农银汇理张峰：低波动率下坚信研究和持股

占昕

2017年前三季度，公募基金业绩明显强于市场，Wind数据显示，截至9月30日，A股平均收益率为7.23%，而公募偏股混合型基金的中位数达到10.91%。

农银国企改革混合、农银行业领先混合、农银策略精选混合3只基金的基金经理是张峰先生。在他的任期内，3只基金都排在同类前1/10。今年以来，通过对白酒、家电、保险等板块进行重点配置和稳定持股，均取得较好的绝对收益和相对收益。根据Wind显示，截至10月19日，农银策略精选混合今年以来涨幅达到了30.33%。

回顾近几年的市场变化，张峰认为，2013年到2015年的中小股票牛市，使得市场对于高波动率标的相对偏好，同时也更习惯于针对高波动率标的的高换手操作。自2015年年中以来，由于三轮股灾的影响，权益市场惧怕大幅下跌的思维一直存在，长期持股的信心一直比较脆弱。而实际上，在2016年开年的第三轮股灾后，A股市场的波动率降到了历史上极低的水平，在這样的新常态下，扎实的研究和坚定的持股将成为盈利最大的来源。

自2017年以来，A股市场价值特征不断显现，重仓价值股的基金无论是绝对收益还是超额收益都非常明显。他认为，这一是在金融去杠杆的背景下，无风险利率有所上行，市场投机资金受到明显挤压；二是沪港通、深港通不断开放深入，顺利加入MSCI，使A股不断与国际接轨，而该趋势在相当长的一段时间内将不断持续。

而作为机构群体，公募基金前三季度的收益明显强于市场，张峰对公募投研的发展有信心，他表示，公募基金整体研究实力强于市场平均水平的优势也将不断显现。“四季度，供给侧经济结构调整，金融去杠杆将继续进行，而经济基本面仍将维持稳定的局面，A股价值型的态势仍将持续。”张峰告诉记者未来仍将坚持对一些景气向上的行业做深入研究和跟踪，通过优质标的的选择和稳定的持股，以期给组合带来更好的收益。