证券市场中的逆向思维

文/崔峻菲，天津财经大学

证券市场中的逆向思维

文/崔峻菲，天津财经大学

在证券投资市场中，由于个体的差异性，每个人的投资思维以及投资回报都各有差异。证券投资者的思维方式通常包括一正一负两种，个体不同，偏爱、所采用的思维方式亦不同。证券投资者的思维方式往往决定了所获取收益的高低。在证券市场里，正向思维方式已经被广大投资者所认可，逆向思维方式作为市场中的另类思维方式也逐渐 获得人们的认可。特别是经过15年股灾以及现任证监会刘主席的倡导，逆向思维投资的价值愈发凸显。

证券市场；投资；逆向思维

中国证券市场从1990年算起，到今天也有27个年头了。股市中的股民走了一批又迎来了新的一批，在市场普遍盛行正向投资思维的声音里，一些标签、一些有关股市负面的新闻也层出不穷，例如：“股民赚一平二亏七”、“中国股市没有投资的市场，只有投机”、“别人买的、我卖的、我想买的这三只股票永远涨的最好”等。证券市场中的正向思维似乎也并不是万能的，反而观之，市场中的逆向思维越来越闪亮，例如：反腐倡廉运动后，白酒股一度沦为市场的弃儿。然而随着人们生活水平逐渐提高，白酒文化日益被大众所接受，白酒行业股价也节节攀升。若在市场普遍接受“反腐会摧毁白酒行业”观点下，投资者独辟蹊径发现白酒行业不一样的投资价值，那么截止2017年7月将会有远远跑赢大盘其他行业板块的盈利。在市场中采用逆向思维方式往往意味着孤独、另类，但却可能带来超预期投资收益回报！

1 正向思维方式被众多投资者接受的同时，也暴露出了一些不足

仅二十几年来，中国证券市场突飞猛进，取得了长足的发展，沪港通、深港通逐步开放，我国资本市场对外开放水平进一步提升。2017年6月22日，中国A股成功纳入MSCI指数，既是中国股市连续四年冲关取得的不易结果，也体现了国际投资者对中国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健性的信心。

中国证券市场在市场化、国际化方向得到了进一步的发展。然而，中国证券市场仍然是一个“投机”现象极为严重的博弈场，追涨杀跌是很多投资者常有形态。投资者在市场中买卖证券大多看的不是证券的内在价值或者发展空间，而是根据股票的走势形态或者技术指标买卖证券，耗费了大量的时间与精力而往往无功而返乃至亏损割肉。由于投资者的正向思维往往依赖的是证券价格的基本走势而不是其深层层面（其他投资者不能轻易发掘的层面），因此大部分投资者并没有太强大的信心后盾支撑。证券价格波动较大时，就会很容易造成证券价格踩踏事件，尤其是在证券价格下跌过程中。2016年元旦，中国证券市场上出现的“熔断”股灾就是典型的例子。

纯技术分析方法、简单的基本面分析、没有深入研究市场、没能形成自己独有的观点，最终会在市场稍有风吹草动的时候盲目跟从而丧失理智。以2016年股灾为例，股市非理性下跌，很多投资者根本就是跌怕了，跌的没底了，不管手中有什么股票，只知道一个劲往外扔而忽略了其实很多股票根本就是被错杀了，例如家电、白马等蓝筹股。冬天一半的时候，大部分商家还在储备冬天的货，但有部分商家却在囤积开春的货，只因为他们对冬天时间的长短理解不同，大部分商家根据节气日期来算，而少部分根据气候来算。

证券市场中的正向思维方式成就了许多证券分析师，也成就了不少中国牛散、中国股市名人，但并没有帮助多少个体投资者获得盈利。中国证券市场中很多股民离开的时候都不忘告诫他人：“中国股市是个赌场！技术不好的投资者不要轻易进入！”，他们将自己在证券市场的失败归咎于市场，归咎于自己技术不过关。诚然，中国证券市场还有诸多待完善的地方，但是投资者将自己失败完全归咎于技术、归咎于市场是不全面的，这也与其单纯的正向投资思维有很大联系。

2 逆向思维方式在证券市场中的特征以及启示

众人贪婪的时候，我恐惧；众人恐惧的时候，我贪婪。这是证券市场逆向思维最简单的阐述，逆向思维就是求异思维。2015年短暂牛市接近尾声时，大街上卖菜、大学学生都在谈论中国股市的赚钱效应，中国股市演变成为一个大众参与的博弈场，这其实是一种股市见顶的信号。然而，在中国经济面积极向好以及国家战略层面的基础上，专家、媒体一致看好股市，更附有“4000点是牛市起点”口号。在一系列的疯狂投机哄抬下，股市节节高升，大部分市场的投资者也早已将市场风险抛之脑后，“股市有泡沫”这种声音几近被淹没。然而，时间最后却证明“股市有泡沫”这类少数声音获得了胜利。从这段股市经历也可以看出，市场中逆向思维的价值一般需要一个时间证明过程，需要投资者拥有独特的思考与坚定的信念。

另一方面，证券投资者逆向思维方式也存在一些需要注意的点。由于逆向思维的求异性，这种思维方式容易偏向自身的主观判断与猜想，而忽略了对股市本身存在的可观性进行分析，容易出现热点拿不到、大盘大涨而自己股票涨势并不算好等现象。在大多数人都在进行证券买进的时候，投资者因为深入研究、考虑某些特殊因素后得出了与其他人不一样的观点，从而现在放弃购买或者延后购买，在整个逆向思维决策过程中需要证券投资者对自己的分析判断拥有坚定的信心。因而也可以看出，证券市场中的逆向思维较为依赖投资者本身的知识水平与经验积累。

逆向思维求异性特征需要证券投资者具有较专业的投资分析水平以及丰富的投资经验，当然更重要的还是一个良好的投资心态，尤其是其他证券投资者拥有良好的收益回报、市场情绪普遍向好状态时。

3 逆向思维方式在证券市场中的正确应用

投资者将逆向思维合理、正确应用到证券市场中，首先必须得对自身的市场知识水平、投资经验做一个评估分析，切忌自以为是、盲目判断。投资者进行逆向思维投资不能仅仅因为是为了与大多数投资者反着做，而应该要有根有据，大家这样做的时候，自己有不这样跟风的理由。另一方面，逆向思维投资者需要加强自身知识存储、投资经验的积累，在条件允许的情况下，多听取专家的建议与分析、关注国家政策以及经济数据分析，逐渐属于自身的、成熟的逆向思维投资体系。

在投资证券分析中，逆向思维主要包括三种类型：反转型、转换型以及缺点型。反转型逆向思维是通过结果思考原因。在股票市场上，普通投资者可以利用各种方式获取到相关股票的即时信息。投资者将股票当前价格形态与查询到的信息相结合，推测出股票价格下一步变化趋势，从而制定出投资者独立的投资策略。转换型逆向思维是不定向转换思维，属于跳跃性和突发奇想性的思维。投资者采用逆向转换思维方式，在确定好投资目标后，一般采用绕开投资目标而选择其他参照目标、参数来衡量该投资目标是否有投资价值。缺点型逆向思维则是利用缺点寻找解决办法，通过对事物或者人物的缺点进行分析并找出能够将缺点转换成优点的有效策略，把缺点为己用，创造价值。证券市场投资，既有可能出现盈利情况，也有可能出现亏损情况。对于采用缺点型逆向思维的证券投资者来说，一旦确定投资目标，就有必要找出投资目标的风险点，做好风险的评估与预测，并制定好风险预防以及应对机制。当风险一旦发生时，采用应对机制进行止损或者继续跟进动作，确保证券投资者投资的有序性。

证券市场处于低谷或者不景气时，投资者采取逆向思维投资方式会减少盲从举动，甚至不理智举动，而且能大概率在后期证券市场取得不俗的投资收益率。在中国股市“牛短熊长”的格局以及证监会“价值投资”倡导下，逆向思维投资方式应该会有更大的表现。然而逆向思维的求异性需要投资者具有较强的专业知识、丰富的投资经验以及较强的心理素质。因此，投资者采用逆向思维方式投资一定要加强专业、心理等相关方面的积累与训练，这样才能熟练应用投资逆向思维，为自己赢得更丰厚的收益回报。

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崔峻菲（1977-），女，天津人，学历：在职研究生， 研究方向：证券金融类。