重振印度经济

2017-10-16

财经 2017年23期

关键词：卢比跨境印度

不久前，印度还是新兴经济体中政治稳定和经济增长的楷模。虽然该国在消除贫困和极度不平等方面还有很长的路要走，但在持续GDP增长方面却是世界上最强劲且表现最为平稳的国家之一。如今这一状况却不再出现了。印度2017年二季度的增长率降至5.7%。

鉴于印度经济规模庞大且全球联系广泛，经济增长放缓不仅是其国内问题，更在全世界范围内引发了严重关切。但印度如果想要扭转这一趋势还为时未晚，关键在于要精心制定一系列政策以应对众多短期和长期性挑战。

短期内，政策制定者必须解决印度商品在国内和出口市场的需求下滑问题。近年来的出口年均增长率下降到仅3%，而在2003年-2008年印度快速增长的时期则为17.8%。這部分归因于卢比汇率走强导致印度产品的国外市场价上涨。

进口急剧上升的另一个潜在推动力是，人们可能会通过高开发票金额的方式以便将资金转移到国外。这表明大交易商预期卢比的汇率即将出现修正，他们现在正在积聚美元以便到时抛出换回更多的卢比。印度当局应当对这一举措尽快采取行动。

笔者建议印储行进一步降低利率，从而使印度的货币政策与世界其他主要经济体实现更紧密的联动。从全球角度看，虽然当前不断压低利率的趋势并不理想，但如果印度仍然特立独行，就会鼓励所谓的套利交易并人为推高卢比的币值。

印度面临的更大挑战，则是如何培育和保持长期性的快速增长。要弄清楚如何实现这一点，就得参考另一个主要新兴经济体——中国——所做出的努力。作为其产业政策的一部分，中国政府会划定某些特定的经济部门并予以鼓励。印度可以采取类似的做法，而卫生和教育则是其中两个特别有前景的部门。

尽管印度的医疗旅游业已经取得了成功，但仍然拥有无上限的未来发展潜力。这种旅游所赚取的收入可以帮助该国建立自己的卫生体系，确保所有印度人都能获得优质的医疗保健服务。同样，印度也可以成为高等教育的中心。对于政府来说，必须创造更多的监管空间并为私营部门提供便利的办学环境。教育产业的繁荣也会为整个印度经济带来巨大的回报。

印度实现长期增长的最后一个组成部分是更广泛的投资。东亚国家的经验表明，资本投资是持续经济增长的最有效动力之一。即使在印度，2003年的增长大提速也是伴随着总体投资额的激增。然而，印度的投资与GDP的比率正在下滑，从过去八年的35%以上降至当前不到30%。对此的一部分解释是，银行的风险厌恶程度有所增加，开始着手处理不良资产。商业信心的下滑也可能是一个因素。

如果印度实施促进短期增长的政策，同时为长期发展奠定基础，商业信心也会自然上升。一旦投资回升，印度将能够重拾过去的快速增长，并在未来几年持续下去。这一成果不仅有利于印度，也将有利于整个全球经济。

消息

美联储10月启动“缩表”

9月20日，美联储宣布，将从今年10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表（“缩表”），以逐步收紧货币政策。同时维持目前1%至1.25%的联邦基金利率目标区间不变。自2015年12月启动金融危机后首次加息以来，美联储已累计加息4次。分析人士普遍认为，“缩表”步伐相对缓慢和可预期。由于美联储最终仍将维持高于危机前水平的较大资产负债表规模，预计“缩表”对金融市场的影响将较为温和可控。