苏南地区小微文化企业融资面临的企业外部问题及资本市场支持体系的建设探析

【摘要】苏南地区小微文化企业融资在企业外部面临了税收过高；无形资产评估体系尚未建立；银企关系不和；信用等级偏低，担保风险失控；股权交易疲软及文化产业法律法规不健全等问题。要解决这些问题就要建设资本市场支持体系，包括：股权融资支持体系、中长期债券融资（期限一年以上）支持体系、企业内部融资支持体系、风险投资支持体系、项目融资支持体系和政策融资支持体系。

【关键词】苏南地区 小微文化企业 融资 外部问题 资本市场支持体系

苏南地区小微文化企业有其自身的特点，在发展中遇到了融资瓶颈问题，要进一步发挥苏南经济对全国的引领作用，就要对苏南地区小微文化企业融资支持体系进行研究，这对于推动我国中小企业可持续发展，推进我国社会主义精神文明的建设，实现和谐社会，进一步发挥苏南区域经济优势等方面都有着十分重要的现实意义。本文主要分析了苏南地区小微文化企业融资在企业外部面临的问题，并对资本市场支持体系进行了研究。

一、企业外部问题

（一）税收过高

现行企业所得税制仍实行内外两套税法。对外资企业优惠多，税负轻，对内资企业优惠少，税负重；同属内资企业，又是对大型国有企业优惠多，而对小微文化企业优惠则较少。

（二）无形资产评估体系尚未建立

小微文化企业占主要地位的不是实物资产。评估文化产业无形资产的主观随意性较较大，随着国家政治经济的变化，估值价值波动性也发生较大变化。我们无法正确判断未来文化产品市场的供求情况，对文化创意和作品版权在没有得到市场检查前是很难评估其价值的。

苏南地区小微文化企业无形资产评估体系尚未完全建立，无形资产评估的困难，带来了这些企业抵押品评估的困难，抵押贷款发放难度增加。

（三）商业银行贷款积极性不高

传统的商业银行其贷款主要面向大型企业、龙头企业，这些企业的还款能力强，信誉好，银行贷款效益高，同时积累了丰富的信贷经验。由于小微文化企业规模小，财务状况不佳，贷款收益低，办理手续繁琐，商业银行没有对这些企业贷款的积极性。

文化产业在我国是一个新兴产业，商业银行缺乏对该产业贷款的经验，没有专业性的人才。针对文化产业高投入，高产出，高风险的特征，银行信贷人员往往束手无策。特别是文化产业选择的抵押品是无形资质，其评估的难度很大，这方面的人才也十分稀缺。

（四）信用等级偏低，担保风险失控

商业银行的现有的信用等级评估体系不适合小微文化企业。由于原有信用等级评估没有把企业的未来成长作为重要的权重指标，小微文化企业在传统评估中往往被低估，因此获得的贷款数量较少。

由于目前小额担保公司法律法规还不健全，政府对其投入少，资金渠道不畅，规模较小，考虑到小微文化企业贷款风险相对较高，这些担保公司对小微文化开展业务的积极性不高，即使有些担保业务，其风险控制能力也较低。

（五）股权交易疲软

苏南地区产权交易市场，在全国起步较早，进几年得到了长足的发展，但交易的主体基本是大型企业，小微文化企业很难从中获得资金支持。特别是文化企业的价值主要是通过无形资产体现，其评难度较大，转让也就困难，因此小微文化企业股权融资成功率大幅下降。

此外，针对文化企业的股权投资基金，一般是有较强专业方向和地域限制，规模要求较高，小微文化企业符合相关要求的较少，股权融资难度较大。

小微文化企业的产品往往是商业机密，不能公开披露，资产主要形式是无形资产，评估难度很大，管理层缺乏懂资本运作的人才，最终导致苏南地区小微文化企业股权交易的疲软。

（六）文化产业法律法规不健全

政府虽然从基础性和宏观性上对小微文化企业进行了政策引导和产业规划，但实际上为小微文化企业提供融资的具体帮助却是远远不够的。就无锡情况来看，财政投入捉襟见肘，与融资相关的税收、金融、出口、工商、知识产权、市场准入等方面的政策，未能形成協同互通。政策在促进小微文化企业产品与社会各类资金相结合上导向不明，引进民间资本和国外资金不足。同时对小微文化企业融资重要渠道的资本市场监管不力，导致直接融资的功能不能有效发挥。目前政府在文化产业规划及产业链打造上，对融资平台建设尚未给予足够重视，政府提供小微文化企业全面发展基金的承诺尚未兑现。

二、资本市场支持体系的建设

（一）股权融资支持体系

1.微文化企业可先进行股份制改制，然后在资本市场上融资，完成股权融资的业务。小微文化企业，只要成立两年，完成股份制改制，建立现代化公司治理结构，合法经营，有持续盈利能力，满足股票发行与交易条例，都能申请在新三板上市。这样就可以增强企业的知名度，提高投资者信心，同时获得商业银行的信任，有利于得到贷款的支持。

小微文化企业要加大股份制改制的力度，提高管理水平，运用法律手段，增强市场化运作能力，扩大经营规模，培养金融人才，为建立和完善小微文化企业股权融资新模式作出贡献。

苏南地区政府要出台支持小微文化企业三板上市的激励政策，对顺利获得上市的小微文化企业要给予适当的奖励，要在小微文化企业与投资银行之间搭建平台，鼓励更多的小微文化企业三板上市，让它们能尽早享用三板融资的便利。

（二）中长期债券融资（期限一年以上）支持体系

中长期债券融资是资本市场主要功能之一，但受种种条件的限制，目前这种融资方式在解决小微文化企业融资问题上并未发挥应有作用。

苏南小微文化企业，可以在政府的统一领导下，捆绑联合发行债券，以解决发行规模较小的问题。政府要加大对小微文化企业偿债基金的支持力度，提高担保公司对小微文化企业的担保信心。同时利用企业私募债对发行人门槛要求低的特点，加大这种非公开方式的债券发行力度，为小微文化企业提供资金来源。endprint

苏南地区的金融监管部门要制定出符合苏南特点的小微文化企业发行债券的基本条例，建立健全债券的市场交易规则。逐步培育出小微文化企业债券融资优胜劣汰的市场机制。让具有良好债券融资经历的小微文化企业逐步过渡到三板上市。

（三）企业内部融资支持体系

小微文化企业要不断挖掘内部资金潜能，利用自己良好的信誉、无形资产、票据、实务资产等，为企业融资服务。特别是可以采用留存盈余融资，职工内部股票融资。

这种企业内部融资的模式，符合苏南地区小微文化企业特点，操作灵活方便，市场化程度高，与企业自身经营状况紧密相连，应该成为小微文化企业融资的重要方式之一。

（四）风险投资支持体系

苏南小微文化企业由于无形资产占主导难，融资风险大大增加，因此可以引进天使投资，运用于处于创业阶段的小微文化企业。进入成长阶段后，企业可考虑运用私募股权进行权益性投资。

政府还应建立退出机制，不论小微文化企业在哪个阶段，其投资交易实施过程的退出机制应该畅通，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

（五）项目融资支持体系

小微文化企业可以用未来收益和资产偿还贷款本金和利息，这种项目贷款解决了小微文化企业无形资产评估难的问题，增强了贷款机构的信心。

要选择信誉优良的中介机构帮助小微文化企业，做好切实可行且具创意的商业计划书，广泛宣传文化产品美好的前景，建立企业与金融市场广泛的联系。

（六）政策融资支持体系

目前，苏南地区政策融资重点是进一步完善和发展文化产业基金，这完全符合国家支持文化产业发展的总体要求。

政府要加大对小微文化企业贷款贴息和无偿资助的力度，允许文化产业基金以资本金方式参股，使符合国家文化产业发展政策、遵纪守法、市场反应好、竞争力强和盈利可持续的小微文化企业能顺利获得政府文化产业基金的帮助，解决融资瓶颈的问题。

苏南地区各级政府要以“中国文化产业基金”的创立为契机，落实国务院《文化产业振兴规划》，在中央财政资金的引導示范下，进一步为社会资本投资小微文化企业牵线搭桥，建立长效的小微文化企业投资基金的逐年补充机制，完善文化产业政策基金的管理办法，推动苏南地区文化产业的转型升级。

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作者简介：沈晨昊，男，硕士，无锡城市职业技术学院副教授，研究方向：金融管理。endprint