基于经营活动现金流量分析企业财务状况

杜璠

摘 要：本文以浙江广厦股份有限公司2014年至2016年的现金流量表为基础，结合该公司的其他财务报表对公司的财务状况进行分析。

关键词：现金流量表，现金流量，结构分析

0引言

现金被喻为企业的血液，是企业正常经营、持续发展的必要条件之一。房地产企业有资金投入大、回收期长的特点，现金流量的管理就显得更为重要。本文选择了浙江广厦2014-2016年的现金流量表进行分析。为了评估更为合理，选取了同行业中现金流量状况较好的华夏幸福，以及与浙江广厦规模相当的九鼎投资进行对比。

浙江广厦概述及现金流量表分析

1.1公司概述

浙江广厦股份有限公司于1993年7月13日在浙江省工商行政管理局登记注册，主营业务为房屋建筑，主要从事建筑工程的承揽、设计与施工及房地产开发。基于行业发展现状和上市公司自身转型发展的需要，2015 年下半年，公司正式提出通过加快销售去化和整体股权出售的方式，逐步剥离房地产业务。

1.2从经营活动的水平分析看企业财务状况

浙江广厦2014年-2016年经营活动现金净流量呈持续增长的状态，三年中经营活动产生的现金流量净额分别为-52056.6万元、24709.19万元、115329.2万元。2014年-2015年经营活动现金流量净额增加了76765.7万元，主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金增加了6744.85万元，购买商品、接受劳务支付的现金减少了61165.7万元。 2015年-2016年经营活动产生的现金流量净额增加了90620.02万元，主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金增加了40520.85万元、经营活动的现金流出减少49112.7万元。

浙江广厦的经营活动现金流量净额由负增长到正，表明公司的财务状态在逐渐好转，现金流量能基本满足企业日常经营需要。经营活动现金流入连续两年呈增加趋势主要是由于在报告期内，房地产市场势头向好，去库存政策不断深化以及影视文化业务开发投资整体呈现良好态势。

1.3从结构分析企业财务状况

流入结构中，浙江广厦在三年间经营活动现金流入占比逐年上升，筹资活动现金流入总体呈下降趋势。2014年和2015年依靠筹资活动现金流入占比最大，分别为63.7%和74.5%，而经营活动现金流入占比仅为26.2%和30.1%。2016年，公司的现金流量有所好转，经营活动的现金流入占比上升到53.8%，主要是销售商品、提供劳务产生的现金流入增加，筹资活动的现金流入占比下降到36.1%。

流出结构中，经营活动现金流出的占比逐年下降，三年占比分别为35.4%、24.5%和24.4%，这主要是由于购买商品、接受劳务支付的现金占比下降所导致的，而筹资活动现金流出的占比三年来均高于60%，到2016年增加到70%，企业每年的现金支出中大部分是用于偿还债务。

2016年，同行业的华夏幸福的经营、投资和筹资活动现金流入占比分别为52.3%、7.9%和39.8%，流出占比为50.3%、22.9%和26.75%；九鼎投资三项活动的现金流入占比分别为75.1%、4.8%和20.2%，而现金流出占比分别为49.3%、17%和33.7%。对比可知，在分析期前两年该公司的现金流状况并不理想，经营活动现金产生不足，筹资活动成为了公司的主要现金流入，公司可能由于现金流量短缺而引发财务危机。直到2016年经营活动现金流量增多，对筹资活动的现金流入依赖下降，现金流量结构趋于合理。与此同时，浙江广厦筹资活动流出占比过大，债务支出占用了企业大量的资金，不利于企业主营业务发、开展新的投资活动，以及企业的长期发展。

1.4从指标分析看企业财务状况

与经营活动相关的财务指标主要有收益质量、支付能力和偿债能力，具体分析如下：

（1）收益质量分析即是评估企业的“账面利润”中有多少现金做支撑，企业收到的现金收入越多、赊销越少，其收益质量越高，此处使用主营业务收现比率来衡量收益質量。通过计算得知浙江广厦2014年-2016年的主营业务收现比率分别为0.85、0.67和1.13，呈现先小幅下降后大幅上升的趋势，这表明企业的收益质量在2016年明显好转。

（2）本文采用主营业务付现比率（购买商品、接受劳务支付的现金/主营业务成本）来反映企业的付现能力。企业在其生产经营过程中， 主营业务成本支出是企业支出的重要项目，在现金流量表中则体现为“购买商品、接受劳务收到的现金”。如果没有足够的现金来支付这些款项，那么企业正常生产经营活动就不能顺利进行。浙江广厦2014-2016年的主营业务付现比率连续下降，分别为1.17、0.51和0.45，企业经营活动产生的现金流量虽然增加了，但是付现能力却下降了，主要是由于企业每年面临大额还款压力。

（3）现金流动负债比率可以用来评估企业的偿债能力大小，企业的经营活动现金流入会直接影响其偿债能力，如果现金流入足够，企业的偿债能力较强，反之，企业就需要通过借款或者吸收投资来偿还债务。浙江广厦2014-2016年的现金流动负债比率分别为-0.08、0.07和0.49，这表明随着经营活动现金流量金额的增加，企业的偿债能力开始好转。

【参考文献】

[1]翁爱华.从现金流量表分析房地产项目动态盈利能力[J]. 财会月刊，2013，（13）：38-39.

[2]王丽.基于现金流量表分析的企业财务风险防范研究[J]. 财会通讯，2015，（29）：114-117.

[3]张淼. 现金流量表分析与运用的研究[J]. 经济师，2016，（10）：113+116.