众筹行业何时走出低迷

姜懿翀

尽管交易规模和投资人活跃度依然处于增长状态，但众筹行业的低迷却是不争的事实。

据有关方面的统计数据显示，从去年10月至今，众筹平台数呈逐月减少的态势，已有四成左右的平台被淘汰出局。无资源、无创意、无背景的中小平台逐渐退出历史舞台，项目资源和交易逐渐向京东、苏宁、360、小米等巨头聚集，“二八格局”开始在众筹行业显现。

从细分领域来看，由于政策不明朗，股权众筹遭遇重大挫折；热度不断高涨的汽车众筹跑路事件不断，聚集的风险不容小觑；产品众筹相对稳定，但也并非高枕无忧；农业类众筹大潮退去……

陷入洗牌期的众筹，何时能够走出低迷？行业将发生哪些变化？哪些领域将成为未来的热点？风险如何防范？监管何时跟上？这些问题都是公众和业内关注的焦点，但对于真正的创业创新者，更多的还是回归到创新和产品本身。

股权众筹会否退出历史舞台

股权众筹，是指公司基于互联网渠道，面向普通投资者出让一定比例的股份，投资者通过出资入股公司获得未来收益。自2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例后，该类众筹随后在国内取得了蓬勃的发展。

2015年，包括京东金融、蚂蚁金服等在内的上百家股权众筹纷纷上线，一时被媒体和业内盛赞为进入了“股权众筹元年”。不过，由于股权众筹的门槛越来越低、“公募”与“私募”的界限逐渐模糊化、存在投资合同欺诈等风险，监管层开始逐渐对股权众筹进行规范。

2014年12月18日，中国证券业协会对外发布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，对外传递出了明确的信号。2015年8月7日，证监会下发《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》，明确指出，“未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动”，监管的趋严拉开了行业洗牌的大幕。

在股东人数限制、投资人门槛尚未放开的情况下，股权众筹业务模式的“天花板”，让各参与主体逐渐选择了退出：今年上半年，京东东家、蚂蚁达客、牛投网等平台暂停发布新的股权项目；苏宁私募股权众筹于6月底悄然下线；360淘金、米筹金服等平台开始逐渐转变业务模式……

根据盈灿咨询发布的数据显示，截至2017年7月底，全国非公开股权融资平台仅剩下87家。2017年7月，全国众筹行业非公开股权融资投资人次仅为0.21万人次。

针对这种状况，业内人士分析认为，监管规则的迟迟不出台，很容易出现诈骗等问题，是很多平台不敢有大动作的重要原因，但更多的还是模式问题。由于股权众筹的业务模式与互联网的普惠、长尾特征格格不入，使得它至今从未真正搭上互联网金融高速发展的快车。

那么，日渐式微的股权众筹，是否会彻底退出历史舞台？被大量诟病的股权众筹2.0版本“领投+跟投”模式在被证明风险频出的情况下，又是否有更好的模式替代？这些问题都有待时间去给出答案。

不过，也有分析人士指出，只要中小微企业的“融资难”、“融资贵”等问题没有真正的解决，特别是创业者对资金的渴求，使得股权融资的需求长期存在，这就决定了股权众筹的价值和市场依然存在。在市场与监管的博弈之下，未来一定还会找到其他的模式存在和发展。

因此，对于关注股权众筹行业的人来说，这个行业还远远未到谢幕的时候。如果股权众筹能够焕发“第二春”的话，无疑将对处于低迷状态的众筹行业注入一针强心剂。

汽车众筹风险不容忽视

汽车众筹，一般指二手车众筹，起源于2015年上半年，由于能够很好地解决二手车经销中的“融资难”问题，加上汽车众筹属于实物类众筹不在互联网金融整治之列，2016年下半年开始进入爆发期。

据有关机构的不完全统计，截至2016年年底，我国汽车众筹已实现融资83.19亿元，占众筹行业总融资额的38.26%；2017年上半年，我国汽车众筹实现融资52.9亿元，占众筹行业总融资额的48.02%。汽车众筹对于整个众筹行业的重要意义不言而喻。

但是，在行业高速发展的同时，伴随而来的风险委实不容小觑。自去年下半年以来，汽车众筹领域接连发生了多起无法兑付、携款跑路的事件。在各汽车众筹平台2016年全年融资额排名中，前20家平台中有一半出现问题，其中有4家平台跑路。

根据零壹研究院的统计，2017年上半年，至少有56家汽车众筹平台出现风险事件，累计出现135家问题平台。其中涉嫌诈骗的平台至少有13家。据估算，被二手车众筹“拖下水”的投资人有1万人左右，涉及金额至少在4亿元以上。

据人创咨询对问题平台的分析，汽车众筹领域主要存在以下几个方面的问题：一是信息披露不透明，真实性难辨。平台信息披露不全、披露假信息是大多数问题平台存在的共性问题。一些问题平台的网站提供的车辆信息不完整，手续证件不完备。更有甚者直接盗用其他车辆图片或者使用PS后的虚假照片发布虚假标的。

二是自融问题突出。由于汽车众筹并未像P2P平台一样被要求进行资金存管，一些问题平台利用监管漏洞自设资金池进行自筹。大多数跑路平台惯用的招数就是，募集资金存入平台自设的中间账户可以自由地支配。更有平台发布假的车辆信息，并采用借新贷还旧贷的庞氏骗局模式进行自融来满足自身对资金的需求。

三是虚假承诺高收益。国内二手车交易毛利润达到15%-30%就已属较高水平，而一些问题平台动辄就以超过40%的年化收益率来吸引投资人募集资金。一些平台不仅提供超高的收益、超短的投资周期，甚至向投资人承诺保本保息。在这些看似美好的承诺背后实则隐藏着巨大的安全隐患。

因此，对于早已呈现“虚假繁荣”，并且乱象丛生的汽车众筹，进行规范和监管已是刻不容缓的事情。首先，需要明确汽车众筹的市场定位问题，到底是借贷平台还是众筹平台？

其二，需要明确监管部门。股权众筹隶属证监会监管，债权众筹由银监会监管，但是物权众筹却无监管部门监管，并且相关政策法规也不明确。为了避免出现“劣币驱逐良币”的现象，政府部门应该尽快出台具体的规范措施。

从整个众筹行业来说，由于诸多问题不可能在短期完全解决，因此众筹行业可能还会持续低迷一段时间。

中国众筹行业要想实现长期可持续的发展，需要做的事情还很多。无论是从监管还是平台来说，首要的任务是，推动项目信息的公开透明，加强对支付、资金等关键环节的监管。只有整個行业沉下心来，脚踏实地地推动实体产业与资本的有效对接，才能真正迎来众筹行业发展的春天。

（责任编辑 李秀江）endprint