现金贷大洗牌

王亭亭

新政“亮剑”，哪些平台首当其冲？

整顿现金贷，“靴子”终于落地。

12月1日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合印发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称《通知》），明确将统筹监管，开展对网络小贷的清理整顿工作。

《通知》提出了开展现金贷业务的六大原则，对行业准入门槛、年化利率、资金来源、贷后催收等方面作出了规定，先控增量再去存量。并重申P2P网络借贷信息中介机构禁止提供“校园贷”、“首付贷”以及无指定用途的借贷撮合业务。

此前的11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发通知，要求各地立即暂停批设网络小贷公司，并禁止地方监管部门新增批小贷公司跨省开展业务，以封堵增量和防止风险蔓延。随后，趣店、和信贷、拍拍贷、简普科技等已在境外上市的公司股价纷纷跳水，甚至“腰斩”。原本已递交IPO招股书的乐信集团相关负责人也随即称，“具体上市时间仍需评估待定”。

半月之内连发两文，现金贷乱象无处遁形。

12月2日，央行副行长潘功胜公开表示，两份文件旨在清理整顿行业乱象，划定从业机构应该遵循的红线，为下一步治本赢得时间。

“普惠金融也是金融，必须实施准入管理，必须要有规制的约束。面向长尾人群的金融服务更应当是负责任的金融。”潘功胜表示。

新政“亮剑”

近一年多来，作为消费金融的分支，借助移动互联网、大数据等新技术，现金贷在中国蜂拥崛起，一如此前的P2P和校园贷。

暴利、高息、共债、暴力催收——自今年4月银监会要求做好现金贷清理整顿工作至今，持续占据舆论浪尖的现金贷渐被标签化，甚至被称作民间高利贷的“线上版”。而这一切，正是此次监管重锤的着眼之处。

北京市互联网金融协会秘书长郭大刚对《财经国家周刊》记者表示，《通知》对当前科技创新业务的甄别、非持牌机构业务能力的要求给出了明确、清晰的标准及指导。

第一，《通知》定义了现金贷业务的基本特征，即“无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押”等，指出其虽在满足部分群体正常消费信贷需求方面发挥了一定作用，但过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等问题十分突出。

第二，明确现金贷业务的准入门槛，即未依法取得经营放贷业务资质的任何组织和个人不得经营放贷业务，并要求小额贷款公司监管部门暂停新批设网络（互联网）小额贷款公司;同时严格规范网络小额贷款业务管理，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款，逐步压缩存量业务，限期完成整改。

对此，星合资本董事长郭宇航认为，《通知》的主旨在于严防风险底线，核心在于明确放贷业务的牌照化管理。中国社会科学院金融研究所法与金融研究室主任尹振涛称，这表明了当前的重点是整治老旧问题，消化存量风险。

第三，《通知》在整顿工作的操作层面给出了具体标准，即各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应统一折算为年化形式，严格控制于36%以下，并事先向借款人予以全面、公开披露，不得收取“砍头息”，不得暴力催收。

“这为下一步进行合规性排查提供了明确的执行参考。”郭大刚说。

第四，严控资金端。禁止通过网络借贷信息中介机构融入资金，同时要求银行业金融机构不得以任何形式为无放贷业务资质的机构提供资金，或与其共同出资发放贷款，不得投资以“现金贷”等为基础资产发售的（类）证券化产品，并强调“助贷”业务应回归本源。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平认为，现金贷的金融风险可能通过助贷和资产证券化向正规金融系统蔓延，此举或能迫使一批现金贷公司收缩业务甚至退出市场，走上行业健康发展的第一步。

在《通知》下发后，科技金融龙头企业之一趣店在第一时间发布声明：国家监管部门出台的规范整顿“现金贷”业务相关政策，及时、高效、有力，必将对行业的健康有序发展产生积极作用，“趣店集团完全拥护、坚决贯彻执行。”并表示愿与同业一道，在国家主管部门的指导下，不断完善产品与服务，共同推动行业的健康可持续发展。

三类平台首遭洗牌

《通知》未落地前，观望、挣扎、转型和狂欢同时上演。市场更为关注的是，《通知》落地将对哪些平台带来影响？

首当其冲的，是各项基本操作和程序明显不合规的平台。

《财经国家周刊》记者调研获悉，目前现金贷平台存量至少1万家，且一度日均新增近百家。在诸多受访人士看来，大量平台都是“玩票”心理，作为放款机器，甚至不购买反欺诈产品，直接“裸放”。

其后遺症，便是当前令人堪忧的坏账率。

记者从北京市互金协会获悉，有平台开通上线三个月的坏账率就达80%。而前述中介人士提供的数据显示，整个行业的首逾率已高达20-30%。为节省风控成本，有些平台只简单接入反欺诈系统，刷一遍黑名单库就放款，用高利率、高收益去填补坏帐损失。

对此，《通知》明确设定了36%的利率红线，并强调单笔贷款的本息费债务总负担应明确设定金额上限，贷款展期次数一般不超过两次。

“这将淘汰掉九成多的平台。”一位资金中介人士预测。

其次，监管此次“亮剑”还着重于管控现金贷资金端风险。《财经国家周刊》记者梳理发现，现金贷的资金来源中，P2P占据过半，银行、消费金融公司占近三成，此外还有上市公司、信托、个人自有资金等。

“接着要淘汰的，是与P2P剪不断理还乱的平台。”前述中介人士直言。

P2P起初只向现金贷做资金输出。记者获悉，某现金贷平台去年年初资金链断裂，单凭P2P“输血”不到一年，单月放款量即冲破5亿元。嗅到暴利后，一些P2P平台于去年年底招兵买马，今年全面上线自家的现金贷产品。

根据国家互联网金融安全技术专家委员会统计，截至11月20日，已有592家P2P平台上马了现金贷业务，包括拍拍贷、宜人贷、信而富、点融网等行业“领头羊”，约占P2P行业正常运营平台数量的15.8%。一部分P2P平台不仅资产端全面接入现金贷，名下也连挂多家现金贷平台。

新政出台后，此类依赖P2P“输血”的平台恐将难以为继。《通知》指出，禁止通过网络借贷信息中介机构融入资金，不得撮合或变相撮合不符合法律有关利率规定的借贷业务，并且不得将客户的信息采集、甄别筛选、资信评估、开户等核心工作外包。

业内人士称，这相当于切断了现金贷平台资金的“大动脉”，也再次强调了网络借贷信息中介机构应具备的合规能力与核心风控能力。

再次，“与传统金融机构构建所谓‘助贷模式的平台，也将被整顿。”琥珀科技创始人李永庆称，有部分银行资金穿过多层渠道注入现金贷，规模远超想象。例如，东北地区某城商行为某现金贷平台提供资金，平台倒闭后，该行放出的7亿元资金仅收回不到4亿元。

《通知》指出，银行业金融机构不得以任何形式为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款，不得与无放贷业务资质的机构共同出资发放贷款，并且不得将授信审查、风险控制等核心业务外包。

“这些能力都应该‘内化至银行业金融机构自身。”郭大刚说，“银行须具备核心能力后再开展业务”。

至此，狂欢落幕，洗牌到来。

防止“转偏”和“转移”

对于大部分平台来说，新政落地的直接影响有两点。

一是牌照之路已走不通。11月21日，整治办发出暂停批设网络小贷公司的通知后，上市公司步森股份和新国都均随即宣布终止参与设立网络小贷公司的计划。

二是“最后一桶金”成泡影。据前述中介人士介绍，目前80%的现金贷平台都在抽贷，集中收贷导致“击鼓传花”游戏结束，借款人还款能力和意愿下降，平台首逾高达60%，“此时‘冲量无异于飞蛾扑火”。

但该人士进一步警示称，“市场需求仍旧存在，供给可能隐匿至线下。”这即是说，一系列转型外衣之下，或将有新风险潜藏。

例如，有的平台产品标明了零利率，但借贷行为却脱离平台在线下点对点转账，借款人以“打赏”模式支付利息来隐匿实际利率，这类行为的年化利率最高可达1000%。“就像校园贷被整治之后，很多平台选择了更名，并回到线下继续展业。”

记者获得的一份资料也显示，出未校园（爱学贷线下产品）、爱尚金融（原“博为”）、聚额分期（原“52额度”）等，此前均為线上校园贷平台，清理整顿后随即转至线下。

此外，近百家平台已投身东南亚市场另谋出路。据零一创投管理合伙人吴运龙介绍，今年三季度即有多家现金贷平台奔赴东南亚，在监管来临之前转移阵地。

“一方面规避国内监管和市场的双重压力，另一方面进军广阔的未被开发的新市场，竞品少且获客成本低。”网贷天眼副总裁潘瑾健说。

复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军认为，转型和创新的重点不应集中在形式、花样和地域上，而应集中在健康可持续的金融科技领域，且金融科技应该在符合金融原理和市场规律的前提下，来帮助解决信息不对称在内的一系列金融系统的核心问题。

有待细化

“新政还有待进一步出台细则。”郭宇航说。

其一，催收管理规则或第三方外包服务规范，有待进一步明确和细化。

其二，多头借贷问题仍缺乏抓手。

中智诚征信数据显示，现金贷行业目前的共债比例已超80%，人均借贷次数为4-10次。有业界人士表示，“去年‘5头、10头共债（指在5个、10个平台借款）就已经很高了，对今年后入场的平台来说，‘30头以上才算高风险客户。”

氪信创始人朱明杰对记者说：“共债者充当了将资金从新平台转移到老平台的‘介质。”由此，多头借贷、以债养债等现象构成了复杂而脆弱的债务链条，致使现金贷资产质量急速下滑。

在此前监管层对网贷平台资金存管、信息披露等规范下，网贷平台资金端的风险虽得到一定程度的化解，但校园贷、现金贷的出现却让资产端的不确定性持续攀升。“风险正由资金端向资产端转移。”一位监管人士说。

从行业来看，平台、资金的足量甚至过量供给，成为共债者借新还旧、以债养债的活水，一旦停止资金供给，债务链条断裂，则大量平台或将被拉出水面。“粗略估计，整个网贷行业拥有约3000万借款人的共用地基，若共债风险积聚，则交叉风险不可避免。”纷享科技CEO魏勇对记者说。

记者从北京市互金协会获悉，协会已对辖区内现金贷平台开展利率、多头借贷、高息转贷、羊毛党等方面排查。郭大刚强调，“多头借贷问题最终将高度依赖科技和技术手段来解决”。

11月24日，由互金协会牵头，芝麻信用、深圳前海征信、考拉征信、中诚信征信等首批8家个人征信试点机构共同发起的“信联”个人征信机构议案已获通过，未来在解决多头借贷方面，“信联”的表现或有可期。

其三，网络小贷的准入存在不公平性。潘功胜对此表示，未来将对网络小贷的市场准入进行评估，制定相关细则，相关监管部门也在考虑修订小贷公司的监管规则。

郭大刚认为现金贷存量业务未来将与互金专项整治工作的验收效果相衔接，下一步应利用技术手段来加强和提升监管能力，并将此项能力从互联网金融延伸至整个金融体系。此外，中小机构应理性面对市场，持牌机构则应提升自身核心能力，加强业务供给能力。

大连京北互联网金融资产交易中心总裁、上海交通大学互联网金融研究所所长罗明雄则建议，除《通知》中对“砍头息”、高利率和共债行为等的规范外，监管层还应鼓励市场的良性、充分竞争，最终使网贷既能填补市场空白，又能保证合理借贷成本，真正能成为我国金融系统的有益补充。