凌锦明 区别看待PPP

林海

继一季度扭亏为盈之后，近期，高能环境（603588.SH）再度交出了一份不错的“成绩单”：公司预计2017半年度实现净利润与上年同期相比，将增加70%-90%，上年同期公司实现净利润3732.84万元。

“最多的人口所对应的城市环境，包括生活垃圾、市政污水處理；制造业大国所对应的工业环境，包括制造业产生的废弃物的处置；历史遗留的环境污染所对应的环境修复问题。”

接受《英才》记者采访时，高能环境执行董事长凌锦明如是总结目前国内环保产业的市场机遇，“这也是高能环境的三大业务领域所基于的三个逻辑。”

受宏观经济下行、上游工业企业景气度不高因素的影响，上市之初，高能环境的净利润表现曾一度不尽如人意。2016年，经历了转型之后，高能环境从最初的垃圾填埋场防渗系统工程转向环境修复为核心、危废处置和垃圾焚烧等环境系统服务商，业务模式也由ToB逐步转向ToG。

伴随着行业项目模式逐步转换成PPP的大节奏，去年开始，高能环境大型PPP项目相继落地，6月、8月高能环境相继中标濮阳市静脉产业园PPP项目和岳阳静脉产业园PPP项目。其中，岳阳项目总投资 30亿元，由高能环境在园区的核心区主要布局五个垃圾处理项目，业内人士分析，岳阳静脉产业园将是高能环境对承接大型PPP项目的一个试水，为公司未来更多PPP项目落地积累经验。

对于行业加速落地的PPP项目，凌锦明认为，企业对于PPP模式也应区别看待，对不同的项目谨慎选择。

“一是PPP项目独立的现金流可以覆盖建设运营成本，属于优质项目；二是现金流部分覆盖成本，项目本身对所在城市的基础设施建设等城市发展有帮助的、部分费用由地方财政来支付的项目；三是项目本身没有独立的现金流，完全靠政府财政支付的项目。”凌锦明总结，企业需要从政府的支付能力，以及项目建成之后对城市经济发展、品位提升等多方面进行考量。

从收益率上来看，PPP项目的长期、巨额、微利性质本身就是对企业自身现金流的考验。在利率下行的环境下，企业愿意用相对较低的资金预期回报参与PPP项目，另外，参与企业还会考虑从项目建设的利润中得到补偿。

根据凌锦明的判断，随着社会融资成本提高，未来一段时间内，PPP会受到一定程度的影响，企业资本会更加趋向谨慎，尤其是在经济欠发达，PPP项目占经济总量比较高的地区，可能未来会出现风险。

“另一方面，尤其是一些地方的优质项目，管理部门从照顾地方国企的思路出发，一些主营业务不景气的国企参与进来，这种土壤并不适合龙头企业的发展。”凌锦明表示，而唯有坚持市场化道路，提高国内环保行业市场化程度，保证企业在一个相对公平合理的平台上竞争，才会有优秀的环保企业脱颖而出。endprint