寿险公司扩大养老金业务的路径选择

巴文娟

摘 要：随着我国人口老龄化的趋势不断增强，养老市场必将迎来广阔的发展机遇，并发挥越来越重要的作用。寿险公司作为年金市场的开拓者，与其他金融机构相比具有较大的比较优势，在养老金发展过程中发挥关键的作用。本文归纳了寿险公司养老金运作的优势，分析了寿险公司参与养老金市场的模式，对寿险公司提出了扩大养老金市场份额的具体建议。

关键词：养老金 寿险公司 发展

随着我国企业年金制度的逐步建立，企业年金市场呈现出蓬勃发展态势。不仅养老保险公司，金融业各业态都积极参与了企业年金市场的争夺。而广大没有养老牌照的寿险公司只能参与普通养老金业务。在广义的养老金市场中，寿险公司只有明确自身定位，抓住国家养老政策机遇，充分发掘自身潜力，才能在激烈的竞争中胜出。

一、寿险公司在养老金管理方面的优势

1.对养老金的探索起步较早，具有先发优势

自寿险业恢复以来，各大寿险公司的补充养老保险业务都取得了一定程度的发展。保险公司研发部门对智利退休金、香港强积金，美国401（K）退休金计划等国外养老金经营模式研究起步较早，使得寿险公司比其他任何一家金融机构，对企业年金有着更更深刻的理解。

2.寿险的团体养老金模式是国际养老金主流模式

目前我国已开发的退休金产品形态从传统的定额年金保险，到1999年开始出现的有保底收益的分红类年金，再到无保底承诺的万能、投资连结类保险，团体养老金运作模式越来越接近于国际上主流模式。在年金领取支付上，除一次性领取外，寿险公司还具有独有的年金产品的优势，包括定期年金、保证期限给付终身、生命年金、定额年金、递增生命年金和变额年金等。

3.稳健型资产管理优势

寿险公司在固定收益类产品的投资与管理上有着丰富的经验，解决企业年金对资金安全性和稳定性的要求与股票市场的风险波动的矛盾正是寿险公司的优势所在。寿险公司一方面具有管理风险、控制风险的技术手段；另一方面寿险公司具有雄厚的长期资金，这样的资金实力足以有能力应对市场的异常波动，稳定企业年金的长期合理增长。

4.具有偿付能力管理的优势

保险监管运用强大的精算技术，对寿险公司资产负债的内在价值进行评估，并建立了一整套偿付能力指标监控体系。寿险公司在资产配置中根据监管对偿付能力的要求，对资产和负债进行动态调整，这种严格的偿付能力的管控机制可以确保企业年金的安全和稳健。国家对寿险公司的审慎监管，可以保证养老金的安全可靠。

5. 寿险公司具有现金流管理上的优势

企业年金基金的现金流与保险公司管理的养老产具有很强的相似性。寿险公司在日常保单给付、退保等现金流管理中积累了丰富的长期负债现金流管理经验，使其无论在资金流还是信息流等方面，非常适合年金的现金流管理。

6.具有资产负债匹配管理上的优势

寿险公司具备成熟、独特的资产负债匹配管理技术（包括现金流匹配管理、久期免疫管理和动态财务分析等），使寿险公司在年金资产管理方面具有显著的技术优势。同时寿险公司有完整的长期资产负债管理风险管控体系，非常满足企业年金的资产特性，同时更能保证养老金资产所要求的安全性、流动性和收益性。

7.具有成熟的服务网络优势

目前大型寿险公司已具备全国范围内健全的分支机构，比起证券公司、信托和基金公司等，就近开展客户服务的优势明显，可以更方便地为当地企业提供定向服务。

考虑到目前我国金融分业经营的状况，寿险公司不能作为受托人承办信托业务，也不能作为投资管理人承办委托投资业务，只能通过销售保险合同开展养老金业务，这样既可以使寿险公司避开信托模式和分业经营的法律障碍，又可以为企业提供方案（产品）设计、账户管理、投资管理、待遇发放等“一站式”服务，满足企业全方位金融服务的需求。

二、寿险公司开发养老金市场的模式

1.保险合同模式

养老金发起单位可以直接从寿险公司购买养老产品，这是目前寿险公司参与养老市场的主要方式。万能团体年金、投资连结团体年金，兼有保险和证券投资的特点，可以让客户获得对应的风险偏好的投资账户的投资收益，同时可为客户提供投资报告，多种途径账户查询、变更、投资转换等个性化、随时随地的服务。

2. 投资管理人

企业年金基金的保值增值是年金运作的关键，它主要通过基金的投资管理来实现。寿险公司在基金投资管理方面的优势可以为发起企业提供投资建议，具体负责资产的投资组合策略，从而弥补发起企业投资知识匮乏的不足，更好地完成基金保值增值的目的。

3. 受托人

英美等国家的年金计划大都采用养老信托基金的方式来管理，企业和个人缴费所形成的资产交由受托人管理，受益人为养老金的给付对象。信托方式具有管理成本低，形式灵活的特点。养老保险公司一旦成为企业年金计划的受托人，就可以为发起企业提供更全面的服务，既可以直接负责行政管理和投资管理，也可以委托其他金融机构来代行其。

三、对寿险公司开拓养老金市场的路径和措施

1.个税递延养老金税收政策

从国际范围来看，个人所得税收优惠政策对养老保险的发展能起到巨大的推动作用。通过税收优惠政策鼓励寿险业开发并推广缴费确定型养老金，规范和促进养老金业务的发展。企业年金的税收待遇问题要涉及到缴费、投资和支付三个环节，只有各个环节的税收优惠都到位，才能充分调动参与各方面的积极性。

2.优化复杂的企业年金运行模式

面对复杂的制度设计，多数单位希望金融机构能为其提供“一站式”服务，帮助其解决所有相关问题。但现行企业年金运营模式中至少存在委托人、受托人、账户管理人等多层法律关系人，经办机构之间的合作关系很松散，信托、委托关系过于复杂，风险无法及时有效监控，运作安全性大大降低，甚至发生过老鼠仓事件。所以需要进行制度优化设计，在风险可控的基础上简化业务流程，为建立企业年金的单位提供 “一揽子”企业年金方案，如集合计划的出台。

3.强化产品开发设计，提高养老产品的灵活性

目前市场上的养老型寿险产品同质率较高，产品设计的灵活度较差。在年金产品的设计方面，必须考虑到不同单位的个性化需求，同一计划中的参与者风险偏好也不完全相同。寿险公司的产品开发应不断适应这些不同层次的需求，提高为企业“量身度做”年金产品的能力。根据《企业年金基金管理办法》第四十七条规定，企业年金基金财产限于境内投资，投资范围包括银行存款、国债、中央银行票据、债券回购、万能保险产品、投资连结保险产品、证券投资基金、股票……等金融产品。缺乏养老公司牌照的传统寿险公司可以通过提供万能保险和投连保险参与企业年金的投资，以投资组合供应商的身份介入企业年金市场。如英大人寿就是通过此种路径依靠强大的国家电网公司股东背景参与了国家电网企业年金投资，虽然其不具有企业年金相关资格，仍然曲线获得了企业年金基金一定的份额。

4.提高客户资源综合利用率，建立养老综合服务产业链

商业寿险公司应着力提升自身的品牌價值，不但要制定实施长期、系统的竞争战略，依靠产品、服务、人才、技术的综合实力来赢得客户。寿险公司要重点巩固现有的团体客户资源和团体寿险的市场地位；提高资产管理能力；加大管理透明度；降低管理费用；完善信息系统。在充分整合资源，和机构网络的基础上，建立起医养结合的综合性的保险服务平台，提高养老服务含金量。

参考文献：

【1】 宣伟，保险业参与企业年金发展研究【J】，保险研究，2007，（1）endprint