谁把青春先给我？

从美国退市一年多以后，360回归A股的底牌终于掀开了。

11月2日深夜，360借壳方案正式出炉，借壳标的为江南嘉捷。已停牌将近五个月的江南嘉捷11月2日晚发布了这一重组预案，交易包括重大资产出售、重大资产置换及发行股份购买资产等两大部分。其中，拟置入资产作价为504.16亿元。

根据市场对上述方案的研判，此次借壳上市的主体三六零与此前登陆纳斯达克的Qihoo 360有所区别，其中保留了奇虎科技、奇虎360科技、奇虎测腾等涉足互联网安全技术、网络安全产品的公司，而奇信健控、奇信富控、奇信智控、奇信欧控、北京良医、奇步天下等非互联网安全业务则剔除在上市公司体系之外。考虑到A股市场对利润的偏好，360剔除在上市公司体系之外的业务大多经营状况都不是很好。奇信健控在2017年上半年仅实现净利润3600元，奇信富控、奇信欧控、奇信智控在同期分别实现净利润7700元、20.9万元、332.8万元。

在这一番删繁就简的重组手术之后，作为上市主体的三六零应该是以足够优良的业绩示人了，无怪乎也被称为“A股市场有史以来最大的互联网公司”。作为市场观察者和参与者，我们要为这样的回归点赞，只不过心底隐隐然更希望这些曾经的互联网追风少年从未曾出走过。

资本市场习惯把上市公司业绩与市值双双高速成长的这个周期称为“甘蔗最甜的一段”，不过观察回归中概股的业绩表现时，我们不得不感叹，它们“甘蔗最甜的一段”往往留在了海外市场。

比如，我们看上一个回归的巨无霸分众传媒。其2017年前三季度的业绩仍然保持着稳健增长的态势，请注意是稳健增长。期内实现营业收入87.30亿元，同比增长了15.74%；实现净利39.17亿元，同比增长24.45%。公司预计全年净利润区间为54.8亿元至55.8亿元。这组数字仍然颇为靓丽，只不过更像是一个稳定的蓝筹股。

在2015年分众传媒完成借壳上市后，实控人江南春控制的Media Management，与此前分众传媒从美股退市时参与私有化的四大财团一起，组成上市公司前五大股东。2016年12月29日，上述四大私有化财团所持公司股份解除限售并上市流通后，便开启轮番减持。从中也不难看出这些股东对分众传媒成长性看淡的心态。

事实上，对这些中概股的回归，一向有市场人士发出“长期看好”的论调。这也让我想起来一则经济学轶事。1929～1933年爆发的前所未有的全球经济危机，在几乎击溃了所有人的信心的时候，自由经济学家仍在自顾自地表示，这个危机是暂时的，只要假以时日，在长期，市场仍然能够恢复往日的活力，从而达到均衡。对此，凯恩斯愤怒地说，“从长期来看，我们都将死去！”

但愿A股市场能够尽早赢得正处于高速爆发周期内的中国移动互联网公司们。