国际油价“过山车”式震荡的背后

张乐

中国油气对外的依存度越来越高，是中国能源安全的一个薄弱环节。

2018年12月7日，石油输出国组织欧佩克和包括俄罗斯在内的非欧佩克产油国——欧佩克+在维也纳达成协议，从2019年1月起原油日产量合计减少120万桶，其中欧佩克国家减少80万桶，非欧佩克产油国则减少40万桶。

消息一出，12月7日下午，作为国际基准的布伦特原油（Brent）价格升至每桶63.04美元，较前一日提高2.98美元，而作为美国基准的西得克萨斯中间基原油WTI价格也上涨4.3%至每桶54美元。

厦门大学能源政策研究院院长林伯强在接受记者采访时说，“不论此次会议是否达成减产协议，油价优势都会比较弱。欧佩克原油产量中沙特约占三分之一，比例最大。沙特籍记者卡舒吉遇害案发生后，目前鉴于沙特对美国、对特朗普的态度，且特朗普不希望原油涨价，减产协议的有效性就会打折扣。”

走势

从2018年年初至10月，国际油价震荡上行，布伦特原油最高在10月冲破80美元/桶，随后开始回落，11月份最低约为58美元/桶。今年国际油价的震荡走势，离不开美国、沙特和俄罗斯之间的地缘政治博弈。

华泰宏观李超、宫飞撰文表示，原油市场几乎处于由中东地区寡头垄断的环境，而中东地区的政治生态较为脆弱，美国在中东政治的话语权较高，特朗普利用这一话语权来达到影响油价的目的。

2018年5月美国宣布退出伊朗核问题全面协议。8月，美国重启对伊朗金融、金属、矿产、汽车等一系列非能源领域制裁，声称对伊朗的制裁将在11月4日扩大到石油领域，使其石油出口将至为零。8月初，对伊朗的第一轮制裁开始后，伊朗石油出口量大幅下行，国际油价一路上升。

随后，各大产油国为弥补伊朗无法出口造成的市场空缺，纷纷提高产量，沙特日均产量逼近历史记录最高，俄罗斯产量也升至后苏联时代以来的最高水平。

国际油价在10月初达到高点后开始下跌。沙特籍记者卡舒吉遇害案发生后，特朗普在该案件上维护了沙特的利益，沙特以增产配合美国。

11月初，美国在对伊朗实施石油制裁即将生效之际，宣布给予包括中国在内的8个国家豁免权，豁免期限为180天，伊朗制裁低于预期。加之前期各大产油国为抢占伊朗制裁导致的市场空缺加大原油产量，11月国际油价延续了10月的跌势，两大原油指标Brent原油和WTI原油取得逾十年来的最大月度跌幅，跌幅超过20%。

12月5日，在欧佩克+减产协议召开前，特朗普在推特上发文表示，希望OPEC维持当前的原油量不变，这个世界并不希望看到、也不需要更高的油价。

宏信证券有限责任公司陈洪斌、臧旻撰文表示，特朗普的施政核心就是财政政策，旨在引导全球要素回流，使美国的海外制造业企业回迁美国，扭转多年以來美国产业空心化格局，从而提高包括就业、出口、创税等目标。这需要一个相对友善的宏观环境，具体可以概括为低利率、低税率、低油价、弱势美元和贸易伙伴的低关税。而相对低的原油价格，会使企业降低整体的经营成本，提高净利润水平，且可以有效压低通胀。

变局

12月3日，卡塔尔宣布将于2019年1月退出石油输出国组织。卡塔尔负责能源事务的国务大臣萨阿德？谢里达？卡阿比在一份声明中称，全球最大的液化天然气出口国卡塔尔计划将其每年的天然气出口量从7700万吨增加到1.1亿吨。他还表示，卡塔尔希望将石油产量从每天480万桶提高到650万桶。

美国灰房子咨询公司首席执行官阿尔伯特？黑尔米希表示，卡塔尔的原油产量非常小，日产量约为61万桶，卡塔尔退出欧佩克的决定很难对欧佩克产生实际或持久影响。

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员崔守军表示，卡塔尔退出欧佩克除了要专注天然气，最主要的还是跟欧佩克的配额有关。因为欧佩克是沙特主导的组织，每个国家的产油量都有配额，先前沙特增加自己的石油产量，导致国际油价下跌，会直接影响卡塔尔的财政收入，它退出后就可以不受这个配额的影响。

对外经济贸易大学教授龚炯表示，以前OPEC国家对油价的话语权非常大，但是自从页岩气革命以来，美国从石油进口国变身石油出口国，对油价的话语权日益提升，加之随着采油技术的进步，可开采原油储量慢慢在扩大，同时成本也在下降，OPEC的话语权在逐步减少。

“自2016年OPEC与俄罗斯等非成员国开始合作限产提振油价开始，OPEC的传统决策机制便已遭受到强烈冲击，虽然OPEC在最近两年也新纳入了赤道几内亚和刚果两个成员国，但是并无法改变沙特一家独大的现状，沙特和组织内部小产油国之间的矛盾也让OPEC的影响力日益下滑，此次卡塔尔退出OPEC也从一个侧面反映出对OPEC合作前景的强烈质疑。”龚炯说道。

据美国能源信息署数据，11月30日当周，美国原油和成品油日净出口总量为21.1万桶，75年来首次成为原油和成品油净出口国。其中原油日净进口量将至历史新低，为400万桶；汽油和精炼油日净出口量达420万桶。到2019年，美国原油日产量预计将达1200万桶。

对此，林伯强告诉记者，“在这个时点上，美国成为原油和成品油净出口国。但美国现在基本上还是石油进口国，只是由于页岩油气的发展，目前美国进口的量不多了。这对美国而言意味着能源独立。从某种意义上说，这对中国也是一个提醒，因为现在中国油气对外的依存度越来越高，走高较快，这也是中国能源安全的一个薄弱环节。”

“美国页岩油气的发展对国际油价具有很强的抑制作用。因为最近这几年原油开采投入很少，如果现在没有美国页岩油，我觉得国际油价在一百二以上应该是没有问题的。”林伯强表示。

中信证券研报显示，结合美国增产潜力2019年下半年才得以释放，预计2019年上半年全球供需格局较18年下半年进一步趋紧，下半年随着运输能力瓶颈解除，价格将有所回落。

应对

2017年中国原油消费达6.10亿吨，同比增长6.0%，其中进口量为4.19亿吨，较2016年增长10.1%，并创历史新高。今年4月博鳌亚洲论坛披露的数据显示，中国原油对外依存度曾经超越了68%。加上进口的石脑油和液化煤油气等折算值，有专家认为，2017年中国煤油对外依存度已升至72.3%。

作为全球最大的原油进口国，油价下跌对中国无疑是有利的。石油是制造业最重要的原材料，中国为全球制造业第一大国，油价下跌将直接导致成本下降，增强工业产品竞争力。

但低油价的好处难以持久。中国的消费量和进口量虽然巨大，但仍缺乏原油的定价权，且目前石油储备能力太弱，储备量很少。这种情况下，中国往往只能被动地接受国际油价涨跌。

“建立战略石油储备则非常关键，目前争议比较大的是在哪一个时点上进行储备。我认为，应将中国石油全产业链开采成本作为依据进行储备，我们的原油成本应该在50美元/桶左右，低于或接近这个数应该都是储备的好机会。比如现在就是一个买入的好时机，目前由于沙特、伊朗等方面的问题，油价这一两个月走低了将近百分之三十，就不排除今后再往高走还会走的比较快。中国应该采取的策略就是接近我们成本价格的时候多买一些，同时要有一定的节奏，避免因此推高国际油价。”林伯强说。