2017年量化投资策略研究

叶飞阳

摘 要：不断发展的证券市场上，如何去投资已经成为人们讨论的关键问题，而如何从众多品种中选出合适的品种？如何选择恰当的时机进行买卖？如何在适当的位置退出市场以实现收益最大化或者亏损最小化？如何在不同的市场行情下选择不同的交易策略？为解决这些问题，通过编写量化投资策略交易程序，用计算机使得投资者变得更加理性，收益变得更加稳定。

关键词：追涨；止损；策略；风险

中图分类号：F2文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.31.001

1 对当前宏微观经济的分析和板块分析及未来行情预期

1.1 当前宏观经济形势分析

2016年前三季度我国GDP保持着6.7%的速度增长，第二产业的增幅相比第三产业较慢。第三产业中的交通运输、仓储和邮政业增速较慢。金融业的增速低于GDP的增速，房地产行业的增速快于其它行业。在股市中应该更多地关注房地产行业和其他服务业，其次是住宿和餐饮业。

1.2 中央经济工作会议分析

2016年12月13日-16日中共中央召开经济工作会议。颁布以下重要政策。（1）要落实地方政府责任，房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应，提高住宅用地比例，盘活城市闲置的低效用地。特大城市要快疏解部分城市功能，带动周边小城市的发展。（2）要坚持“房子是用来住的不是用来炒的”定位。综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段、加快研究建立符合国情，既抑制房地产泡沫，又防止大起大落。要在宏观上管住货币，微观信贷政策要支持大起大落。严格限制信贷流向投资投机性购房。从历史来看国家对房地产市场的限购限贷政策会促使一部分资金从房地产市场回流到股票市场从而利好于股票市场行情的发展。

1.3 影响市场的因素

利多因素：

（1）深港通对市场中长期运行是利多支撑。

（2）楼市调控加码，有楼市资金回流股市预期。

（3）政策支持：10月10日颁发的《国务院：积极发展股权融资，完善多层次股权市场》。

（4）养老金入市（中国版401K）中长期稳定股市预期。

（5）中国11月官方制造业PMI51.7，创逾两年新高。

（6）部分周期行业经历政策去产能，盈利能力逐步好转（煤炭、有色、钢铁）。

（7）人民币快速贬值到7元附近后，央行发起人民币维稳信号。

利空因素：

（1）每年12月份资金回笼压力。

（2）成交量又回到启动前的地量水平。

（3）本轮上涨的两大主线（保险举牌和高送转），目前被斩断。

（4）沪综指已跌倒中期上升趋势线附近。

（5）创业板中权重股代表乐视网横盘整理后放量长阴大跌，目前处于停牌状态。

1.4 未来一个月大盘走势分析

今年，由于美联储加息美元强势升值，人民币持续贬值。再加上中国经济增速的放缓，国际投资者预期人民币会持续贬值导致了国际资本的大量外流。国外资本在中国股市的投入也会相应减少，国外资本的集体外逃也使股市比较低迷。综合2016年上半年我国的经济增速和人民币的贬值这些对股市产生了很大的冲击。上证指数由年初的约3500点降到现在的3100点左右，下降了400個点。

通过对历史大盘的分析和预期未来一个月内发生的事件对股市的影响。从基本面看：由于十二月中央经济工作会议召开，从历史行情分析来看一带一路概念股票可能会有一波行情，另外高送转概念股票也是每年年末必炒。因此预计十一月大盘会处于震荡上升的趋势。从技术面看：上证指数中期来看处于上升趋势中，从五月份2780点到目前3140点已上涨360点，将近11%，目前前期高位3141点已被突破，涨之3200点，上证指数需要短期回调，但长期涨势不变，年内看向3400点。因此在选择投资策略时我们可以选择相对激进的策略。

2 投资策略类型

经过我们团队的研究讨论，我们决定使用以下几个指标作为我们主要的选股策略依据：市场盈亏指标CYS、布林线指标BOLL、换手率指标HSL、能量指标CYF。

2.1 抢反弹策略

市场盈亏指标（CYS）反映的是13个交易日内入场的短线投资者的平均浮动盈利或亏损情况。它的算法是当前股价与13日成本线的乖离，例如CYS为16表示股价高于13日成本线16%，即13日内购买该股的短线投资者平均浮动盈利为16%，CYS为-16表示13日内购买该股的短线投资者平均亏损为-16%。CYS过小表示超跌，CYS过大表示超涨。抢反弹策略的具体操作是：

（1）当CYS<-20%，且换手率<4%时买入该股票，赢利点和止损点为5%时卖出该股票。操作周期为5个交易日，5天后不管是否达到卖出条件，都选择卖出。换手率指标表示成交量萎缩，投资者惜售，且市场短线平均亏损20%，我们采取抢反弹策略。

（2）当CYS<10%，且CYF取＼[0-10＼]之间时买入该股票，盈利止损点为10%时卖出该股票。操作周期为15个交易日，15天后不管是否达到卖出条件，都选择卖出。CYF指标表示市场能量指标，0-10表示该股票为冷门股，当一只冷门股平均亏损10%时，我们采取抢反弹策略。

（3）当CYS<16%，筹码分布指示市场大于90%投资者被套，或者当前股价下方还有>40%投资者获利时选择买入，盈利止损点为10%时卖出该股票。操作周期为5个交易日。90%投资者被套表示当前股价已无更多获利盘的空方打压，40%的投资者获利表示当前股价下方有强力支撑。当这两种股票短线平均亏损16%，我们采取抢反弹策略。

2.2 追涨策略

换手率指标（HSL）指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。它的算法是：成交量/流通总股数*100%。当换手率大于10%时，则为强势股的出现，股价处于高度活跃之中，当高换手率持续多日时，此股将很可能成为黑马股。追涨策略的具体操作是：endprint

（1）当日换手率>15%，前一日换手率<5%，近30日涨跌幅<20%，且当日涨跌幅>4%时选择买入，盈利点15%，止损点为5%卖出该股票。且排除ST股和次新股，操作周期为10个交易日。满足这种条件的股票盘面上表现为底部放巨量突破的股票，此时我们选择追涨策略。

（2）当日换手率>20%，且前两日的换手率均>20%，当日涨跌幅>（-4%）时选择买入，盈利点15%，止损点为5%卖出该股票。且排除ST股和次新股，操作周期为5个交易日。满足这种条件的股票盘面上表现为连续多日高换手率上涨，这种股票极有可能成为黑马股。此时我们也选择追涨策略。

（3）前两日跌幅>4%，今日涨幅>6%时选择买入，盈利止损点为5%卖出该股票，从K线上分析该股票为上涨回调的阳包阴走势，后市继续看涨，此时我们选择追涨策略。

2.3 高抛低吸策略

布林线指标（BOLL）通过计算股价的标准差，求出股价的信赖区间。该指标在图形上画出三条线：上轨线UP、中轨线MB、下轨线DN。其中上下两条线分别看成是股价的压力线和支撑线，中间一条线是股价平均线。它的算法是：

移动平均线MA=N日的收盘价之和/N

标准差MD=N日的（C-MA）2之和除以N再开平方

中轨线MB=（N-1）日的移动平均线MA

上轨线UP=中轨线+两倍的标准差

下轨线DN=中轨线-两倍的标准差

利用布林线指标选股也可以观察布林线指标开口的大小，因为布林线指标开口逐渐变小代表股价的涨跌幅度逐渐变小，多空双方力量趋于一致，股价将会选择方向突破，而且开口越小，股价突破的力度就越大。这里引入极限宽指标（WIDTH），即表示布林线指标开口大小的指标。可以通过以下方法计算：WIDTH=（布林上限值-布林下限值）/布林股价平均值。一般来说极限宽指标小于0.10的股票随时有可能发生突破。

运用BOLL指标具体操作策略为：

（1）当WIDTH=（布林上限值-布林下限值）/布林股价平均值小于0.1，选择买入该股票，获利或止损点为5%卖出该股票，操作周期十个交易日。

（2）当日股价处于布林线下轨时买入该股，当股价涨到布林线中轨时选择获利了结，或者止损赢利点为5%卖出该股票。操作周期为10个交易日。

3 基于同花顺模拟炒股软件投资策略的历史数据的回测和分析

把每个策略都用過去二个月历史数据进行数次模拟回测，通过数次的修改参数，终于得到了最优回测结果。需要说明的是，以上的策略参数已经是我们模拟后的最优结果。以下是我们每个策略回测最优结果及分析。

抄底策略一：通过分析发现，抄底策略一胜率65.5%，利润率10.9%。

抄底策略二： 由于回测结果出错，未得到结果。

抄底策略三：由于我们小组计算机水平有限，无法编出筹码分布的选股程序，但我们小组认为这一策略是一个较好的策略，以后会继续研究。

追涨策略一：通过分析发现，抄底策略一胜率36.8%，利润率4.4%。

追涨策略二：通过分析发现，抄底策略一胜率45%，利润率13.9%。

追涨策略三：通过分析发现，抄底策略一胜率54.2%，利润率4%。

高抛低吸BOLL策略一：通过分析发现，抄底策略一胜率87.5%，利润率10.4%。

高抛低吸BOLL策略二：通过分析发现，抄底策略一胜率55.5%，利润率4.6%。

综合分析发现抄底策略1、追涨策略2、和高抛策略一，表现较好，因此我们比赛决定主要选择这三种策略。

4 投资风险控制

股票投资风险主要是指股票投资所引起资产的损失，对股票投资风险的计量也主要是从损失的角度进行分析的。不同的投资者对损失的实际感受是不同的，这也是由于不同的投资者有不同的投资偏好造成，我们假设每一个投资者都是理性那么这些投资者对风险都应该是持否定态度的，他们之间的差别只是不同的投资者风险厌恶的程度不同而已。股票的风险控制和股票投资收益一样重要，不能只注重收益而忽视潜在的风险。股票投资风险主要包括内生风险、外生风险和目标上市公司风险。股票投资者内生风险指的是作为公司股东的股票投资者，在股票投资风险感知、风险辨识、风险分析、风险测度、风险评估、风险决策及其风险应对等投资股票风险管理过程中，由于信息不完全，投资者自身知识、投资技能缺乏和认知能力、情绪影响、意志不坚定等心理因素原因所引起的投资者预期收益出现损失的可能性，这类风险是由于股票投资者内部因素所引起的。股票的外生风险主要包括制度政策风险、宏观经济环境风险、金融环境风险、心理预期风险等。目标上市公司风险主要包括经营风险、管理风险、财务风险和二级市场风险。

此次投资主要运用技术指标来完成投资，技术指标的滞后性本身具有不确定性，这种不确定性也是一种风险。运用投资组合，通过将鸡蛋放在不同的篮子里可以降低非系统性风险。股票行情的好坏从宏观上来看受到经济发展的好坏，政府的宏观调控（财政政策和货币政策），证监会的管制等影响。大盘的走势直接影响着收益的多少，大盘行情不好股票的收益率降低甚至亏损。因此，为了规避此类风险，我们小组在大盘行情不好的情况下通过减仓，减少交易次数甚至不交易来减少大盘带来的风险。endprint