三季度动力煤市场运行分析与展望

■李廷

三季度动力煤市场运行分析与展望

■李廷

一.三季度动力煤价格走势

三季度，动力煤价格整体波动上涨。经历了6月份的快速上涨之后，进入7月份动力煤价涨幅明显收窄并逐步趋稳，7月底至8月底曾出现一波小幅回落过程，之后再度进入上涨通道，9月中下旬涨幅明显扩大。

7月初，汾渭CCI5500大卡动力煤价格指数报于594元/吨，之后继续回升，7月24日升至645元/吨，此后逐步小幅回落，8月21日回落至620元/吨，之后再度逐步回升，进入9月中旬之后升幅逐步扩大，9月20日报收708元/吨，再次越过700元/吨的整数关口。7月初，大同南郊5500大卡动力煤（S0.8）坑口含税价为440元/吨，7月底回升至460元/吨，之后稳中回落，8月下旬回调至450元/吨，9月18日再度回升至460元/吨。

二.煤价波动原因分析

进入7月份之后，动力煤价格之所以涨幅能够逐步收窄，并且在7月底至8月底出现小幅回落主要是受以下两方面因素影响。

一方面，政策强势保供应，这是促使动力煤价格止涨趋稳并小幅回落的关键因素。6月底，国家发改委下发《关于做好2017年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》。《通知》要求，加快办理建设项目核准手续；已建成项目要及时开展联合试运转和竣工验收等工作；按照减量置换原则，抓紧对部分符合条件的优质产能煤矿重新核定生产能力；对具备条件的抓紧组织复工复产验收，力争应复尽复；不得以简单停产方式应付安全生产、环保检查等等。《通知》强调，大型煤炭企业要发挥表率作用，积极挖潜增加产量；重点产煤地区要带头落实增产保供责任。这可以说是近年来相关部门关于“煤炭保供应”力度最大的一个文件，从文件中不难看出，为了保障夏季用电高峰期间煤炭稳定供应，重点煤企和重点产煤地区应该从多个方面着手，努力增加煤炭供应。该文件的出台，对稳定动力煤市场预期发挥了积极作用。

另一方面，只要政策允许，煤炭产能，尤其是动力煤产能增长空间较大，这是促使动力煤价格止涨趋稳的根本原因。根据笔者跟踪研究结果来看，如何进行产能核增，目前山西、内蒙古、陕西三省区的优质生产煤矿至少可以核增2.5亿吨左右，已经建成的未批先建煤炭产能还有3亿吨左右，其中绝大多数都是动力煤。只要政策允许，这些产能都可以很快形成有效产能，保障动力煤供应。7月17日，国家发改委召开迎峰度夏电力煤炭供应专题会议。会议再次强调，当前总的煤炭供给能力是充裕的，经过采取针对性调控措施，可以有效满足生产生活需求。下半年还有部分建设项目陆续投产，另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，合计可新增产能约2亿～3亿吨，即使考虑去产能因素，也可净增有效产能约2亿吨左右。在环渤海港口市场煤价格已经逼近650元/吨的情况下，相关部门不断增加有效产能供应的努力使市场预期逐步降温，最终使动力煤价格止涨趋稳并小幅回落。

8月底开始，动力煤价格之所以再度回升，并且在9月中旬涨幅明显扩大，主要是受以下几方面因素影响。

第一，经济企稳向好带动用电需求持续较快增长，发电耗煤同比保持较快增长势头。今年上半年，全国GDP同比增长6.9%，较去年同期提升0.2个百分点；1～8月份，全社会用电量同比增长6.8%，较去年同期提升2.6个百分点。华东、华南多数省区经济增长情况和用电量情况与全国趋势一致。进入9月份之后，随着气温回落，虽然燃煤电厂发电耗煤量环比出现了明显下降，但同比仍保持大幅增长态势。数据显示，9月1日～18日，六大发电集团沿海区域电厂日均耗煤量70.4万吨，较8月份日均耗煤量减少9.3万吨，下降11.7%；但较去年同期仍然增加13.2万吨，增长23%。

第二，电厂库存处于相对较低水平，其他环节煤炭库存也尚未得到有效积累，电厂补库需求增加非常容易刺激煤价上涨。数据显示，截至到9月18日，六大发电集团沿海区域电厂煤炭库存总量1037万吨，较去年同期偏低近160万吨，按近30天平均日耗计算，可用天数刚刚14天。因日均耗煤量远超去年同期，而库存低于去年同期，平均可用天数同比偏低4天。因此，进入9月份之后，虽然电厂日耗环比出现明显回落，但由于同比仍然大幅增长，且库存偏低，补库需求较为强烈。值得注意的是，在电厂补库需求增加的情况下，其他环节煤炭库存也并未得到有效积累，与2016年之前相比，社会煤炭库存水平整体偏低，电厂补库需求非常容易刺激煤价上涨。数据显示，7月末，全国国有重点煤矿煤炭库存再度降至3200万吨以下，较去年同期偏低近2000万吨，较2015年同期更是减少近一半。

第三，多种因素导致国内煤炭产量释放受限。8月份以来，山西、内蒙古、陕西等主产省区陆续公布了生产煤矿和建设煤矿生产能力，在2017年化解过剩煤炭产能部分煤矿关闭退出的基础上，三省区生产煤矿、竣工验收煤矿以及试运转煤矿等有效煤炭产能约24.4亿吨/年，再加上其他省区生产和试运转煤炭产能以及上述三省区生产和建设产能名单中未公布但实际上已经在贡献煤炭产量的部分煤炭产能，当前国内总的有效煤炭产能约39亿吨/年。如果这些煤炭产能全部正常释放，再加上全年2.5亿吨左右的进口煤，国内煤炭市场将会保持基本平衡，局部时段略显宽松。

但是，8月份以来多种因素限制了煤炭产能释放，导致供应出现偏紧。首先，8月初，中国神华发布公告，受露天矿征地进度滞后导致土方剥离施工暂缓的影响，哈尔乌素和宝日希勒两个正常生产煤矿于2017年8月起暂时停止或减少煤炭生产。两座煤矿核定产能均为3500万吨/年，停产直接导致有效煤炭产能减少近7000万吨/年。其次，安全、环保问题导致部分有效煤炭产能释放受限。8月中旬，山西吕鑫煤矿事故之后，除了国有大矿之外，山西为数不多的几个露天煤矿基本上全部停产，影响有效煤炭产能超过2000万吨/年。9月初，受安全、环保检查影响，陕西府谷、榆阳多个煤矿停产，受影响的有效煤炭产能超过5000万吨/年。仅仅以上三类情况影响的有效煤炭产能就达到1.4亿吨以上。更何况在严格限制超产的情况下，再考虑到部分煤矿实际产量达不到核定产能规模，煤炭供应能力整体将会进一步降低，国内煤炭供应难免出现紧张局面。国家统计局数据显示，8月全国原煤产量29077万吨，在去年同期执行276个工作日生产制度的情况下，今年8月同比增长4.1%，与7月份产量相比则减少了361万吨，下降1.2%，年化产量不足36亿吨。

第四，环渤海港口禁止汽运煤集输港本已导致铁路运力偏紧，大秦铁路检修时间的公布进一步促使部分下游用户提前采购，助推市场走高。继5月1日天津港禁止汽运煤集输港之后，8月15日，唐山港也已经禁止汽运煤集港，并将于9月15日禁止汽运煤疏港。按照之前相关部门要求，9月底前，环渤海所有集疏港煤炭将主要由铁路运输，禁止港口接收柴油货车运输的集疏港煤炭。毫无疑问，环渤海港口禁止汽运集港之后，对于蒙西、陕北、晋北的动力煤来说，选择铁路运输仍然从环渤海港口下水无疑是最优选择，这必然会导致铁路运输需求增加，导致铁路运力出现紧张状况。近日，大秦铁路今年秋季检修时间公布，检修时间初步定在10月10日至11月3日。在铁路运力本已紧张的情况下，大秦铁路检修时间公布进一步刺激了市场情绪，部分用煤企业提前增加采购，最终推动市场煤价格走高。

三.四季度煤炭市场展望

需求方面：10月份动力煤消耗将仍然处于淡季，但是考虑到电厂补库需求的存在以及供暖备煤需求，预计采购需求仍将保持一定热度。

一场秋雨一场寒，进入10月份之后，天气将渐渐转凉，全国范围内绝大多数地区空调降温用电负荷也将基本消失，发电用煤需求也将随之走低。但是，考虑到目前沿海区域电厂电煤库存可用天数已经降至14天左右，存在较大的补库需求。因此，进入10月份之后，即便发电耗煤量出现季节性回落，但电厂补库需求仍然较为强烈，再加上供暖企业备煤需求的存在，动力煤采购需求暂时难以显著放缓。

进入11月份之后，随着北方地区陆续进入供暖季，环保力度加大，北方地区，特别是北京、天津、河北、山西、山东、河南等省市高耗能、高污染企业或将大面积停产，限产。这种情况下，煤炭、电力等需求或将受到显著影响，需求增幅相对前期或会有所放缓。

生产方面：在松紧两方面政策作用下，预计四季度国内原煤产量或将逐步小幅回升。

从目前煤炭市场来看，动力煤供应处于紧平衡状态，如果遭遇一些突发事件或者阶段性需求增加，局部地区部分煤种还常常出现供不应求，进而导致价格上涨。因此，保障煤炭供应仍将是后期相关部门调控煤炭市场的重要立足点。考虑到9月中旬动力煤市场价格再度快速上涨，并且环渤海5500大卡动力煤价格很快就要突破700元/吨的重要关口，后期相关部门保供应力度或将再度加大，这将在一定程度上保障后期原煤产量回升。另外，值得注意的是，为了确保自治区70周年庆祝大会和库布其国际沙漠论坛期间安全生产保持平稳，4月份以来内蒙古原煤产量出现了明显回落。随着自治区庆祝大会的召开和沙漠论坛的结束，后期其原煤产量或会出现小幅回升。

但是，考虑到十九大的召开日益临近，再加上煤矿矿难仍时有发生，各地安全监管或将会更趋严格，这将对部分超产煤形成更加严格的管控，制约煤炭产量回升。总而言之，在释放先进煤炭产能和加强安全监管两方面作用下，四季度国内原煤产量将整体小幅回升。

进口方面：由于一季度煤炭进口继续保持同比大幅增长势头，5月初相关部门再度提出控制劣质煤进口，各海关则通过延长通关时间来控制煤炭进口，7月1日开始省级政府批准的二类口岸被禁止经营煤炭进口业务，煤炭进口政策不断收紧。在煤炭进口政策不断收紧的情况下，5、6、7月份我国煤炭进口量逐步下降，7月份降至2000万吨以下。8月份煤炭进口量虽然较7月份出现了明显回升，但很大程度上是之前漂在海上没有报关的300多万吨朝鲜煤得以顺利报关所致。

为了防止更多进口煤挤占国内市场，预计相关部门对煤炭进口的调控力度很难放松，后期煤炭进口进一步回升的概率应该很小。虽然市场上有各种传言说部分海关已经拒绝进口煤报关，但是，考虑到国内市场供求偏紧，国内煤价大幅上涨，短期还需要部分进口煤来补充供应，抑制煤价持续上涨，预计相关部门会根据市场实际情况放行部分进口煤。因此，预计整个四季度，煤炭进口量大概率在6000万吨左右，同比减少1500万吨左右，全年进口量保持在2.5亿～2.6亿吨之间，整体与去年基本持平。

价格方面：预计进入10月份之后动力煤价格涨幅逐步收窄，进入11月份之后逐步止涨趋稳甚至出现回落。10月份，在下游采购需求旺盛带动下，煤价或将继续上涨。进入11月份之后，在前期煤价涨幅过大的情况下，随着煤炭需求在环保高压下受到限制，再加上煤炭产量逐步回升，煤炭市场供需格局或将逐步转变，煤价也将出现转折点进而出现回落。