科顺股份 国内建筑防水材料龙头企业

公司为行业协会认定的业内综合实力前三强企业，行业经验积累已逾20余年，其解决方案应用于水立方、广州塔等国家性项目。

科顺股份（300737.SZ）主营新型建筑防水材料并提供防水工程施工服务。公司产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类共100多个品种。中国建筑防水材料市场潜力巨大，未来业务增量可观。同时行业集中度很低，龙头公司将受益于行业集中度提高。科顺股份有望以上市为契机，凭借自身的竞争优势，获取更大市场份额，在日益扩大的建筑防水材料市场中巩固和扩大领先优势。

具备全面竞争优势

科顺股份专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务，可为客户提供“一站式”建筑防水解决方案。公司为中国建筑防水协会副会长单位，行业协会认定的业内综合实力前三强企业。公司行业经验积累已逾20余年，其解决方案应用于水立方、广州塔等國家性项目。

公司营业收入主要来自防水卷材销售、防水涂料销售以及防水工程施工，其中，防水卷材是公司最主要的产品，2014-2017年，营收占比均保持在65%以上。

公司目前有三大品牌，分别对应建筑市场、家装市场、维修堵漏市场。生产产品包含100多种，已经形成了较为完整的产品体系，可以更好的满足客户的各类需求以巩固客户关系。

科顺股份已在广东佛山、江苏昆山、重庆长寿、山东德州、辽宁鞍山建有生产基地，覆盖华南、华东、西南、东北地区；公司的江苏南通生产基地、湖北荆门生产基地、陕西渭南生产基地也已在建设过程中。上述生产基地全面投产后，将在巩固现有市场的同时拓展全国其他区域市场。

公司采用分公司直销和经销商分销相结合的销售模式。目前已经建立北京、上海、广州、深圳、南宁、重庆和天津7家销售分公司。同时，公司在全国29个省份与近600家经销商建立了长期稳固的合作关系。

科顺股份与万达地产、华夏幸福、碧桂园等知名房企确定了战略合作关系并成为其重要供应商；与中国建筑、中国中铁、中国铁建等大型建筑企业建立了长期合作关系；在高铁、地下管廊、机场、地铁等领域也拥有较多客户。

目前，公司已取得专利72项，其中发明专利14项，实用新型专利56项，外观设计专利2项。

受益于市场集中度提高

“十二五”期间，建筑防水行业主营业务收入以年均13.87%增速持续增长，行业前50企业市占率超过35%，预计“十三五”期间主要防水材料产量将继续保持较高增长，行业前50企业市占率将提高到50%。

近年来，随着房地产市场的不断发展，购房者对房屋质量要求的不断提高，下游企业对建筑材料的质量把控也开始愈发严格，不同规模企业之间的差距逐渐拉大。从龙头企业到大型企业再到中小企业，形成了递减的增长率梯队。同时行业内竞争加剧，整体市场集中度逐渐提高。而今，中国已进入住宅“后建筑”年代，随着居民对生活品质需求的上升，建筑的防水成本投入将增加，翻修比重也将不断增加，建筑防水市场预计将扩容数倍。

从产业链来看，上游沥青等原材料供应商分散，龙头企业对上游有一定的议价能力。并且随着行业集中度的提高，龙头企业对下游议价能力相对较高。结合该行业未来巨大的市场需求以及分散的内部特征，再考虑到科顺股份综合实力雄厚，凭借此次IPO募资项目扩大产能，公司将成为建筑防水行业内的一大优质标的。

科顺股份作为行业龙头企业之一，具备强劲的行业竞争优势，公司在中国房地产500强中的品牌首选率达23%。受益于龙头效应，行业的增量需求将为公司持续打开增量客户市场。在此基础上，公司形成了出色的品牌口碑与规模优势，其增量客户群亦迅速壮大：2014年-2016年以及2017年上半年，公司客户数量不断增长，分别为1435家、1550家、1799家和1974家，其主营收入也随之攀升，分别为105805.07万元、119916.22万元、147274.20万元和85817.44万元。