块中占比42.1%，中药材贸易占比36%，医疗器械、保健产品、物业租售及其他共占比21.9%。

而此次签署合作的通城县，则有悠久的中药种植历史。

通城县位于湖北省东南部，隶属咸宁。由于地处湖北、湖南、江西三省交界处，中药材资源丰富，加之有较强的中药制药基础，医药流通网络遍布全国，素来有“江南药库”之称。在通城县40万人口中，有3万专业中医药行业从业者。有预估称，预计2021年通城县中医药产业将达到300亿元产值。

根据公告，此次康美药业将以通城县人民医院为基础，投资10亿元建设三甲综合医院康美通城人民医院。通城县人民医院本身是二级甲等医院，年门诊45万人次，住院4.2万人次，手术9000余例，预计2017年未经审计收入达到3.41亿元。合作后的康美通城人民医院将整合周边土地资源，对医院基础设施进行改扩建，建成辐射周边县市的区域医疗健康中心。

康美的逻辑

这并不是康美药业在通城县的首次投资。早在2017年5月，康美药业就曾与通城县达成合作，投资湖北药姑山中医药健康科技产业园。该产业园是通城县2017年中医药产业重点建设项目，用地面积4.32平方公里。康美药业将产业园定位为“旅游+产业”，试图将其打造成融合旅游度假与康体养生的中医药产业园区。

1月9日晚间，康美药业还披露了在中药领域的其他投资：拟在广东云浮、贵州铜仁两地各投资1000万元，设立全资子公司。根据公告，云浮康美公司将主要从事“南药”系列标准制定，康美铜仁公司主要从事中药材种植业务，这两地同样是国内重要中药材产区。康美药业称，此举有利于提升公司中药饮片产品质量，促进公司中药材基地的标准化、规模化。

当前，康美医药的中药板块可从田间地头延伸到医院药房及药店等领域，上至药材种植、药材交易，下至生产开发、终端销售，业务渗透至中药产业链各个关键环节。就此次与通城县的合作而言，康美药业在公告中称，这项投资“有利于整合优质资源，加快公司医疗产业在华中片区的布局”。

自2013年起，康美医药曾先后将青海、甘肃、吉林、云南等中药材工业基地收入囊中。分析人士指出，作为起家于华南（广东）的中医药大健康龙头企业，康美药业从东北（吉林）、西北（青海、甘肃）、西南（四川、云南重庆）、华东（安徽、上海），再到此次的华中（通城），当前已完成全国各大区域的布局。

医药联姻不新鲜

事实上，药企“买”医院的风潮早已有之。

2013年以来，各路资本投资医疗机构蔚然成风，医药企业如康美药业、人福医药、复星医药、三诺生物等曾先后宣布并购医疗机构。

2013年，康美药业与梅河口市政府签订了医疗合作框架意向书，计划整体收购梅河口市妇幼保健院、友谊医院、中医院3家医院，后续将累计至少投入5亿元。

当年10月，复星医药子公司上海医诚医院投资管理有限公司拟出资不超过6.93亿元，收购佛山市禅城区中心医院有限公司共计60%的股权。

2014年10月，三诺生物宣布出资2900万元，收购慢性病管理单位北京健恒糖尿病医院。

2015年10月，人福医药与宜昌市卫计委签署合作协议，共同组建成立医院管理公司，重组宜昌市妇幼保健院（市儿童医院）资产债务。人福医药拟投资5亿元，用于该医院管理公司注册资本金及宜昌市妇幼保健院（市儿童医院）新院区建设项目资金。

2016年11月12日，海南海药以3.4亿元正式从武汉钢铁集团手中买下了鄂钢医院，双方签署《战略合作（框架）协议》，具有58年历史的鄂钢医院正式加入海南海药，同时实现了国企医院身份的转变。

有媒体统计，仅2015年至2016年2月，A股上市公司收购医院案例达到31起，涉及金額近60亿元。而在2017年，有超过13家A股公司通过投资并购医院或设立医院数十家。

投资潮背后

近年来，随着医药行业改革进入纵深阶段，药品监管政策不断加码。“医保控费”、“药占比”、“两票制”等政策，使药品生产经营企业的利润空间不断被压缩。而在以仿制药为主、创新药相对缺乏的大环境下，药企尤其是上市公司都在寻找新的利润增长点。

在这样的当口，药企收购医院看中的正是医院的盈利能力。在国内药品销售市场上，医院占据了80%的渠道份额，这对药企至关重要。只要收购一家医院，药企自身的产品就有稳定销路，相当于上下游产业链打通。

除此之外，政策开放也降低了药企“进军”医院的门槛。2013年10月，国务院公布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》中明确提出，“凡法律法规没有明令禁止的领域，都要向社会资本开放”。《意见》还指出，在2020年左右，力促健康服务业达到8万亿元的市场规模。

2014年1月9日发布的《关于加快发展社会办医的若干意见》，明确提出：“优先支持社会资本举办非营利性医疗机构，加快形成以非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充的社会办医体系。”

在当前大力推行混合所有制改革的背景下，鼓励各类资本参与国有企业混合所有制改革，并且提出推广政府和社会资本合作（PPP）模式，这也推动了不少药企“进军”医院。

而新一轮医改市场化则使公立医院进入资本投资视野。与民营医院相比，公立医院指纳入政府财政预算管理的医院，不仅无偿使用国家提供的土地、房屋、设备，每年有大量财政经费，还不用纳税。“北京、上海公立医院日常财政补助占每年收入比例的5%至8%，1500张左右床位的医院，每年补助约1亿元。”上海市卫生发展研究中心常务副主任金春林曾如此告诉本刊记者。

比起耗费大量时间新建医院，将公立医院改制民营被投资者视为捷径——至少，在投资初期不必为人才和土地这两大问题苦恼。早在2013年时，中国社会科学院公共政策研究中心主任朱恒鹏就表示，未来3至5年会出现医院并购的大潮，并预测40%的公立医院将被收购。目前看来，大潮已经涌来。

不过，业内人士普遍认为，收购公立医院不是易事。除了政府要面对舆论的压力，医院原有债务问题、退休与冗余人员安置、经费与财政补偿、资产评估与道德风险，甚至医务人员编制问题都是企业需要考虑的。

“牵手”之后的药企和医院是否能产生1+1>2的效果，也许只能等待时间来证明。（支点杂志2018年2月刊）endprint