争夺沙特阿美世纪IPO

侯隽

估值2万亿美元，各交易所纷纷抛出“橄榄枝”

号称人类史上最强IPO——沙特阿拉伯国家石油公司（简称“沙特阿美”）上市的脚步已经越来越近。

日前，香港交易所行政总裁李小加在出席港交所上市仪式时就郑重表示，对沙特阿美赴港上市充满信心，“沙特阿美最终一定会在香港上市”。

为了争夺沙特阿美的国际上市地点，纽约、伦敦、香港、东京、新加坡等多家证券交易所正展开激烈竞争，并与沙特阿美进行接洽，希望能够“被选中”。

石油巨无霸上市的诱惑有多大？

是什么原因让这家石油公司引得众交易所“竞折腰”？

答案很简单，因为沙特阿美的估值将超2万亿美元，创全球IPO规模之最。那么，沙特阿美的营收能力有多强大呢？

公开资料显示，沙特阿美前身成立于1933年，是目前世界上最大的原油生产公司，贡献了沙特近20%的财政收入和85%的税收。据国金证券的研究报告，全世界每生产8桶石油，就有1桶来自沙特阿美。

沙特阿美作为世界上最大的原油生产和出口商，原油和天然气探明储量分别达到2602亿桶和8.5万亿立方米，2016年石油和天然气产量分别为1050万桶/天和865亿立方米。

根据国际能源机构的研究，以当前的原油价格和沙特工业天然气售价粗略计算，沙特阿美每年营收可超过2000亿美元。

所以说，如此厉害的吸金能力，足以让各路交易所和投资机构垂涎三尺。

11月4日，美国总统特朗普就发推特称，如果沙特阿美来纽约证券交易所进行首发上市，他将非常感谢，这对美国来说“非常重要。”他还对记者说过：“我知道他们正考虑伦敦以及其他地方，或许他们也在考虑在本国上市，不过沙特市场容量太小。所以，我希望他们能认真考虑纽约证券交易所或者纳斯达克。”

其实，在特朗普大抛橄榄枝之前，英国首相特雷莎·梅在今年4月对沙特的访问中，就特意与沙特阿美的主席、同时也是沙特能源部长的法力赫（Khalid Al-Falih）进行了交流，当时参与其中的还有伦交所CEO罗睿铎（Xavier Rolet）。

据悉，为吸引沙特阿美到英国上市，伦交所希望创造一种新模式，使企业既能避开首次上市所面临的繁琐的公司治理要求，又不会被视为在二级市场上市。近日，为向石油霸主“示好”，英国更是做出了最后一搏，据《金融时报》披露，英国出口融资部（UKEF）将为沙特阿美提供20亿美元的贷款担保，这一消息得到了英国财政部的确认。

能够为一家公司修改规则、量身定制，是因为如果沙特阿美最终选择在伦交所上市，那么将给伦交所带来至少560亿英镑的巨大收益。

摩根士丹利国际银行（中国）前董事长何宁对此分析认为，各大交易所之所以全力争夺沙特阿美IPO，是因为这样大体量的IPO，一是可以增加交易所对投资人的吸引力，尤其是对石油、沙特经济有关注的投资人，对交易所名誉提升作用重大;二是为交易所带来收益，但最关键的还是提升自身影响力。

在这场世纪IPO争夺中，中国被当成了“黑马”：有外媒报道称，已有中国财团提议直接买进5%的沙特阿美股权。另外，中石油近日还同几家外国石油巨头一道和沙特阿美签订了总价值45亿美元的天然气项目。因此，有分析认为，中国石油市场和投资者的吸引力，可能促使沙特阿美在香港上市。

不仅如此，今年3月，中石油总裁汪东进在香港接受媒体采访时也表示，公司和沙特阿美有着长期友好合作关系，后者的IPO也向公司进行了通报。

中石化相关人士对《中国经济周刊》记者分析说，在国际油价持续低迷的背景下，中国的市场和技术对中东国家的吸引力已超越以往。

阿美上市事关沙特“2030愿景”

沙特证交所CEO胡赛（Khalid al-Hussan）今年10月底在接受媒体采访时表示，尽管沙特的最高权力机构还未做出最终决定，但是他们已经做好准备。“作为地区的主要交易所，我们的期望是成为沙特阿美上市的唯一交易所。为了确保只在这里挂牌，我们正在做准备。”胡赛补充道，沙特阿美能在本国证交所上市，将改变沙特在国际资本市场中的地位，这也对“2030愿景”至关重要。

2016年4月，时任沙特阿拉伯副王储穆罕默德·本·萨勒曼（Muhammad bin Salman）提出了沙特阿拉伯“2030愿景”，以“活力社会、繁荣经济、雄心国家”为主题，明确了沙特未来15年的发展目标，使该国成为阿拉伯与伊斯兰世界的心脏、全球性投资强国和亚欧非的枢纽。

英国《经济学人》杂志就曾以“一场豪赌”为标题报道了这一改革，评价其“几乎是把整个国家重新设计了一遍”。在这份雄心勃勃的改革方案中，沙特阿美的上市就是重要一环。按计划，沙特政府欲在2018年出售沙特阿美5%的股份。

自1933年成立以来，沙特阿美一直是沙特政府的国有资产。穆罕默德王储希望以上市为手段，出售国营石油公司的股权，按照2万亿美元的估值，如按计划出售5%的股份，将可为主权财富基金募集近1000亿美元的资金，用以全面改革推进经济和社会多元化、改善商业环境、支持中小企业发展、发展非石油产业和私营企业，最终打破“资源魔咒”，使沙特从单纯的产油国变为现代化的工业化国家。

不过，鉴于“2030愿景”太过宏大，因此对于如何落地实施，各界还处于犹豫和观望中。

对此，美国《外交政策》杂志就指出，早在1970年颁布第一个经济社会发展5年计划时，沙特就提出过国民收入来源多元化、减少石油依赖度的主张，有什么理由相信“2030愿景”不会是一场空？

目前，沙特国王和王储都在积极推进沙特经济转型，为“2030愿景”背书。正如沙特电信集团CEO Khaled Biyari 所说：“国家转型计划和‘2030愿景给国家带来的正能量是我这辈子从未见过的。国家推进这两个计划的决心非常大，每个部门都没日没夜地连轴转。对于我们国家来说，成功是唯一的选择。”