沪深300指数进入反弹尾声

胡语文

沪深300指数进入反弹尾声

胡语文

最近一周市场出现了板块快节奏的轮番上阵，除了上周煤飞色舞的持续发酵，券商、银行也进入了补涨阶段，市场人气由此进入了今年以来的新高潮。现在市场除了两桶油还没有大涨之外，其他权重股均已经进入了补涨阶段。

所以，公开数据表明，私募仓位本周创了新高，而过去久不联系的股友，最近也频繁向笔者聊起了股票，市场的赚钱效应又一次得到了“韭菜们”的认同。但沪深300指数的成交量却迟迟不肯放大，按技术分析的角度而言，沪深300指数正处于三角形通道的上轨压制当中。

另外华大基因在周五的上市也可能成为本轮行情终结的一个标志性事件。回顾过去每次反弹或者牛市高潮尾声，都会有一个标志性公司上市来预示行情落下帷幕。比如2007年的中石油，或者是2015年的温氏股份。

所以，现阶段，我们仍然建议贯彻“戒急用忍”的策略，除了部分超跌股可能仍有补涨机会。

我们知道，7月15日是多数公司（除了中小板公司是在一季报提前预告中报业绩）中报业绩预告（预增、预亏或者扭亏为盈的公司须在7月15日之前公告）的重要时间点，7月15日之后中报业绩预告也将结束，如果业绩有望超预期的公司都将在7月15日之前得到市场的追捧。而中报业绩表现一般的企业在7月15日之后也不会有太大的预期差了。

当然，尽管市场系统性机会可能随时结束，但结构性的补涨机会仍将层出不穷。过去一周我们建议客户积极参与稀土板块和石油石化行业的补涨行情，短期收益均跑赢大盘。

由于5穷、6绝行情并没有出现，所以导致7、8月份翻身的可能性也大为下降。过去牛市出现的机会主要来自于两个驱动因素，一是宽松的货币政策，二是市场的低估值。由于这两个驱动因素在目前市场都不存在，即，一、金融去杠杆的过程没有结束，利率上行仍是大概率，M2增速创出了历史新低，货币政策重回宽松的可能性不大；二、目前A股市盈率中位数仍然30倍以上，仍高于2008年和2013年市场处于底部的估值水平。说明目前A股仍未到熊市底部。

尽管蓝筹股出现了普遍的上涨，但我们应该看到这仅属于对2015年涨幅较小的蓝筹股的补涨行情。相比2012年至2015年的中小创而言，上证50和沪深300自2007年以来涨幅居小存在补涨机会，但蓝筹股的业绩普遍下行也是不可忽视的，这说明本次蓝筹股的补涨缺乏真实的业绩增长来支持，更多的是资金抱团驱动的一种行为。在基本面没有出现明确拐点之前，谨防蓝筹股补跌。

在房地产行情调控加大的情况下，市场游资可能选择在大宗商品市场谋取新的收益。所以，最近大宗商品价格的上涨，尤其是有色、煤炭的上涨更多的是一种金融属性，并不是需求回暖导致的，如果看不到这个问题的本质，可能最终我们还得交更多的学费。但大宗商品的上涨确实可以推动资源品上市公司的业绩上行，所以，相关股票的机会恰恰是目前指数反弹末期的一种结构性机会。

考虑到两桶油每每都在行情反弹末期承担了掩护主力撤退的任务，预计未来一周两桶油的表现可能会比较瞩目，或可以短线参与。