照明市场快速替代传统照明市场

照明市场快速替代传统照明市场

上个世纪60年代，LED发光二极管出现，随后LED技术不断推进，2000年以后用于照明用的白光LED迅速发展起来，开始了持续替代传统照明灯的进程。相比传统照明光源，LED光源在节能、使用寿命以及色彩组合方面具有明显优势。在目前，节能灯是传统照明抵御LED的最后防线，但是随着LED芯片技术的突破带来的成本及价格的持续下降，LED灯的性价比越来越高，LED灯对传统照明灯的替代之势不可逆转。最新的数据显示，2017年8月，全球替代40W和60W白炽灯的LED灯泡均价分别为6.4美元和7.7美元，而去年同期的价格为9.4美元和12.8美元。同时，这一数据在中国市场的价格更低。

根据Digitimes数据，2016年全球LED照明市场渗透率为31%，较2015年增加4个百分点，预计2017年将超过40%（LEDinside预测2017年渗透率将超过50%）。在中国市场，2016年LED渗透率达到了42%，较2015年增加了10个百分点。LED行业包括上游芯片、中游封装及下游应用三大市场。2016年中国LED应用市场产值达到了4286亿元，同比增长23%。其中通用照明产值超过2000亿，保持将近30%的增速。考虑到LED渗透率仍在持续上升，未来我国通用照明领域的增速仍将以略低于30%的增速快速增长。

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行业集中度有望持续提升

尽管整个行业的产值在以较高的速度增长，但是随着技术的迭代发展，背后的企业在进行着残酷的竞争。随中小企业由于缺乏品牌知名度，缺乏渠道优势，难以形成规模优势，随着LED产品的价格持续的下降带来的盈利的下滑，这些企业难以在原材料成本上升和价格下降的双重挤压下生存下来而被淘汰。与此同时，国际龙头企业如飞利浦、欧司朗与GE照明等公司面对竞争优势下降也纷纷调整市场策略，出售或分拆照明业务，抑或退出中国市场（在业务多元的巨头看来，盈利前景下降的LED照明行业变成一个苦生意）。在这样的大背景下，国内LED照明行业的市场份额逐渐向国产的龙头企业集中。目前欧普照明的市场份额不到5%，存在大幅的提升空间。

在盈利能力方面，欧普照明过去五年毛利率一直呈上升趋势，从2012年的34.56%上升至2016年的40.9%。尽管欧普在扩大市场份额的过程中不断加大在渠道销售方面的投入，但目前净利率保持在10%左右。在渠道方面，2012年以来，公司不断将零售终端向县镇等区域扩展，目前零售终端的销售网点已经超过40000家，建立起了国内家具照明市场最大的经销商网络。同时公司在研发上每年投入上亿，在光学、电子、材料等方面形成自己的核心竞争力。

总体来说，在国外巨头退出留下的一个仍然在持续增长的LED照明市场里，拥有品牌、渠道和规模优势的欧普照明，其业绩值得期待。

代传统照明的大背景下，加之国际巨头退出中国市场，国内的龙头企业有望占领更多市场份额，经营业绩以较快速度增长。