开发性金融扶持中小企业融资的可行模式研究

张君颖

摘 要：近几十年，我国经济快速发展，中小型企业的发展对经济有重大的推动作用。然而中小型企业由于自身原因和时代潮流的改变，常常面临着融资困难等问题。在不完全市场金融理论中，开发性金融理论是其重要的组成部分。开发性金融主要于微观领域通过政府担保与协调，给予市场参与主体合理的风险分担机制，从而促进融资企业信用建设、现金流、法人和治理结构进一步发展，能有效解决中小型企业融资难的问题。本文从开发性金融理论出发，分析开发性金融扶持中小企业融资的优势，研究开发性金融扶持中小企业融资的可行模式。

关键词：金融扶持；中小企业；可行模式

一、引言

在我国经济发展当中，中小型企业占据相当重要的地位，其发展能促进我国总体经济的发展、提高就业率、缓解社会矛盾。然而在当下，中小型企业发展受限，面临资金链断裂的危险，虽然其经济依旧在持续增长，但比之前的增长率有所下降，数以万计的中小型企业倒闭，无数的中小型企业陷入发展瓶颈，融资异常艰难。开发性金融在一般情况下，并不会进入高度成熟的商业化领域，而是沿着政府路径，从不成熟的市场开始做起。简单说来，在政府与市场之间，开发性金融起到了桥梁的作用，能改变落后的制度与存在不足的市场，增强经济竞争力和促进国家金融稳定。

二、开发性金融理论

（一）理论与内涵

开发性金融指的是政府信用金融机构，着眼于市场业绩，以市场建设与融资推动制度建设为渠道，从而达到社会发展目标和政府特定目标的金融方式。在我国，开发性金融是通过国家开发银行开展业务的实践而产生，随着其发展而发展。相对于国外的开发性金融已有上百年的发展历史，无论是理论还是实践都已相当完善，我国的开发性金融发展时间较短，还存在薄弱之处，其理论和实践皆有不足。

（二）理论定位

关于开发性金融理论定位，可分为宏观与微观两个方面来研究，且可以划分成不完全和完全两种金融市场，从而可得出四个定位区域。第一个区域是宏观不完全金融市场。这个区域从宏观角度分析，由于金融市场的不完全性，吸引了许多经济学家来研究。比如经济学家戈德史密斯、格利和肖在20世纪50年代到60年代之间，对发展中国家经济问题进行分析研究，从而引出了完整的金融货币理论。麦金农和肖提出金融自由化政策，要求解除金融限制。斯蒂格利茨、默多克赫和赫尔曼等经济学家对麦金农和肖的理论进行分析研究，针对其中问题，提出了金融约束论。第二个区域是宏观完全金融市场。这个区域从宏观角度分析，在金融市场完全的条件下，不只是宏观层面对货币本质的研究，还要仔细分析金融体系、货币制度以及其形式，除此之外还有货币需求与供给，全面研究宏观角度下的完全金融市场，以货币供需解释宏观金融经济现象。第三个区域是微观不完全金融市场。这个区域从微观角度分析，在金融市场不完全的条件下，存在制度失灵和市场失灵等问题。研究金融市场当中信息不对称以及非理性金融参与主体，取得理论成就。比如面对信贷配给问题，韦斯和斯蒂格利茨以道德风险和信息不对称进行了解释。从微观不完全金融市场的角度来看，通过合理有效的机制设计，着重于信息不对称以及非理性金融参与主体的问题，解决制度失灵和市场失灵问题。第四个区域是微观完全金融市场。这个区域从微观角度分析，在金融市场完全的条件下，研究金融资源如何配置。在20世纪50年代中期，金融市场价格理论发展起来，主要研究在尚未确定的状况下，经过金融市场，跨期对资源进行最优配置。

（三）特征

开发性金融具有的特征主要包括四个方面，分别为：经过金融资产管理方式和政府机构债劵结合，达到损失和收益平衡；政府组织协调优势和融资优势结合，促进市场建设和经济发展；将国家信用当成基石、市场业绩作为顶梁柱，加强信用建设，从而促进信用制度和融资体制进一步发展；用融资这种方法，推动项目领域制度市场建设，凭借建设市场和建设制度的方法达到政府目标。在不完全市场金融理论中，开发性金融理论是其重要的组成部分，主要在微观领域，通过政府的担保和协调，给予市场参与主体合理的风险分担机制，从而促进融资企业信用建设、现金流、法人和治理结构进一步发展，能有效解决中小型企业融资困难的问题。然而在我国经济转型中，最主要的是制度落后和制度缺失等两方面问题，如果开发性金融机构加强制度建设，能够促进我国金融市场发展，缓解我国中小型企业融资难的问题。

三、开发性金融扶持中小企业融资的优势

（一）信息优势

大型企业和中小型企业的区别，就在于信息透明与否这方面。中小型企业信息不透明，是其融资困难的一大原因，而开发性金融恰好具有信息优势。信息不透明表现在财务方面的信息不透明以及不够标准，主要是因为大部分中小型企业没有公开上市，相关信息没有通过公开途径披露，外部信用评级机构也一般不会对中小型企业进行信用评级，所以金融机构无法从外部获取到中小企业信息。

（二）持续经营优势

我国开发银行经过改革创新，找到了初阶段适合的道路，其发展势头较好。在步入21世纪以后，其主要业务达到了国际领先水平，且不良贷款率低。我国开发银行一直都有8%以上的资本充足率，经营比较平稳，防范经营风险的能力高。而且我国开发银行贷款坏账的比率逐年下降，对信贷风险的控制比较严格。总之，我国开发银行经营效绩提高、盈利能力上升，各方面都表明了我國开发性金融具有持续经营的优势，能够满足扶持中小型企业的条件。

（三）信用制度建设优势

开发性金融具有信用制度建设方面的优势，能够通过国家政府开展信用制度建设，便于中小型企业较好地融资。中小型企业普遍是小规模经营，资产有限，能够拿出去抵押的东西非常少，同时面向中小型企业的信贷机构大多数资本不足，无法较好地满足中小型企业的需求，这些都是造成中小型企业融资困难的因素。开发性金融通过国家政府开展信用制度建设，以此防范风险，这展现出了一种合作、协调和共建共识的关系，并且能够充分发挥政府的政治优势和组织优势。通过信用制度建设，发展信用制度和融资体制，提高中小型企业和地方政府对信用建设的认知度，从而让社会信用体系得到长远发展的动力和制度保障。endprint

（四）成本与资金优势

开发性金融具有成本与资金方面的优势，不仅融资的成本低，而且资金来源比较广泛。我国开发银行能够用债券的形式进行融资，这是国家赋予的市场特权，能够将短期资金转变为长期大额资金。因为开发性金融有政府支持，信用高、融资成本低。我国开发银行为企业融资的来源主要有国内和国际两方面，国内是国家开发银行以国家信用发行债券，以此来融资；国际是国家开发银行曾与KFW签署过相关协议，能够从国际上为中小型企业融资。所以，开发性金融具有成本与资金的优势。

四、开发性金融扶持中小企业融资的可行模式

在近几年来，我国开发银行发挥出自身的融资优势和政府的组织优势，为中小型企业融资，保证了金融市场健康运行。然而促进中小型企业发展，不仅要投入大量资金，还需要与之相对应的融资模式。开发性金融扶持中小企业融资的可行模式主要有三种：开发性资本模式、风险资本模式和“动手做”资本模式。开发性资本模式：开发性资本一般用于贫困地区开发，为每家公司投入五万美元到二十五万美元不等，虽然风险较高，但并不追求高回报，其目的在于获得环境性和开发性收益，仅希望得到5%左右的收益；风险资本模式：和开发性资本相比，风险资本的风险更高，而且追求高回报，为每家公司投入五十万美元到一百万美元不等，还大量引进国外资本以及先进的技术、管理经验等，希望得到15%以上的收益；“动手做”资本模式：“动手做”资本指的是全方位为中小型企业提供商业援助，和许多中小型企业保持密切联系，这一类的投资大多是转卖给战略合伙人或者是管理层回购，希望得到10%左右的收益。

以上三種资本模式，一般是针对不同情况而使用不同的模式，不能直接评断哪种模式更好。并且，为中小型企业融资，开发性金融机构并不只采用一种资本模式，往往是三管齐下。一方面利用开发性资本模式，扶持贫困地区的中小型企业，另一方面利用风险资本模式，追求高回报，大量引进国外资本以及先进的技术、管理经验等。还有中小型企业发展中需要应用“动手做”资本模式，全面接受商业援助，推进自身发展。

五、结束语

在我国，中小型企业的发展对整体国民经济发展具有重要的推动作用，能够提高社会就业率、缓解社会矛盾。但是在近些年，我国中小型企业发展较缓慢，这主要是因为中小型企业融资艰难，缺乏资金周转，导致自身发展受到了限制。开发性金融从不成熟的市场开始，根据政府的意图建设市场，以整合资源体制获得盈利。它在政府与市场之中起到桥梁作用，具有信息优势、持续经营优势、信用制度建设优势和成本与资金的优势。并且，开发性金融扶持中小企业融资有三种可行模式，依次为开发性资本模式、风险资本模式和“动手做”资本模式，合理运用能有效解决中小型企业融资困难的问题。

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