建议适当放宽中小金融机构合格抵押品范围

【摘要】本文在我国以抵押方式进行货币政策操作种类和规模不断增加的新常态下，对我国央行现行再贷款抵押品范围和一家中小金融机构合格抵押品情况展开分析，从而提出适当放宽中小金融机构提供抵押品范围的建议。

【关键词】再贷款 合格抵押品 范围

一、我国央行再贷款合格抵押品现状

2015年2月，人民银行出台《中国人民银行再贷款与常备借贷便利抵押品管理指引（试行）》（以下简称《指引》），标志着我国央行再贷款抵押品制度框架的初步建立。《指引》对金融机构申请央行再贷款提供合格抵押品的范围做了相关规定，目前包括：证券资产、信贷资产和总行认可的其他合格抵押资产。

从合格抵押品资产类型来分，我国目前合格抵押品应属于广义合格抵押品，不仅包括主权国家或公共部门的证券，还纳入金融机构的信贷资产；从抵押品管理方式看，我国应为共用的管理方式，《指引》中规定，鼓励金融机构预先备案抵押品，人总行或分支机构根据金融机构预先备案抵押品的评估价值确定授信额度，在授信额度内根据金融机构流动性管理等情况确定再贷款发放额度，再贷款额度由抵押品池的总资产价值确定，不与某单项资产相关；从合格交易对手范围看，我国央行提出了具体要求，支小再贷款、常备借贷便利等再贷款工具的申请权限为地方法人金融机构，而抵押补充贷款则是专门针对政策性银行创设的一项货币政策工具。

随后5月，财政部、人民银行和银监会联合发文允许地方债納入央行SLF、MLF和PSL的合格抵押品范围。10月，人民银行又在上海等9省（市）推广了信贷资产质押再贷款试点。人民银行出台了系列举措以此不断丰富再贷款合格抵押品品种，有助于提高货币政策操作的有效性和灵活性。

由于信贷资产质押再贷款处于部分地区试点阶段，本文主要分析当前运用广泛的证券资产抵押品。合格的证券资产抵押品指在中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司托管的以人民币计价的债券，但不包括借款金融机构及其相关联机构发行的债券。

我国央行再贷款抵押品标准受国内债券市场发展程度等多重因素影响，目前合格抵押品的范围还比较窄，目前仍以公共部门债券以及部分金融债券为主，企业债券、票据、商业银行优质贷款等占的份额比较小。

二、中小型金融机构提供合格抵押品现状

接下来以一家中小金融机构申请央行再贷款为例，分析当前中小金融机构申请央行抵押再贷款现状，从而分析当前抵押品不足现象。某家农商行①欲向当地人行申请常备借贷便利3.5亿元和支小再贷款3.5亿元，共计7亿元，为满足其季节流动性需要以及投放小微企业贷款提供低成本资金。根据《指引》要求，该行现提供合格抵押品进行审查和价值评估。

由表1可知，截至2017年6月末，该行可以抵押的证券资产有4家地方政府债，2家企业债以及4家同业存单，债券面值合计为6.54亿元。当地人行按照抵押品种类、剩余期限等确定其基础抵押率，并按照0%的附加折扣（假设给予其最高容忍度）计算得出，其评估价值仅为5.6亿元，因此无法足额提供与再贷款工具相匹配的抵押品。据了解，该行净资本17.68亿元，金融市场业务发展良好，业务规模在全省排名第二，这说明该省中小金融机构普遍存在合格抵押品不足现象。

三、建议适当放宽中小金融机构提供抵押品的范围

中小型金融机构往往是央行进行定向调控（支农、支小再贷款等工具）的主要对象，但由于发展规模等因素限制，其金融市场业务往往发展较慢，持有的证券资产较少。在目前信贷资产风险尚较大、信贷资产抵押再贷款仍处于试点阶段的背景下，建议可针对中小型金融机构适当放宽其提供合格抵押品要求：一是将所有地方政府债均纳入合格质押品范围。地方政府债还款资金来源有保障，实际风险较低。二是可放宽企业债主体评级或债项评级等级要求，由要求主体评级和债项评级均为AAA级改为主体评级或债项评级达到AAA级。若按上述两条宽松条件，经整理，该家农商行可抵押证券资产评估价值可增加到12.6亿元，是现行标准下的2.25倍。

由于金融机构会产生倾向于使用低质量抵押品的道德风险，威胁央行资产安全，尤其是在爆发系统性风险时，盲目拓宽合格抵押品范围可能导致风险的恶化。我国央行在放宽抵押品范围过程中，应采取更为渐进谨慎的态度。按照信用级别由高到低、发行期限由短到长的原则逐步放宽，待合格抵押品风险评价体系完善后再逐步基于银行间债券市场的债券品种扩大抵押品范围。

注释

①为保证金融机构隐私，本文不列明金融机构具体名称。

参考文献

[1]Guidelines on Eligible Collateral[Z]，Bank of Japan，2014.

[2]宋军.央行合格抵押品制度的作用[J].中国金融，2013（24）.

[3]纪敏，牛慕鸿，张黎娜.中央银行抵押品制度的国际经验与启示[R].金融研究报告，2015（29）.

作者简介：陈惠（1990-），女，江西景德镇人，硕士研究生，研究方向：宏观经济学，供职于中国人民银行景德镇市中心支行。endprint