告别熊途迎复苏——2017《财富》榜单看矿业

7月20日，美国《财富》杂志发布2017年全球最大的500家公司（按营业收入排名）榜单，有9家有色矿业公司榜上有名，较2016年减少了两家，中国有色矿业集团公司和美铝公司今年没能上榜。9家上榜的有色矿业公司中中国占5席，从经营规模来看，中国矿业公司足以“傲视全球”。

2017年《财富》500榜单9家有色矿业公司榜上有名

7月20日，美国《财富》杂志发布2017年全球最大的500家公司（按营业收入排名）榜单，有9家有色矿业公司榜上有名（见表1），较2016年减少了两家，中国有色矿业集团公司和美铝公司今年没能上榜。9家上榜的有色矿业公司中中国占5席，从经营规模来看，中国矿业公司足以“傲视全球”。

与去年榜单呈现的营业收入下降态势不同，今年9家上榜企业有7家同比增长，而去年11家上榜企业有9家同比大幅下降。从500强的座次来看，9家上榜企业整体比较平稳，只有必和必拓大幅滑落，从去年的168位滑落至今年的350位，而中国五矿由于中冶集团的并入，排位急升，从去年的323位升至今年的120位。

2017年有色矿业盈利状况可以说是“柳暗花明”，9家上榜企业中有6家盈利，只有3家亏损，行业整体盈利状况明显改善。而去年上榜企业盈利状况只能用“非常难堪”来形容，11家上榜的有色矿业公司中有8家亏损，行业整体盈利状况几乎降至冰点。

表1 9家上榜有色矿业公司营业收入排名 （单位：亿美元）

从负债情况看，2017年上榜企业的负债率平均达到70%，与2016年基本持平。说明行业整体负债率依然偏高，且债务情况没有改善。中国五矿和中国铝业的负债率连续两年都在96%以上，面临较大的“去杠杆”压力。

财务数据释放矿业复苏信号

1.营业收入同比由降转增

营业收入增减的背后是销量和价格因素的变化，而价升量增通常是判断一个行业触底回升的一个重要依据。与2016年榜单比较，2017年9家上榜有色矿业公司其中8家营业收入同比增长（见表2），只有必和必拓营业收入同比大幅下降。《财富》500大榜单上榜企业作为行业的领头羊，其营业收入的增减通常与整个行业营业收入的变化存在一致性。另外，标准普尔全球矿业指数结束了连续五年来的下降走势，在2016年表现出明显的上升态势，而标准普尔全球矿业指数向来被看作矿业兴衰的晴雨表。

表2 9家上榜有色矿业公司营业收入同比增长 （单位：亿美元）

图1 9家上榜有有色矿业公司2012-2016年度营业收入变化情况

表3 2015年与2016年9家矿业巨头盈利数据对比表 （单位：亿美元）

分析9家榜单企业近五年营业收入走势（见图1），不难发现，2015年营业收入是最近五年来的一个相对低点，2016年度伴随有色金属价格触底之后的强劲反弹，营业收入同比由降转增，基本可以确认，这不是一次正常的波动，而是有色矿业释放出比较清晰的复苏信号。

2.有色矿业公司整体盈利状况令人鼓舞

受益于2016年大宗商品价格强劲反弹，2016年有色矿业行业盈利大幅回升。2017年9家上榜企业中有6家盈利，只有3家亏损，盈利总计53亿美元，而2016年11家上榜公司中有8家亏损，盈利总计-171.6亿美元，行业整体盈利状况几乎是近30年来全球有色矿业行业的一个谷底。2017年上榜有色矿业公司盈利状况的整体改善基本反映出整个有色矿业行业由亏转盈的积极变化（见表3）。中国有色矿业上市公司年报数据也充分印证了这一变化，2016年有色金属行业上市公司实现净利润207.13亿元，与2015年上市公司整体性亏损形成鲜明对照。

需要特别说明的是，2017年《财富》500大榜单显示必和必拓出现63.85亿美元的巨亏，这个数据实际上是必和必拓公司2016财年（2015年7月～2016年6月）发生的亏损额。必和必拓的财年与中国公司年报报告期（1～12月）不同，所以这个数据有一定的滞后性。必和必拓(BHP Billiton)发布的2017财年上半年(2016年7～12月)财报显示已经盈利，净利润由2015财年同期的亏损56.69亿美元转为盈利32.04亿美元。