世界经济新变化中的新预期

谷源洋

世界经济新变化中的新预期

谷源洋

2016年世界经济发生了与以往三年不同的新变化，发达国家利率政策呈现更大的差异化，国际原油市场接近供需平衡的初期阶段，新兴市场国家初现经济复苏迹象，经济全球化和经济区域化“逆风而行”但没有成为过去。全球经济继续复苏，剖分经济体抗风险能力加强，增长新动能开始出现。美国当选总统特朗普的经济政策是有助于世界经济继续改善抑或相反，人们将拭目以待。

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“十三五”开局之年，人们对世界经济增长预期大体有三种判断：一是全球生产总值(GDP)增长率稍高于上年；二是全球GDP增长率与上年持平；三是全球GDP增长率低于上年。由于世界经济金融权威机构的统计方法存有差异以及对世界经济不确定性的认知不同，各方提供的数据亦有所差别，趋同性是2016年世界经济增长率低于预期，主要依据是美联储步入加息周期；原油等大宗商品价格急剧下挫；新兴市场国家特别是中国经济持续下行；地缘政治危局造成经济破坏；欧洲难民潮对经济的冲击；英国“脱欧公投”及美国总统大选等多种因素。然而，上述抑制性因素并未都朝着恶化方向发展，与世界经济增长紧密相关的几个重要因素出现了值得关注的新变化。

一、全球量化宽松的“盛宴”尚未散席

美日欧等发达国家为走出国际金融危机困局，先后启动量化宽松(QE)购债措施。量化宽松的货币政策成为美日欧经济复苏的“动力”。然而，各国宏观经济形势不同，致使各国货币政策迥异，加剧了货币政策分化程度，具体有以下表现。

美联储已于2014年10月结束了资产购买计划，丟掉“QE拐棍”，但这只是紧缩货币的起步，远非宽松政策的终结。日本央行和欧洲央行与美联储相比，不仅没有收缩银根迹象，且出现了加码宽松之势。日本央行年度资产购买规模已从70万亿日元扩大到80万亿日元，但仍没能实现2%的通胀目标，负利率政策也未出现理论意义上的日元持续走软，相反日元滑向升值通道。英国“脱欧”后，日元作为避险货币一度升值到1美元兑换100日元，给日本出口企业造成冲击。安倍首相和黑田行长宣称：“必要时会豪不犹豫地进一步加大质化和量化的货币宽松政策(QQE)力度和规模”，而市场却普遍认为在安倍经济学被指“已达到极限”的背景下，新出台的28万亿日元的经济景气刺激计划依旧难以看到日本经济增长的前路。预计2016年日本实际GDP增长率为0.5%～0.9%，低于2016年1月预估的1.7%。日本央行不得不放弃两年内把通胀率提高到2%的时间表，采取“利率曲线控制”的所谓新政，亦即通过调整长短期不同的债券利率替代货币增发政策。

欧盟和欧元区经济表现稍好于日本。为保持2011年以来的渐进式增长趋势，欧洲央行于2016年3月10日把每月购买债券规模从600亿欧元增至800亿欧元，并推行其负利率政策。欧洲央行行长德拉吉强调在一段较长的时间内欧元区的利率都要维持在低位，而且维持低利率的时间甚至远远超过资产购买计划结束的日期。欧盟委员会2016年11月9日发布的《秋季经济展望报告》，预计2016年欧盟和欧元区经济分別增长1.8%和1.7%。

发达国家利率政策呈现更大的差异化，大体分为三种类型：一是央行降息。自2008年9月美国雷曼兄弟公司破产以来，全球已降息654次，全球利率处于历史最低点。全球各银行已购买资产金融债务12.3万亿美元，全球央行的资产负债表高达23.4万亿美元，相当于美国与日本GDP之和，*美银美林：《全球利率几乎处于历史上最低水平》，《北京参考》2016年6月20日。其中有超出10万亿美元的负利率债券。澳大利亚、新西兰、加拿大等国曾多次宣布维持现有利率不变，但最终还是维持不住，不得不先后降息。英国“脱欧”公投后，英国央行于2016年8月初把资产购买规模从3750亿英镑增至4350亿英镑，并将基准利率从0.5%降至0.25%，加入了降息的行列。央行实施负利率。正式宣布实施负利率的国家，已从2015年的5个国家增加到2016年的6个国家。日本央行和欧洲央行分別于2016年2月和6月实施负利率政策，考虑到国际社会反应，没再轻易加码负利率。但有不少新兴市场国家，由于通胀率高于存款利率，银行利率追不上通胀水平，成为“实际负利率国家”，央行启动加息进程。美联储结束资产购买计划后，立刻释放加息预期，并于2015年12月首次加息0.25个基点，但随后受多种因素变化驱使，美联储由“鹰派”立场转向“鸽派”立场，放缓了加息节奏，2016年内加息预期由三次至四次变为一次。主要原因：一是美国经济不稳定。2016年第一季度美国经济欠佳，第二季度反弹乏力，但第三季度GDP增长2.9%，比前一季度加快了一倍，全年实际GDP增长率虽低于2015年的2.4%(国际货币基金组织的数据为2.6%)，但或许能超出2%；失业率为4.9%或以下；通胀率上升，核心通胀水平超过2%。耶伦认为美国经济数据正朝着预期的方向改善。二是加息推动美元指数上扬，不利于美国经济增长。美元升值削弱其产品国际竞争力，抑制其出口；美元走高使其进口商品价廉，不利于提升通胀率；美元走强增加企业借贷成本，影响企业获利性；美元升值意味着债务利息的增值，加重约19万亿美元债务偿还负担。在美联储结束资产购买计划、释放加息预期及启动加息的三重作用下，美元指数曾几次突破100大关。据美国彼得森国际经济研究所的研究成果，每当美元指数上涨10%，美国贸易赤字就增加2000亿美元。英国“脱欧”后，全球避险情绪增强，资金流向美国购买美元资产，加速推动美元指数上扬。从历史经验看，美联储步入加息周期期间，美元指数多是走软而非走强。这次美元指数变化曲线也大体如此，在美联储释放加息预期的14个月里，美元指数升值幅度最高，而加息后的美元指数则上下波动，升值幅度不如加息释放期。从理论层面看，美联储再加息，特朗普“胜选效应”，继续推动美元指数走高，但不太可能长久停留在100的高位，更不会有西方学者所说的美元指数将升至120。三是美联储首次加息后，遭遇到外部的强大压力。国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德认为美国存在着劳动生产率下降及收入分配进一步两极分化等“逆风”，警告美国不要再“突然加息”。世界大型企业研究会提供的数据显示，2011—2015年，美国年均劳动生产率增幅为0.34%，远低于1990—2010年的年均增长1.8%，2016年美国劳动生产率可能出现0.2%的降幅。美联储主席耶伦出席参议院的听证会时也曾表示过，困扰美国经济增长的劳动生产率增速低迷的状况可能还要持续下去，此外，美国经济还受到劳动力供给下降、社会贫富差距扩大及贫困人口占比处于高位等结构性问题困扰。美联储货币政策正常化已不再单纯取决于美国自身“经济数据”变化，加息的频率还要受制于国际环境。美联储加息使新兴市场国家出现不同程度的资本流出、货币贬值、外汇储备减少、经济下滑，美联储不大可能在外部环璄不好的情况下脱离现实去考虑加息，而是要在国内经济与非美经济之间进行权衡与选择。加息带来负面溢出效应，但有助于抑制资产泡沫，加速结构性改革进程。

负利率成为2016年全球金融界关注的重要话题。从理论层面看，负利率政策对实体经济发展有正面作用，包括降低企业借贷成本，刺激企业投资欲望，促使货币贬值，增加出口；又有逆向反作用，包括银行业收入减少甚至亏损，养老金投资收益率下降，家庭储蓄意愿低落，大量囤积现金，加剧通缩压力。负利率的实质是经济增长疲软，负利率不一定能使流动性进入实体经济，对经济产生有效刺激作用。相反，负利率将加剧流动性泛滥，促使货币贬值，债券收益率降低，加大金融风险和推高资产价格泡沫，最直接的受害者是负利率货币的现金持有者和货币基金的持有者。由于“负利率困局”，推行负利率的国家，包括欧盟和日本内部已出现了意见分歧，基本上维持现有负利率不变。

当前，发达国家抑或新兴市场国家，其货币政策空间日趋收窄，继续依赖于非常规的货币政策和单一货币政策已难以激励经济增长。经合组织(OECD)警告“货币政策已超载”。高盛公司则认为货币政策在一定程度上已陷入凯恩斯所说的“流动性陷阱”，各国央行需要考虑与其他政策配合使用，平衡的货币和财政政策组合要比单独使用货币政策工具对经济的提振作用或许更好。在中国召开的二十国集团(G20)财长和央行行长会议以及G20领导人峰会强调要使用各种政策工具，包括货币政策、财政政策及结构性改革带动各国经济和全球经济增长。鉴于货币政策边际效应递减，财政政策将会在支持经济增长和结构性改革中发挥越来越重要的作用。需要警惕的是全球货币宽松及负利率导致全球债务持续膨胀，152万亿美元的全球债务规模埋下了引发危机的火种。值得引起关注的潜在变化是伴随通胀逐渐回升，一些发达经济体央行可能效仿美联储的做法，逐步削减资产购买规模和提升基准利率，届时全球将迎来紧缩银根的时代。全球流动性能否出现这样的拐点及何时出现，值得密切关注。

二、国际原油市场接近供需平衡的初期阶段

自2014年中期开始，国际油价直线下跌，到2016年1月，油价降至每桶26美元。与20世纪70年代以来国际油价经历的五次大跌相比，这次油价下跌的更深、持续的时间更长。国际油价下跌的原因是多重的、复杂的，包括国际原油市场供大于求；多种因素推动美元指数升高；国际资本的不断恶性炒作；欧佩克内部严重失和，沙特与伊朗博弈加剧；沙特从以往的“减产保价”转向加速生产与出口，扩大原油市场占有份额。沙特石油策略变化使美国油井数量持续减少，原油产量从2015年5月日产960万桶降至2016年8月的日产860余万桶。低油价导致美国失业人口增加，并影响美国通胀率上升。

油价是市场关注的经济风向标，油价下跌的本质是一种国际财富的转移，即从原油出口国向原油进口国转移一部分经济利益。IMF预计2015年中东“石油美元”减少了3900亿美元，2016年石油收入及其他经济损失将高达5000亿美元。石油收入锐减转化为预算赤字增加及经济下行或衰退，海湾合作委员会六国的经济增长率从2015年3.3%放缓至2016年的1.8%。尽管产油国富有，拥有巨额“石油美元”，但也难以承受低油价长期化。沙特2015年财政预算赤字高达980亿美元，2016年将超出1000亿美元。由于陷入财政困境，沙特被迫首次面向国际市场发售175亿美元债券，以阻止经济下行。当今油价变动走势已不是由经济因素主导，而是受政治因素左右，是欧佩克内部、欧佩克与非欧佩克，尤其是沙伊、沙美之间的一场意志较量，因而油价变化莫测，令人难以捉摸，油价涨跌预期大相径庭，许多著名投行对油价的预测均陷入“预测漩涡”。

国际原油市场始终存在油价持续下跌与反弹上涨的两种趋势博弈。油价有涨就有跌，有跌就有涨，供求关系总是在不平衡中走向平衡，在平衡中走向不平衡。油价跌、产量增是“逆规律现象”，无疑是不可持续的。预期油价触及底部的声音越来越强，国际能源署等机构均认为国际原油市场供求即将接近平衡的初期阶段。主要依据是伊拉克、伊朗重回原油市场，伊朗日产原油已接近制裁前水平，欧佩克油产量已达到8年来的高点，未来持续增产可能性较小。另一方面非欧佩克原油产量减幅超过欧佩克增产幅度，特别是美国原油产量稳定下降，一些高成本的油井正在自然检修和关闭，原油产量的增产效应递减，致使全球原油总产量较上年减少。油价暴跌导致国际原油领域投资骤降，而全球依然保持货币宽松局面，美联储即使是再加息，美元指数也难以狂升。更为重要的因素是世界经济仍在继续复苏和增长，新兴经济体和发展经济体对原油需求旺盛。国际能源署预计2016年全球原油需求增长预期120万桶/日，2040年前原油需求将持续增长，只要产油国不再增产，就具备了油价上涨的条件。

沙特阿拉伯和俄罗斯分别占全球原油产量的13%和12.4%，两国已多次接触，愿意联手推动产油国“冻产”甚至“限产”，这是一个值得重视的新动向和新变化。2016年9月28日，在阿尔及尔国际能源论坛后召开的非正式会议上，欧佩克达成了共识，同意将日产目标设定在3250万至3300万桶。市场普遍认为由于利益各有所求，产油国从达成共识到签署协议难，既使是签署协议，遵守和执行协议也难。但不管“冻产”或“限产”最终能否成为现实，国际原油市场最坏的时期已过。预计2016年平均油价高于2015年，大约在每桶40至50美元区间上下浮动，没有出现高盛及摩根斯坦利所预测的国际油价将跌至每桶20美元以下、更没有出现渣打银行所预测的跌到10美元的状况。但市场主流观点强调，一旦原油价格长期维持在每桶60美元以上，又势必会刺激页岩油重新增产，再次打破供需平衡，推动油价下行。国际原油市场由供给方和需求方组成，需求方要的是供给安全，供给方要的是需求安全，维持“中性油价”对产油国、消费国以及世界经济均有利。

三、新兴市场国家初现经济复苏迹象

2016年新兴市场国家依然面临不确定性，各有各的难处，但与2016年初相比已发生许多变化。中国经济基本面依然看好，在上年增长6.9%的基点上，2016年又可增长6.6%～6.8%，对世界经济增长的贡献率在25%以上。美国耶鲁大学杰克逊全球事务研究所高级研究员斯蒂芬·罗奇认为“若无中国，世界经济己陷衰退”。*斯蒂芬·罗奇：《沒有中国的世界经济》，世界报业辛迪加网站，2016年10月24日。可以预期，一旦渡过“三期垒加” 的特殊时期，中国经济将会变得更好，继续发挥“经济航空母舰”发动机的关键作用。值得关注的是伴随经济结构调整及国际油价一定程度的回暖，2016年俄罗斯和巴西经济状况有所改善。巴西财政部认为，在连续两年陷入衰退后，企业和消费者信心的增强已对多个经济领域产生了促进作用。2016年尽管巴西经济为负3.3%，但其衰退幅度收窄，小于2015年的负3.8%，2017年巴西经济将会“触底反弹”，但通胀率和基准利率尚高，通过货币政策、财政政策及结构改革重振经济并不容易。

2016年俄罗斯经济形势远强于巴西，主要有三点新变化：首先，经济增速加快。越来越多的人认为“俄罗斯经济衰退正在结束，即将出现缓慢的经济增长态势”。俄罗斯经济发展部预测2016年前三季度GDP下降0.7%，俄罗斯央行专家认为2016年经济仍将下降1.8%，但远好于2015年的-3.7%。俄罗斯经济发展部和央行均预测2017年经济恢复到正增长的概率增大，但其经济增幅依然较低。其次，外汇储备有所增加。随经济形势改善及国际油价回升，扭转了前两年外汇储备锐减的颓势。据俄罗斯央行公布的数据，截至2016年8月1日，俄罗斯外汇储备约3940亿美元。卢布兑美元汇率从暴跌转向稳定回升；再次债务规模不大，主权债务占GDP的13%。为弥补财政赤字，正在不断拓展新的资金来源。未来3年计划出售国有企业股份，筹资160亿美元。最后，粮食产量增加。2016年俄罗斯粮食产量预计达到1.13亿～1.16亿吨，与其2014年粮食产量基本持平，但高于2015年的1.05亿吨。*《2016年俄粮食总产量为1.2亿吨，创历史新高》，俄罗斯连塔网，2016年8月16日。俄罗斯粮食联盟预计2016年7月1日至2017年6月30日，俄罗斯粮食出口量将达3850万吨，*同②。恢复粮食出口大国地位。上述新变化为俄罗斯社会安定和市场稳定创造了必要条件，使其应对欧美制裁更加有底气。

尤为令人关注的是2016年新兴市场国家资金状况发生了系列新变化：一是全球市场对资金从新兴市场国家撤离的担忧程度降温，资金净流入规模扩大，致使新兴市场国家的流动性处于近几年来的最好水平；二是新兴市场国家股市和债市的收益率高于发达国家，英国“脱欧”公投结束后，新兴市场国家债市、股市依然表现较好，国际投行加速进入寻求高收益投资。美国媒体宣称“新兴市场不是天堂，但它们是一个有吸引力的选择”；*《为什么新兴市场发展得顺风顺水》，美国《华尓街日报》网站，2016年7月22日。三是受全球货币宽松预期影响，新兴市场国家货币看涨，2016年1—9月，除少数新兴市场国家货币下跌外，其他国家货币普遍上涨或保持相对平稳。然而，一些新兴市场国家央行通过降息等途径向市场注入流动性、美联储再加息以及美国股市仍具吸引力等因素，让新兴市场国家货币难以延续强势；四是基于对投资报酬率的追求，资金的避险投向发生改变，包括欧洲的一些国家和对冲基金将原先主要把资金投向美元和日元债券进行避险，而2016年避险资金却涌向新兴市场国家，新兴市场国家高收益债券成为资金投资的避险港湾；五是新兴市场国家的外汇储备经历18个月下滑后开始恢复增长。摩根士坦利的数据显示，2016年1—7月，31个新兴市场国家的外汇储备总和增加了1000多亿美元，外汇总储备达到6.75万亿美元。*《新兴市场外汇储备下滑18个月后恢复增长》，英国《金融时报》网站，2016年8月17日。六是人民币加入IMF的SDR货币篮子，开启了人民币国际化新里程，加大人民币成为国际储备货币、贸易结算货币和直接投资货币的力度。

鉴于上述利好新变化，IMF将2016年新兴市场国家的经济增长率从4.1%调升到4.2%，高于2015年的4.0%，而把发达国家的经济增长率从2015年的2%下调到2016年1.6%。新兴市场国家经济前景改善，法国《世界报》撰文称“南北之间的经济增长差距自2011年以来持续缩小，但如今再度拉大”。*《新兴国家重新吸引外资》，法国《世界报》，2016年8月17日。新兴市场国家和发展中国家仍将继续受到来自多方面的冲击和挑战，但“南高北低”的增长趋势不会逆转。

四、经济全球化和经济区域化“逆风而行”

国际经济金融机构把英国“脱欧”视为世界经济复苏与增长的不确定性因素。IMF官员称如果没有英国“脱欧”公报，原本打算上调世界经济增长预期，但英国“脱欧”拖累了世界经济。

来自各方面的评估报告显示，英国“脱欧”造成三重经济影响：第一，对英国经济影响。IMF评估报告认为2016和2017年英国GDP增长率分别为1.7%与1.3%，比公投前预测值降低0.2和0.9个百分点。德意志银行发布的《全球宏观经济展望》报告则将2016年和2017年英国GDP预期下调至1.7%和0.9%。然而，欧盟委员会《秋季经济展望报告》改变了早先“脱欧”将使英国经济“大幅减速”的提法，把2016年英国GDP增长率预期从1.3%～1.6%上调至1.9%，但却保留2017年英国GDP增长1.0%～1.1%的预期不变。所有评估报告提出的增长数据均低于英国2010—2015年GDP年均增长2%的水准。第二，对欧元区经济影响。英国“脱欧”通过“不确定性、投资、贸易和难民”等渠道抑制欧元区经济增长，欧盟委员会预计2016年欧元区GDP增长率为1.7%，2017年降为1.5%。第三，对世界经济影响。英国作为单一国家在世界经济占比不是份量很重，“脱欧”对全球经济可能造成的影响不大，“脱欧”公投结果发布后，IMF仅将2016年和2017年世界经济增长预期各下调0.1个百分点，分别为3.1%和3.4%。其他评估报告提供的数据同上述数据并无多大差异，但各评估报告显示出四个趋同点：一是“脱欧”对英国经济的负面影响大于对其他经济体的影响，对欧元区经济的影响大于对美国、日本和新兴经济体的影响。“脱欧”作为区域性事件加大了世界经济的不确定性，但其影响力较为有限。二是年内没有启动“脱欧”进程，对英国、欧元区乃至世界经济的抑制作用稍为减弱，实际经济表现比市场早先预期要好，但2017年“脱欧”影响将会有所加重。三是“脱欧”进程缓慢，不确定性持续时间越长，各相关方付出的过渡成本就会越高。在英国国内，有人支持“软脱欧”，力主尽最大力量和努力获得欧盟单一市场准入；有人则支持“硬脱欧”，强调英国“收回主权”，牺牲欧盟单一市场准入也要加强移民管控。英国首相特蕾莎·梅指出所谓“软脱欧”与“硬脱欧”是一种错误的二分法，是一些人还不能接受英国公投“脱欧”的结果。这一表述意味着特蕾莎·梅倾向于“硬脱欧”。欧盟依然坚持人口自由流动、资本自由流动、商品自由流动和服务自由流动不可拆分的原则，只要英国限制人口自由流动，就不可能享有欧盟统一市场的资本自由流动、商品自由流动和服务自由流动的权益。不管英国选择“软脱欧”还是“硬脱欧”，都势必促发资产外流、通货膨胀上涨、债务负担加重、经常项目赤字增加及英镑走软，但英国出走欧洲大家庭对英国、欧盟和欧元区并非只有其害而无其利，需要从利弊两个方面全衡“脱欧”影响。四是英国“脱欧”加剧全球化和区域化两大趋势的受挫感。

经济是保障欧洲一体化的基石和保障，继美国金融危机之后，欧洲不时出现债务危机，以及一波又一波的难民潮，加重欧洲困局，包括高失业率、低增长率、低通胀、民众生活水平下滑，已将欧盟和欧元区推入信任危机。英国脱欧派指责欧盟人口自由流动政策导致英国工作岗位流失及社会福利减少，卡梅伦首相利用脱欧派指责和人民不满情绪，进行“脱欧”或者“留欧”公投的“政治赌局”，旨在施压欧盟给予英国更多的优惠。实际上，长期以来英国作为欧盟成员一直在与布鲁塞尔“讨价还价”。

2016年7月，美国民主党和共和党先后公布的竞选纲领，进一步加剧反全球化和区域化。民主党纲领宣称“反对不支持美国就业、增加工资和改善国家安全的贸易协定”。共和党纲领说得更加直白，“美国经济最伟大的资产是辛苦劳动的美国人，共和党的首要工作就是创造就业，帮助他们回到工作岗位”。*陆振华：《从新党纲看美国两党贸易政策》，《21世纪经济报道》2016年8月3日。西方某些人士甚至鼓吹所谓大象曲线理论，即中国、印度等新兴市场国家是全球化和区域化的最大受益者，而发达国家则是受损者。实际上，全球化抑或区域化不是零和游戏，西方跨国公司在全球化中吃的饱饱的。共和党纲领指出“我们需要将美国放在第一位来谈判更好的贸易协定。当那些协定没有充分地保护美国利益、美国主权时，那就拒绝它们。”美国政客和精英的言论与欧洲民粹主义隔海呼应，将反全球化和区域化的浪潮推向了新浪头。

反全球化和区域化的实质是美国主导的全球化和区域化遭受到的挫折，但其影响却是全球性的。最为明显的表现是最近几年，市场保护等多重因素已导致国际贸易增速低于世界经济增长率，世界贸易组织(WTO)将2016年国际贸易增幅从2.8%下调到1.7%。因此，必须正视反全球化和反区域化现象或逆流，认真总结全球化和区域化的教训，推动全球化和区域化沿着正确方向发展。需要动员全球力量反对形形色色的贸易和投资保护主义，支持贸易和投资自由化、便利化；需要动员全球力量建立共享、协调、开放、包容的经济全球化和经济区域化机制，把区域自由贸易和全球多边贸易统筹起来，加快构建以全球价值链为指向的贸易治理体系；需要动员全球力量加强全球金融监管，力促金融监管政策的国际协调与合作，提高国际金融市场韧性和应对突发事件的挑战能力；需要动员全球力量坚定对全球化和区域化信心，继续推动全球化和区域化深入发展。欧盟依然是全球经济、贸易、投资发展及金融秩序调整的重要力量。英国与欧盟是打断骨头连着筋的关系，特雷莎·梅已表示将寻求英国和欧盟“机遇最大化”，欧盟则声称不会对英国采取报复措施，因而不必担忧英国“脱欧”会像美国金融危机那样迅速演化成为国际金融危机，不必担心欧盟和欧元区解体，在国际货币体系中欧元地位在下降，但欧元消失的概率甚微。但欧盟和欧元区需要重视并解决经济增长乏力、失业高企、债务膨胀、难民流入、恐怖袭击或威胁，以及南北欧发展不平衡等问题。2017年法国和德国将进入选举年，极右翼党派和其他类似政党有可能利用业已存在的种种问题，加深民众对欧洲一体化的反感与疑虑，将欧洲推向较长时间的动荡期。

经济全球化和经济区域化是世界经济发展的客观趋势，欧美出现的“逆全球化和区域化”现象，其实是全球化和区域化进程中的利益再平衡。英国首相特雷莎·梅言称在“脱欧”后将把英国变成自由市场的捍卫者。美国共和党也难以舍弃自由贸易政策，特朗普上任后，作为美国新总统，在对外经济关系中，会争取美国利益最大化，对全球化和区域化的态度将更加强硬，必然导致美国同日本、欧洲及新兴市场国家贸易、投资矛盾加深。今后一段时期，经济全球化进度将不如以往那么快速，经济区域化会出现局部反复甚至倒退，全球化和区域化将迎着“逆风而行”，但全球化和区域化不会发生实质性变化而“成为过去”。根据WTO数据，在WTO备案的各种称谓的自由贸易协定达277个，全球企业并购红红火火，货物贸易增速下降，而美国等西方国家占优势的服务贸易，在过去10年年均增长6.5%，远远超过了全球名义GDP和全球商品出口的增长。更令人关注的变化是在全球化和区域化暗流涌动时期，欧盟和加拿大签订了自由贸易协定。新兴经济体仍在继续推动贸易、投资的自由化、便利化，包括韩国已与中美洲六国达成自贸协定，中国继续支持并积极推动“区域全面经济伙伴关系”(RCEP)和“亚太自由贸易区”(FTAAP)。市场保护主义是零和博弈，短期对市场保护国有利，但长期则必然是双输或多输，加剧世界经济发展的不稳定性。

基于上述分析与判断，全球经济继续复苏，剖分经济体抗风险能力加强，增长新动能开始出现。*《二十国集团领导人杭州峰会公报》，新华网，2016年9月5日。按IMF统计标准衡量，2016年世界GDP增长率不应低于上年的3.1%，但经济增长仍弱于预期，不及过去8年年均3.5%的增长水平。英国国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)顾问委员会主席梅格纳德·德赛认为，“金融危机前的大缓和时代(1985—2007年)已经成为过去式”。在世界经济版图持续变化和全球经济动能转变的重要时期，不确定因素、风险、挑战、矛盾、投机等无处不在，世界经济形势越是复杂多变，越是需要有信心，没有信心比失去黄金更危险。李克强总理2016年8月22日同世界银行、IMF、WTO及OECD领导人举行圆桌对话会时说,“尽管当前全球经济面临的不稳定和不确定因素增多，但世界市场有潜力、人类有智慧攻坚克难，把发展经济、改善民生放在优先位置，把实现强劲、可持续、平稳增长作为一致努力的目标”。G20领导人杭州峰会公报更是指出，“我们坚信，二十国集团建立更紧密伙伴关系，携手行动，将为世界经济增长传递信心，提供动力，增进合作，促进普遍繁荣，造福各国人民”。

责任编辑：沈家文

谷源洋，中国社会科学院荣誉学部委员、研究员、博士生导师。