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延续金秋行情?盈利驱动配置

2017-11-01李立峰

证券市场周刊 2017年38期
关键词:季报生猪A股

李立峰

10月份是A股三季报集中披露期,历史上10月份取得超额收益的板块,大多受盈利(三季报)的驱动。

先看海外市场,美联储发布的最新褐皮书称,9月至10月初,美国经济以小幅至温和的步幅扩张,但通胀仍显低迷(美国9月核心CPI报1.7%,与美联储通胀目标值2%有一定的距离)。最新的联邦基金利率期货显示,2017年美联储选择12月份再加息一次的概率为88%。美联储主席耶伦的任期将于2018年2月届满,目前主席候选人5名,总统特朗普或在访亚前(11月3日)选定,并于近期披露。美国参议院于10月19日批准了2018财年的预算议案,特朗普的税制改革清除了一道重要障碍,为共和党在无需民主党的支持下通过减税方案铺路。美国税改进展顺利,年内落地概率较大,提振美元指数。

再看国内市场。最引人瞩目的是党的十九大,报告全文3.2万字,结合社会发展形势提出了“新时代”的历史定位,高瞻远瞩,影响深远。报告总体分为三个新,新时代、新判断、新目标。另外“现代化”成为高频词,出现47次,吹响了中国全面建设社会主义现代化强国的号角。

十九大報告覆盖面比较广,涉及到的领域有:农业(土地承包)、科技创新、军工、中高端消费、养老保险与医疗保险、教育、供给侧、数字经济、共享经济、生态文明、互联网、大数据、人工智能、美丽中国、健康中国、租购并举、国企改革、区域协调发展、一带一路、粤港澳大湾区建设等。十九大报告指引未来30年改革方向,改革驱动社会发展,提升风险偏好与盈利,对A股影响偏向于积极正面。

另外,数据显示,生猪价格、蔬菜价格、禽类养殖价格等延续疲弱态势。生猪价格方面,22省生猪最新平均价格微降至14.09元/千克,需求边际下滑,而市场生猪供给边际增加;蔬菜价格方面,预计10月价格同比下滑幅度有望至10%左右;禽类养殖方面,当前市场需求较差,屠宰场库存容压力高,降价走货以期减少库存,毛鸡价格下降幅度比较大。国内通胀并无上行压力,给予了央行维持现有的“稳健中性”的货币环境。结合十九大报告中对健全金融监管体系、防范系统性金融风险的强调,货币政策仍将继续配合经济去杠杆和加强金融监管的进程,短期料货币政策维持中性基调。

中国央行公开市场重启14天期逆回购,与7天品种组合放量操作,在央行大额投放安抚之下,资金面整体稳中偏松。另外,央行主动加强沟通频率,亦被视作稳定市场预期的一种表现。

十月份是A股三季报集中披露期,截至10月22日,已有286家上市公司披露了三季报业绩。根据上市公司披露情况统计,截至10月22日,A股业绩预增的公司有703家,这一数据是明确预减公司家数(147家)的近5倍。受益于“原油价格三季度上涨、供给侧改革以及消费升级”等因素,2017年上市公司三季报有望延续高景气度。

历史上10月份取得超额收益的板块,大多受盈利(三季报)的驱动。截至10月22日,化工、电子是三季报业绩预增公司数量最多的前两个行业,行业内预增的公司分别为85家、77家,合计占所有预增公司家数的23.04%,从行业景气度来看,三季报利润增速环比二季度提升的行业,主要集中在建材、造纸、园林、白酒、家电、重卡、汽车零部件、光伏、LED、光学元件等。

站在当前时点,海外市场积极因素依旧,国内因素亦呈现出积极变化:2017年国内经济年内实现软着陆的可能性大,“定向降准”的实施有助于A股盈利(ROE)的结构性改善,且释放了流动性偏暖的信号,未来一段时间货币政策收紧的概率几乎为零。

具体配置方面,我们维持对“大金融(银行、非银)、 大消费(白酒、消费电子、快递物流)”等板块的推荐;主题上,建议关注“新零售、租售同权、美丽中国、健康中国、区域规划(粤港澳大湾区、海南规划、上海自由港)、特斯拉产业”等。

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