衍生金融工具在企业财务管理中的应用

郭成武

摘要：随着金融市场的不断发展，衍生金融工具的重要性日益凸显出来。文章基于衍生金融工具基本理论，对我国企业应用金融衍生产品的现状和相关的建议进行了论述，结论对我国企业运用衍生金融工具提高财务管理水平具有重要价值。

关键词：衍生金融工具；财务管理；金融市场

近年来，衍生金融产品的迅速发展成为国际金融市场的新亮点，同时也通过财务管理为实体经济的发展提到了不可忽视的推动作用。反观国内市场，企业运用衍生金融工具进行财务管理尚处于起步阶段。但是，随着我国金融市场的国际接轨，衍生金融工具必将在企业财务管理领域发挥愈加重要的作用。

一、衍生金融工具的基本理论

一般来说，金融工具可以分为两种：一是传统意义上的金融工具，也就是原生金融工具；二是衍生金融工具，指在金融和结构创新中以原生金融工具为基础逐步发展起来的，具有合约性质的金融产品，其价值由标的的资产、利率、汇率和指数等金融资产价格决定。

衍生金融工具可以有效地通过对冲企业在财务经营中的市场风险，但是这种对冲是高收益与高风险的合体。因此，企业应用衍生金融工具时既不能不顾风险进行投机、套利，也不能因为衍生金融工具本身具有的放大风险的杠杆作用而畏惧。

衍生金融工具对企业财务管理影响主要表现在以下几个方面：首先，衍生金融工具可以提高企业资金运作效率。其次，由于衍生金融工具的高杠杆以及市场错配特征，其可以成为企业风险管理的有效的操作工具，企业可以基于面临的市场风险通过跨期交易或对冲交易，锁定汇率、利率等未来市场的价格波动的风险。最后，在企业管理中收益和风险是正相关的，利用风险的测度方法对金融衍生产品的交易风险进行分析并加以合理利用，可以优化配置企业的财务资源，为企业创造更多的价值。

二、我国企业应用金融衍生产品的现状

受经济体制的约束，我国企业运用衍生金融工具的起步较晚，直到20世纪70年代才开始涉足国际期货市场。在进入新世纪以来，受到全球一体化的影响，无论是大型企业还是中小企业，在财务风险管理中均面临着日益复杂的问题。为解决这些问题，积极利用衍生金融工具无疑是可行的选择，而广大企业也进行了一系列的尝试。但是，受到长期计划经济余韵的影响，我国的金融市场管制较多，广大企业在衍生金融工具的运用方面还不能直接参与一级市場，仍然需要通过商业银行推出的金融产品来实现，市场规模也相对弱小。

由于金融衍生工具进入我国企业财务管理的时间较晚，选择与运用手段方面也不够成熟，这就造成我国企业运用衍生金融工具时经常会出现操作失误情况。中航油事件、中信泰富的巨亏，各种相关的实例可谓不胜枚举。所有这些都给我国企业在财务风险管理中运用衍生金融工具提出了更高的要求。其实这些尝试，原因并不在于衍生金融产品本身，而在于企业的既有风险监管管理体系不完善、监管技术落后，在财务管理中错误地运用衍生金融工具。所以加强企业对衍生金融工具的正确认识，加强其对衍生金融产品的选择与运用能力刻不容缓。

三、推动我国企业运用衍生金融工具进行财务管理的建议

1.转变企业对衍生金融工具的认识

随着国内市场的不断开放，我国与发达国家的经济联系不断加深。面对日趋激烈的市场竞争以及汇率波动等市场因素的影响，企业参与衍生金融产品交易进行财务风险管理，可以实现资源配置优化，有效增强广大企业的抗风险能力。但是，我国企业的财务管理理念相对保守，由于对衍生金融工具这一新生事物缺乏认识，往往存在敬畏心理。事实上，衍生金融工具虽然具有一定的风险，但是风险本身的主要原因在于交易中的投机和违规。衍生金融工具不是风险的制造者，但却是风险的放大镜。因此，广大企业要从积极转变财务管理理念，树立科学的风险管理理念，积极参与衍生金融产品市场，积极利用衍生金融工具提高企业资金的运用效率。

2.提高企业财务风险管理人员素质

衍生金融市场的发展对企业财务风险管理人员风险意识和管理素质提出了更高的要求。因此，企业财务管理人员乃至领导者必须要加强衍生金融产品的交易意识，必须要转变传统的、保守的风险管理理念。但是，我国企业严重缺乏专业财务管理人才，企业的财务管理人员对金融市场走势十分不敏感，对衍生金融产品的了解不够，也很难在财务管理中科学、合理运用衍生金融品进行风险规避。所以，企业一方面要加大财务人员的培训力度，积极学习衍生金融产品知识与操作实务，不断提升业务能力；另一方面，企业也要积极实施人才战略，加强专业人才的引进，充实财务管理领域的人才力量。

3.构建完善的衍生金融工具财务管理制度

建立衍生金融工具操作的财务管理制度，通过制度规制，可以规范衍生金融产品的交易的流程。同时，完善的管理制度也可以构建起一道风险防火墙，降低企业在利用衍生金融工具过程中的风险暴露。具体而言，建议企业在衍生金融工具的运用方面建立前、中、后三级管理模式，确保财务管理独立，实行衍生金融产品的审批与操作分离，确保交易的合规管理。

4.完善衍生金融产品市场环境

外部市场环境和制度约束是影响企业在财务管理方式方法的重要因素。因此，完善的衍生金融产品市场环境，能够为广大企业的财务管理提供有效工具，是广大企业对于市场风险把握更为科学和稳健。所以我国要从建立高效监管机制、立法体系和信息披露制度，加强商业银行衍生金融产品体系建设以及提高商业银行衍生金融产品交易软实力等方面塑造良好的衍生金融产品交易外部市场环境，为企业运用衍生金融工具提供广阔的发展空间。

参考文献：

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[2]马孝先，周连超，郑萍.商业银行衍生金融工具配置动因中美比较分析[J].宏观经济研究，2013，03：81-88.endprint