关于加强企业现金流量管理的几点思考

李世成

【摘 要】目前，我国的上市公司大多业绩平平，有的甚至困难重重，举步维艰。该现状正如证券市场一样，发展很快，却又很不规范，究其原因，多种多样。有数据表明，企业倒闭的一个普遍的重要原因就是资金链断裂，可能存在巨额的负债或者是经营不好。很多企业由于社会大环境的制约和自身管理原因，在现金流量管理方面存在诸多问题：重生产与销售，轻现金流量管理；资金不足，筹资能力和抵御风险能力不强；投资没有规划等；同时，可能持有的现金过多，降低了企业的盈利水平。由此可见，现金流量在企业财务管理和经营活动中的作用越来越重要。通过加强现金流量管理，有助于使用者更好地了解企业的资金运行情况和财务结构，评价企业的偿债能力和經营风险，预测企业适应外部环境变化能力及企业持续健康发展趋势。恰当、有效的现金流量管理，不仅可以在稳定的市场等外部环境下提高资金的使用效率、创造企业价值，也可以在恶劣的市场等外部环境下使企业脱离困境。本文从加强企业现金流量管理的重要意义出发，结合对我国企业现金流量管理现状的分析，提出了加强现金管理的具体措施，对新形势下企业加强财务管理特别是现金流量管理提供了一定的参考。

【关键词】现金流量；现金流量管理；现状；措施

在1997年和2008年的亚洲金融危机中，大量企业破产，影响这些企业破产的因素有很多，但是能够生存下来的企业有一个共同点——恰当、有效的现金流量管理。在中国，银广厦、麦科特、郑百文等虚假财务报告舞弊案件相继曝光，使得社会公众对会计利润的质量产生了极大的不信任。忽然之间，一直不被人们重视的现金流量成为企业管理的方向。在企业管理中，经营、财务活动越来越重视现金流量。评价企业信用、发展能力和企业价值评估越来越多的使用现金流量等评估方法。由此看来，加强现金流量管理显得尤为重要。

一、加强现金流量管理的重要意义

现金流量中的现金有狭义和广义之分，狭义的现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。广义的现金包含了狭义的现金和现金等价物。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金及价值变动风险较小的投资。现金流量管理是基于广义现金的概念，以现金流量作为管理的重心、兼顾收益，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动而构筑的管理体系，是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所作的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。

1.现金流量是评价企业财务状况的重要指标

现代企业营销方式的多样性和商业信用的普遍存在，导致很多企业采用赊销的方式获取短期收益，实际并未增加当期现金流入。又因为会计准则的要求，按照“权责发生制”原则对企业利润进行计量，由此得出的结果，虽然能够反映企业的一段时期内的经营成果，能够反映当期经营活动中投入与产出对比的结果。但它毕竟只是一段时期的账面价值，与在“收付实现制”原则下计算的现金净流量存在一定的差异，不能真实反映企业随即可以使用的现金资源。而现金流量能够反映企业现金流入量与现金流出量，它不仅是一个时点的账面价值，还是企业随即可以使用的现金，是最可靠、最值得信赖的企业价值信息，更能够反映企业的财务状况的好坏，成为评价企业财务状况的重要指标。

2.现金流量是企业可持续发展的基础

企业可持续、健康的发展，必须有持续、稳定的现金流支持。企业现金流的持续、稳定从根本上依赖于资本的积累、融资能力以及企业营运情况，而企业资本的积累、融资能力以及营运情况与企业资金周转的顺利程度密切相关，资金周转过程的任何影响因素都有可能会降低企业正常的生产运营效率，导致资金周转不畅，降低企业的偿债能力，阻碍企业的持续、健康发展；更有甚者，导致企业资金危机，威胁企业的生存。当今“互联网+”时代，企业之间的关系变得日益密切并且复杂，企业会因现金流的短缺，时时刻刻面临被收购的危险。

3.加强现金流量管理，有利于企业实现效益最大化

企业通过加强现金流量管理，实现现金的最佳持有量，促使企业保持良好的现金流动性，提高现金的使用效率。这样一来，企业才有能力实施差异化战略，提供产品或服务等方面的差异，以提高企业竞争力，获得市场份额；也可通过并购，达到规模经济生产经营，降低成本，实现收益最大化。

4.加强现金流量的管理，能够有效的降低企业的财务风险

企业的现金流出与现金流入在时间上不一致，导致企业现金周转不畅，出现现金短缺，产生现金流量风险。当企业现金流量产生风险，可能会降低企业正常的生产运营效率，效益下降；也可能降低企业的偿债能力，导致债务危机，影响企业的信誉，最终陷入财务危机，濒临破产。现金流量风险已成为企业面临的主要财务风险之一，具有成因复杂、潜伏期长等特点。因此加强企业现金流量管理，保有现金的最佳持有量，有利于企业盈利水平、偿债能力的提高，降低财务风险。

二、 我国企业现金流量管理现状

1.很多项目盈利能力和竞争能力较差

很多前期项目在规划、设计阶段没有做实做细科研、风险评估、必选评优等论证工作，没有做到规划的前瞻性、科学性，强化战略引领和刚性约束；很多前期项目在建设阶段，没有坚持优化设计高标准、实用化。已至形成现在的“僵尸企业”和符合关停条件或撤销条件的项目，给企业造成目前盈利能力和竞争能力较差。

2.重视利润指标，轻视现金流量指标

企业长期重视利润指标，轻视现金流量指标。为了完成客观的经营业绩，盲目的放宽信用政策，增加销售收入，达到增加利润的目的，由此获得的利润并非企业实际的支付能力。因实现的利润靠增加企业的应收账款来完成，但经营活动的现金流量并没有增加，并未形成企业的实际支付能力。如应收账款不能及时收回，甚至收不回来而形成坏账，严重影响企业的现金流入。同时，放宽信用政策增加的收入，虚增的利润，企业还缴纳相关税费，增加了企业经营现金流出。

3.评价指标设计存在缺陷

长期以来，很多企业考核注重企业效益的完成，导致企业设置绩效考核指标是以利润为中心建立的考核指标体系，如利润完成值、经济增加值等。未将关于现金流量方面的考核指标纳入考评体系，造成企业片面的追求利润完成，出现大量赊销、舞弊案件等现象。对于现金流量的管理重视程度不够，不注重应收账款的管理，大量欠款无法及时收回，降低了企业再生产能力和整体战略的实施。

4.缺乏有效的内部控制制度，财务控制、监督不到位

企业现金流量预警体系不够完善，管理人员缺乏风险意识，使得决策的失误性加大。企业没有将财务控制、决策与监督机制有效的结合起来，对现金管理不严，造成现金闲置或不足；应收账款回收缓慢，造成回款困难；存货库存积压，造成资金占用。

5.利润分配政策制定存在缺陷

我国很大一部分企业的股东更加关注分红的及时性，而并不关注企业长期的发展，导致企业利用自有资金实施发展战略受限，阻碍企业发展。格力电器收购珠海银楼就是个很好的例子。

由于受股东组成的治理层的影响，企业制定的利润分配政策，也偏重于更多的分红，在考虑企业未来发展方面发力不足。导致很多企业在市场经济形势好的时候，尽可能多的进行分红，无长期规划，留存的资金很少。在经济形势下滑时候，出现了资金不足，甚至资金链断裂，面临融资困难，危及企业生存。

6.融资方式和期限结构不当，增加企业的筹资风险

融资集中由集团本部管理，在提高了效益、降低融资成本的同时，风险也在向集团总部集中。贷款集中到期，效益性和风险性需综合平衡。同时，由于各个项目资金没有总体规划，不同程度存在短贷长投现象。企业将购置、建造固定资产的长期投资靠短期贷款来完成，则每年需借一定额度的新债来归还旧债，随着短期借款利率的不断波动，这使企业履行的支付责任存在不确定性，增加了偿还债务的风险，甚至有可能因偿债能力差，无法再举借新债而影响企业的正常经营。

三、 加强企业现金流量管理的措施

1.从项目源头抓起，实现项目全生命周期管理

现金流量管理必须从资产全生命周期角度，从项目源头抓起，实现全员、全过程管控。项目规划要突出产业协同和差异化发展，体现规划的前瞻性、科学性，强化战略引领和刚性约束；项目前期要有力度和深度，做实做细可研、风险评估、比选评优等论证工作，落实好边界条件，提高项目成熟度；优化设计要坚持高标准、实用化，抓好顶层设计，做好设计方案优化，把优化设计贯穿可研、初设、施工图设计及施工全过程；工程管理要落实责任，加强安全、质量、工期、造价等关键要素控制，处处体现项目全寿命周期经济效益最大化，给未来现金流创造良好的基础。

2.通过建章立制，强化企业管理人员加强现金流量管理的意识

通过现金流量分析，有助于使用者更好地了解企业的资金运行情况和财务结构，评价企业的偿债能力和经营风险，预测企业适应外部环境变化能力及企业持续健康发展趋势。企业应建立规章制度，明确现金流量管理在企业经营、财务管理中的重要地位，并强化企业管理人员的现金流量管理意识。

3.设置与现金流量相关的考核指标，完善企业考评体系

企业重视利润，关注短期效益指标，导致考核指标体系中未设置现金流量的相关指标。企业应完善考评体系，增加现金流量相关指标的考核。在考核经营、利润指标的同时考核应收账款回款率，利润现金比率等指标，这些指标可以引导企业管理者在重视企业效益的同时，重视现金净流量等情况。应收账款回收率指标越大说明资金回收的越及时，但该指标并非越大越好，因为指标太大，可能是由于企业采取的信用政策过于紧缩、付款条件过于苛刻或经营策略过于保守，长此以往，会影响企业的销售业绩，降低盈利水平。企业考核指标体系中应加入利潤现金比率（经营现金净流量/利润），该指标在一定程度上体现企业所实现利润的质量。

如果企业能较好的把以上两项指标与利润指标共同纳入考评系统，可以有效地促使企业加强往来管理，提高企业盈利能力，改善企业的偿债能力，同时也有利于经营者、投资者和债权人做出正确的决策。

4.重视现金流量的预算管理

现金的预算管理是现金流量管理的核心环节，企业现金持有量的过多或过少，都体现了企业现金流量管理方面存在问题，所以对现金的流入和流出进行有效控制，保持现金最佳持有量就显得尤其重要。

要达到保有现金最佳持有量的效果，就要加强现金流量的预算管理。

现金流预算动态地反映了企业的现金余缺，首先，既要保证企业出现现金过剩时，财务管理部门能够将暂时过剩的现金进行短期投资，获得收益；又要保证出现现金短缺时，财务管理部门能够在预见的短缺时期来临之前安排筹资，保证资金需求。其次，预测未来时期企业现金流入和现金流出量。再次，区分可延期支出和不可延期支出，并采取措施尽量减少不可延期支出。最后，对其他经营、财务预算提出建议或改进方案。

加强现金流预算的管理，企业可以有效地预计未来现金流量，使企业有效地利用多余的资金或筹集资金，从而避免资金盈缺。

5.加强营运资产的运营效率，以增加经营性现金净流入

经营性现金流量管理的重点是营运资产管理。加强营运资产的运营效率，以增加经营性现金净流入，应着重注意以下几个方面：

（1）减少营运资本的投入。建立“两金”压控管理办法，加快回收应收账款、加速存货周转，减少低盈利资产的比重，增加经营性现金净流入。可采取设立考核指标的方式，进行有效的激励，达到预期的效果。盘活大型周转材料、闲置小型设备、设备配件，节约购置费用。升级改造闲置、报废设备，节约购置费用。

（2）压缩库存，及时清理低效、无效资产，提高资产的使用效率，使企业轻装前行。

（3）加强企业上游供应商和下游客户的沟通、协调和管控能力，对上游供应商迟延支付货款，对下游客户提前收回欠款或预收货款。这就要求企业一方面提高产品质量或差异化水平，提升企业竞争力，建立企业信用，达到对上、下游供应商和客户的影响；

（4）利用多种支付手段，延期支付欠款。企业可采用多种手段进行现金支付，比如承兑汇票、经营租赁等，可以使企业延期支付欠款，避免大量现金在短期内支出。

6.加强企业内部控制，优化资本结构，合理安排筹资期限组合方式

企业应完善内部控制制度，加强内部控制。严格执行企业“三重一大”制度，大额度资金运作由集团总部统一调度，实行集体决策制度和相关审批程序，有效防范相关风险。提高资金的使用效率、效益和安全性。

企业应切实做好资金筹划，优化融资和资本结构，防范资金风险，可选择将企业高利率的贷款置换成神华集团外部或内部低利率贷款。

合理安排筹资期限的组合，考虑风险和收益之间的关系，尽量用股权融资和长期负债来满足企业永久性流动资产和固定资产的需要，通过短期负债来满足流动性资产的需要。

7.制定合理的利润分配政策，持有必须的现金流

公司在制定利润分配政策时，可在章程中规定：按照实际缴纳资本金所占份额享有利润分配权。对于全额缴纳资本金的投资者进行利润分配时，应考虑企业内外部环境的影响、后续投资需求和现金流量状况。当公司急需解决项目基建期资本金投入不足，需要大量的现金流出，公司应采取较紧的利润分配政策，减少利润分配。

参考文献：

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