茶叶企业债券融资可转换型分析及模式构建

2018-01-19张路明

福建茶叶 2018年9期

张路明

（广西外国语学院，广西南宁 530021）

如何更好利用债券融资这一具体背景，创新和优化融资模式，就成为当前茶叶企业破解资金难问题的关键前提。可以说，从债券融资的审批活动到市场投放，其中往往经历极长的时间和复杂程序，这实际上就与债券融资的本质目的之间存在本质性差别。特别是很容易错过债券资金的合理使用，以及综合利用的最好机遇。

1 当前茶叶企业债券融资活动中存在的困难分析

对于我国茶叶企业的的经营发展来说，其正处于转型发展的关键新阶段，无论是新设备的采购与应用，还是新技术的积极引进，其背后都需要有充足的资金做支撑。但是，从多数茶叶企业的经营实况看，其大多规模较小，市场化经验也相对较少，因此，在参与市场化融资过程中，其整体难度较大，在当前其具体的债券融资活动中，存在如下困难：

集中来说，其缺乏系统化的市场化约束，在债券融资过程中，其缺乏必要的技术性限制和制度规范约束，以及整个融资过程中，存在信息不对应的相关现象。客观地看，对于茶叶企业来说，整个债券融资活动的审批手续较为复杂，尤其是整个债券融资发行活动，更多需要在相关部门来整体审批，而且在整个审批过程中，对其融资项目和融资的额度，乃至债券的具体发行和销售等活动都有系统化的监管。

实际上，整个融资过程中，也存在信息不对称的现象。债券融资活动中，双方所具体获取的信息存在不一致现象。整个交易活动中，一旦交易双方的信息不对称，尤其是某一方一旦拥有更多信息，从而很容易致使整个债券融资交易活动的双方获取不同的收益。对在中小茶叶企业来说，由于经营能力上的薄弱，加上融资经验的匮乏，很容易使得其债券融资活动中，整个判断处于相对不利位置。

此外，在债券融资过程中，由于融资方对债券的各项情况，有着更为详细的了解与掌握，因此，在债券融资发行过程中，通常使得卖方往往有着更为主动的优势。由于多数茶叶企业自身的规模较小，而且整个财务经营过程中，未能构建严格的审计机制，所以，从某种程度上看，其往往有着极高的道德风险，因此，很容易让债券投资者自身对茶叶企业自身发展，失去相应的投资热情和价值兴趣。

2 企业债券融资模式分析

结合当前常见的债券融资模式进行分析，我们看到其在具体应用该过程中，存在如下特点：其经营风险相对较小，加上整个债券的成长性极好，且适应于较小规模企业的具体应用，较为透明的经营信息状况等等，都成为当前茶叶企业债券融资活动的应用需要。对于债券来说，其通常是由多个企业联合发行的，通过不断融合，从而形成了集合类债券。就债券的特点看，其具有偿债人和发行人等多种主体。

因此，在这一过程中，通过发行集合债券，从而实现了经营风险的有效分散。对于企业债券融资活动来说，其信息相对较为透明，想要有效推动企业债券融资活动的系统化实施，其需要对企业上市前后的信息状况进行合理化披露，尤其是良好的信息披露，将有效服务茶叶企业的资本市场，并且为整个融资活动的有效开展提供坚实基础。

此外，在企业融资过程中，债券融资比较适合规模较小的企业，无论是资产规模，还是整体经营性收入规模等都相对较小。但是，对于诸多集合类债券来说，其中也存在诸多问题及不足。比如，整个债券融资过程中，对企业的发行债务的基本条件有着极为严格的标准要求，多数企业都无法满足这一标准。对于当前茶叶企业的经营发展来说，完善的债券融资模式直接关系和影响到整个企业本身的经营发展。但是，探究到合适的债券融资模式就至关重要。

3 茶叶企业债券融资可转换型分析

传统茶叶企业经营活动中，其始终无法以科学、合理的方式来解决自身发展过程中的“资金缺失”，尤其是忽略了现代经济思维的充分展现与价值应用。结合当前茶叶产业的经营发展状况来说，无论是自身生产水平的全面提升，还是经营设备的采购，其中都需要大量资金作为具体的价值支撑。随着当前茶叶产业转型发展不断优化、呈现，积极利用现代化的融资机制，就成为茶叶企业经营过程中所不可缺失的现代之道。

对于茶叶企业来说，使用债券融资可转换型，其有着诸多优势。使用债券融资可转换型，其通过利用可转债票面的具体利率，从而有效降低支出的利息，从而有效降低融租融资成本。目前融资可转债的利率可以达到存款利率的20%。所以，对于当前茶叶企业来说，如果能够合理用这一债券，其将有效降低茶叶企业自身的融资成本。使用债券融资可转换型将有效降低成本费用支出。所以，具体发行使用债券融资可转换型，能够长期使用资金，同时也不用偿还相应的本金支出，从而缓解其费用支出上的整体压力。

当然，茶叶企业如果能够合理使用可转换型债券，其将具有以下优点，低成本融资能够有效降低茶叶企业自身的财务压力，结合当前已经推行的债券实物来说，其能够使用较低的债务利率，为茶叶企业转型发展提供合理的资金支撑。所以，茶叶企业使用可转换型债券融资模式，其能够合理优化企业自身的资本结构，助力其现代化转型。

4 茶叶企业的最佳债券融资模式

就茶叶企业来说，其更多是以中小企业为主，其在当前具体发展过程中，正在经历产业优化的新阶段。然而摆在茶叶企业自身发展面前的突出问题，实际上就是融资活动中所存在的本质性困难。当然，茶叶企业债券融资活动中，也缺乏足够的市场规范和约束。对于当前时代背景看，互联网经济得以迅猛发展，同时整个茶叶行业也处于迅猛发展的全新时期，因此，其在整体经营过程中，对资金有着迫切的期待与依赖。

结合当前茶叶产业的实际特性看，要合理推行债券融资发行的核准机制。客观上看，当前多数茶叶企业自身的规模不一，所以，其债券融资筹集额度并不一致，因此，在当前茶叶企业的债券融资活动来说，综合实施注册机制，能够有效发挥金融资本在茶叶企业经济发展中的价值与作用。对于当前茶叶企业的债券融资模式来说，取消自身融资模式中的应用限制，将有效提升茶叶企业的资本利用效率。

对于当前茶叶企业的资金应用活动来说，合理完善的资金使用和具体安排，离不开对茶叶企业自身资金用途的合理报备，当然对于茶叶企业资金使用来说，合理实施资金融资和债券监管，能够有效取消债券自身的限制与合理监管，从而便于资金发挥自身更大价值。结合茶叶企业自身的生产状况看，其需要规范自身融资机制，尤其是要完善风险防范机制和预警体系，从而为茶叶企业的整体发展带来更多融资途径。

对于发行债券融资的主体茶叶企业而言，其主体大多是民营类型的中小规模茶叶企业，所以，这些企业通常无法达到债务融资的规范性要求，同时也存在信誉方面的问题。当然茶叶企业在债券评级机构中，获取合理评级的可能性相对较小，这也加大了其实施债券融资的难度和压力。一方面看，正是由于多数茶叶企业的管理模式呈现出粗放型特色，同时，从另一方面看，多数茶叶自身的经营资质，并未能达到系统化的经营标准要求和管理规范诉求。结合茶叶企业自身的经营实际，以及债券融资活动的客观诉求看，传统的债券融资模式很难有效满足实质性诉求。