我国证券市场信息不对称的原因分析

2018-01-03肖伶俐李琼陈彩慧柯芳

经营者 2018年17期

肖伶俐　李琼　陈彩慧　柯芳

摘要随着一系列的证券交易所的建立，我国证券市场随之发展起来。但是证券交易的情形并不乐观，证券市场的负面新闻频频发生，其中证券市场信息不对称现象尤为明显。本文分析了我国证券市场信息不对称的表现及现状，并对我国证券市场信息不对称进行了探讨，希望能更好更有效地发挥我国证券市场的作用。

关键词证券市场信息不对称原因分析

一、前言

在证券市场的运营过程中，市场信息不对称是一个很常见的问题，这个问题存在于整个证券市场之中，而不是仅仅存在于部分地区的证券市场之中。由于我国证券市场还处于起步阶段，信息不对称现象是我国证券市场的一个发展瓶颈。信息不对称本就是信息的不确定性，这里的信息不对称性是信息的分布情况或者信息的获得性存在不公正性，无疑主要的来源是市场内幕和信息的不公正性。

二、证券市场信息不对称的表现

证券市场是一个虚拟的市场，本身不具备价值，仅仅代表着一定数量的资本所有权，它具备交换价值，是能够进行交换的产物。信息在证券市场上发挥了极大的作用，在我国证券市场上信息要本着“公平、公正、公开”的原则。我国证券市场的信息不对称性主要表现在信息的公开性上，我国证券市场的运作过程中依旧存在很多信息不对称的现象。

（一）证券市场的发行与上市公司的信息具有不对称性

在当今的证券市场中，证券市场的发行的信息和上市之后的信息具有不对称性，最大的受害者是证券市场中的投资者。一般来说，我国的证券市场的发行方的信息是站在自身证券发行的同时带来市场的有利运作，而上市公司发布的信息一般都是为了自身的利益及公司的利益恶意提高其利润。这就使双方的信息发布不对称，属于欺骗消费者，扰乱了市场运作秩序。

（二）证券市场的交易具有不对称性

证券市场发布证券就是为了交易，当市场上发行的证券与上市公司发布的证券同时交易，双方就会被利益驱动。上市公司会利用企业本身掌握的信息去影响证券价格，同时证券市场也会谋求证券机构的利益進行内幕操纵，牟取不正当的利益。

三、证券市场信息不对称的原因

（一）证券市场的监管力度不够

证券市场缺乏相应的监管系统，证券管理机构还不够完善。与此同时，相关法律法规对证券市场的合理发行与信息的对称性的制度规定比较分散，操作性比较差。第一，证券市场的监管既有中国证监会，又有财政部（负责国债的发行与交易）、人民银行（负责企业债券的发行与交易）、国有资产管理局（负责上市公司国有资产管理）、国家各部委（负责上市公司投资项目审批）等，形成证券市场监管的多头共管现象，专职监管证券市场的机构——中国证监会权威性不够，难以有效地组织和实施证券市场监管；第二，由于多头共管，各个部门制定的法规、制度之间存在交叉管理和漏洞，容易造成监管不力，监管质量和监管效率低，可操作性差。

（二）上市公司的利益化

在证券市场的发行过程中，部分的上市公司为了私利会利用目前我国证券市场监管不严的局势。由于我国的证券市场还处于初级发展阶段，漏洞很多，他们不仅能获得相应的生产利益，同时还能利用信息优势获得证券的差价收益。

（三）证券市场存在内幕交易的问题

在证券市场上本应该遵循信息公开的原则，但证券市场的“黑幕”却屡禁不止，也就是“黑箱操作”。这种操作不是完全公开的交易，与证券市场的信息不对称有关。在信息技术快速发展的时代，证券市场瞬间万变，资讯的时效性极强，可能在极短的时间内发生极大的变化。证券市场上存在的内幕交易严重侵犯了消费者的合法权益。

四、解决证券市场信息不对称问题的对策

（一）加大证券市场的监管力度

由于我国的证券市场还处于初级阶段，监管系统不够完善，需要建立相关的证券市场监管系统，健全相关的政策法规，在保证市场正常运行的基础上还要保护消费者的合法权益。与此同时，证券市场要严格遵循公正、公开的原则和保证证券市场的公开性和透明度，让证券市场上的各类参与者更顺畅地参与证券发行。

（二）加强上市公司的审核制度建设

对于上市公司要建立相关的审核制度，要对上市公司的证券发行进行市场核准，要核准证券的发行渠道，确保上市公司发券符合三公原则，提高上市公司的质量，降低系统的风险。

（三）完善证券市场的交易制度

证券市场的内幕交易是对消费者极大的不尊重，忽视了消费者的合法权益。自律性是证券市场管理的一个重要的组成部分。因此，完善证券自律管理必须从每一个证券商建立内控制度入手。各地的证管办对辖内证券机构严格清查，协助其建立起高效的自律管理机制，进而在证券业协会的统一组织、协调下，形成真正的证券自律管理体系。

五、结语