投资“差评”背后：腾讯缘何成为众矢之的？

作者│孙永杰

日前，腾讯旗下TOPIC基金(腾讯兴趣内容基金）投资以“洗稿”为主的微信公众号“差评”事件成为业内关注的焦点，其中多数评论对于腾讯此次的投资给予了差评；紧随其后，一篇《要多少文件腾讯才肯收手》的新闻在网上盛传，令腾讯陷入了舆论危机。而进入今年以来，腾讯缘何屡屡成为众矢之的？

左手游戏右手投资，腾讯繁荣中隐藏危机

众所周知，今年3月，腾讯发布了其2017年财报。财报显示，腾讯全年总收入为人民币2377.6亿元，同比增长56%；净利润724.7亿元，同比增长75%。腾讯财报的关键数据相当体面，其中净利润增长幅度可谓夺人眼球。然而，就在腾讯发布年度财报的第二天，其股价大跌5.02%，市值蒸发281亿美元。显然，资本市场对腾讯财报作出了相反的反应。

投资者缘何不看好腾讯？这里，首先要看资本市场更看重腾讯什么。腾讯是一家什么公司？如果简单粗暴概括，可以说，腾讯一半是巨无霸游戏公司（2000多亿元的营收中，游戏收入就超过1000亿元），一半是巨无霸投资公司。前者是主业（实体经济），后者原本是副业，但后者现在对于腾讯而言似乎已经成为货真价实的主业，甚至，当腾讯主营业务财报不太好看时，还要腾讯的投资盘子来救急。

事实的确如此。据《华尔街日报》报道，通过积聚数百家科技创业公司股份，互联网巨头腾讯控股公司已经悄然成为全球最大、最活跃的科技投资人之一。腾讯这一精心计划的策略正在排挤对手，提高公司利润。

据悉，腾讯已经投资的创业公司范围广泛，从年轻的创业公司到已完成几轮融资的公司，再到一些上市科技公司。腾讯并未披露在这些投资上的支出，但是截至去年年底，腾讯持有的上市公司股份价值超过了330亿美元。不过，腾讯持续不断地投资也招致了一些市场人士的批评，后者认为腾讯的投资协助一些未盈利公司的估值升高。一些腾讯支持的公司最初高调上市，但是股价在近期出现了大跌，原因是投资者开始质疑这些公司的盈利前景。

游戏暴利弊端亦显现，腾讯难现当年辉煌

那么此次腾讯投资“差评”引来的非议，似乎又从一个侧面印证了即便通过投资获利，腾讯也缺乏价值观。当然我们这里说的价值观，既包括了经济效益的价值，也包含了社会效益的价值。

提及经济效益，根据市场研究公司Newzoo收集的数据，2017年全球游戏市场总收入达到1217亿美元，比上年增长14.3%。同时游戏收入排名前25位的公司名单已出炉，这TOP25公司的总收入达941亿美元，占据全球市场77%的份额，而且与2016年相比增长了29%。其中，腾讯以181亿美元的收入占据全球市场总额的15%，年增长幅高达51%，腾讯连续第五年成为世界第一大游戏公司。而众所周知的事实是，游戏在中国始终是腾讯在经济效益与社会效益间难以平衡之痛。

其实就在今年的儿童节前夕，腾讯再次因为游戏被业内推向风口浪尖。相关报道称，腾讯为了自己的经济效益，在青少年防游戏沉迷方面（意识和技术等）努力不够，而联想到去年腾讯因为游戏被人民网3次点名批评的事实，可以说支撑腾讯业绩的主营业务游戏的未来也充满了不确定性。

更让业内不看好腾讯的是，因为游戏的暴利，腾讯似乎正在失去创新的动力。对此，有分析认为，要保持过去的增长速度，腾讯必须持续不断地推出爆款游戏。但在中国监管者日益担心游戏对社会带来危害性的背景下，腾讯很难继续重现当年游戏的辉煌。

对于此次投资“差评”，最新的报道称，公众号“差评”在“抗争”数日后宣布，与A轮领投方腾讯达成一致，主动退还相关投资，但并未就此前饱受指责的“洗稿”行为做出直接回应。不过参与此轮投资的云启资本表示目前没有明确结论。但我们认为，不管最终的结局如何，腾讯需要反思的东西还有很多。