浅谈我国企业负债融资的现状及对策

文/胡金惠，重庆师范大学涉外商贸学院

1 对负债融资的分析

1.1 负债融资的含义

负债融资是指企业通过发行债券、银行信贷、租赁以及商业用等债务性融资方式进行融资。其中：商业信用是负债融资中的一种期限短、信用期内无偿使用的融资方式，但由于取得资金的数额少且分散，不适应大规模投入于长期投资项目中，对企业的过度投资具有一定限制作用；银行信贷是普遍用于企业经营中，是企业可直接筹集资金的较稳定且可信度较高的一种负债融资方式；发行债券可以说得上是高效率以分散性和灵活性为一体的融资方式；租赁较发行债券而言，是一种更具灵活性，一购买与融资同时进行的融资方式。因此，负债融资也逐渐成为市场经济条件下，企业筹集资金必然选择的一种途径。

1.2 负债融资的方式及特点

负债融资包括短期负债融资和长期负债融资。由此可见，负债融资具有一定的时间限制，同时必须在一定时期内偿付债务利息。在一般情况下，企业通过负债融资的资本成本一般较权益融资低，从而有效避免了企业控制权的分散。

2 我国企业负债融资现状

我国银行信贷是企业外部融资中的重要渠道，但根据2006年上半年的统计数据分析银行和金融机构对企业发放的贷款仅占14%，这说明银行与企业之间的信息存在差异，银行等金融机构严格执行贷款相关政策，对于企业来说贷款成本也自然而然较高。

根据国际金融公司的研究数据显示，内部留存收益占26%，企业外部股权融资和债券则低于了1%。因此企业对外部融资的资金需求不足，企业依靠内部融资取得资金的现象较为明显。

目前，我国企业的信用较差以及信贷体系不成熟，银行对企业的信任度不高，使得企业在利用担保等方式上取得资金的来源不足。如果企业依靠中介金融机构使自身的信用度提高，那么企业在筹资中的筹资成本也会随之提高。这便使得企业通过民间信贷方式取得资金的来源。民间信贷是以直接融资渠道和投资渠道为一体的融资方式，属于个人借贷和金融企业间借贷的融资方式。

由于我国企业目前普遍存在融资渠道狭窄的问题。企业仅依靠金融机构内部融资也完全不够，而外部融资又受到国家政策和风险获利因素影响的限制，企业获得的金融机构贷款的数额有限，企业通过市场公开取得资金也越发困难。企业通过直接融资的方式取得资金的方式，也逐步构成了企业发展资金的主要来源。

企业中常常会出现融资结构不合理的现象，通过抵押贷款方式取得资金的方式更是难上加难。我国企业中银行和信用贷款渠道获得的资金大多都属于短期款项，企业 由于缺乏可用于抵押的资产，并且企业的信用度不足的因素，使得企业贷款困难，企业要想获得资金，所要付出的融资成本也便相应提高。

3 对企业负债融资的利弊分析

负债经营具有明显的财务杠杆作用和节税作用，降低企业的综合资本成本，但无法避免会给企业带来的财务风险危机。

3.1 企业负债融资的利处

（1）企业负债融资可以使企业中股东的收益提高，由于企业支付的债务利息是相对固定不变的，那么，当息税前利润增加的时候，每一元息税前利润所要支付的债务利息就随之降低，使得企业获得额外收益。

（2）负债融资具有一定节税作用。由于利息具有一定的抵税作用，同时让企业的融资成本减少，这便使得企业的资本结构中大多存在债务比例，负债融资也逐步成为企业所追求的外部融资方式。

（3）负债融资能够保证股东对企业的控制权。负债融资是区分于发行股票取得资金的融资方式，它属于可以避免企业因资金的增加，而引发的控制权的分散。

3.2 企业负债融资的弊处

（1）受到财务杠杆负效应的影响，当财务杠杆的系数过大，则财务风险也会随之提高，企业若通过过重的负债融资取得资金，便将使得财务成本的增加，若企业面临内部经营状况欠佳，那么，企业便会面临无法偿还债务，导致企业破产的后果。

（2）负债融资会使得企业的财务灵活性降低。当企业面临资金的不足，若企业负债，企业依靠剩余的资产解决紧急状况，企业资金将会受到限制，使得企业面临无法偿还债务且资金紧缺的巨大压力。

（3）负债融资也同样会影响到股票价格。由于负债率越高，股票风险便越高，对于股份制企业而言，负债融资会影响到企业股票在市场上的价格以及企业中所有者的权益。

4 企业负债融资中问题的应对措施

4.1 企业应该制定合理的负债解决方案

由于在一些小规模企业中，其信用度不高，银行不愿放贷给一些小企业。所以企业应该针对因利率变动带来的筹资风险，切实把握利率变动趋势，作出相应安排和应对方案。

4.2 企业应加强对营运资金的有效管理

由于营运资金的持有量是衡量一个企业对债务的偿还度和风险度的指标。在一般情况下长期资产的收益性远高于流动资产，因此，企业的收益率会随持有较低营运资金量而提高。

4.3 企业应加强对财务风险的有效控制

由于负债融资是把“双刃剑”，如果负债比例过重，便会使企业的财务风险增加；如果负债比例过少，便会让使企业面临过于保守，从而丧失发展壮大的机会。

4.4 企业应充分分析偿债自身的偿债能力

企业应结合与其他相关的企业进行比较，以此确保流动负债和长期负债之间的比例合理。

5 结束语

企业通过负债融资取得资金的方式可以有效的避免企业控制权的分散，但在企业发展过程中，仍然会伴随着财务风险隐患，在面对企业负债融资的情形下，企业的管理层应注意提高自身风险的警惕性，做好应对的防范措施，并应结合切身实际，制定合理的负债融资措施，让决策更具科学性，提高企业自身的信用度，有效提高偿债能力，使企业得到稳定的发展，从而实现企业获利的增加。

[1]王前超 谭中明.论信息不对称条件下民营企业融资支持体系的完善.广西金融研究.2006.

[2]刘毅.浅析企业负债融资的负面影响.四川会计.2001.

[3]陈雅梅.财务杠杆与中小企业融资浅析.财会通讯.2011.