上投摩根张淑婉：三大因素利好港股 中长期仍具配置价值

本刊记者 杨阳

上投摩根张淑婉：三大因素利好港股 中长期仍具配置价值

本刊记者 杨阳

与A股市场陷入持续调整不同的是，近期港股市场走势强劲，恒指屡创新高。今年以来，恒生指数的涨幅已达到15%。

对于港股市场的未来，上投摩根基金国际业务投资总监张淑婉认为，上投摩根持续看好港股市场中长期表现。她表示，无论从资金面、估值还是业绩成长的角度，港股市场仍然有较大的上升空间。短期内，海外资金的流入推动指数稳中有升，港股优质成长股的估值相对A股仍有较多折价。

三大因素利好港股

上投摩根张淑婉表示，主要有三大因素利好支撑港股中长期表现。首先，今年一季度，国内通过沪港通、深港通流入香港市场的资金已净流入约800亿元。受惠于内地资金的“北水南下”资金持续不断的流入催热港股，令港股连升三个月。

其次，估值优势是支撑港股向好的第二个原因。港股平均市盈率维持在全球低位，港股市净率对比环球股市投资标的同样处于低谷。根据摩根大通预测，2017年港股盈利预估为14%，而净资产回报率（ROE）预估为12.4%。而以上海、深圳和香港三地市场估值对比，香港恒生中国企业指数估值明显更具吸引力。再加上港股的派息较A股平均值高，或将增加中外基金的资金配置需求，继而带动指数上升。

最后，除了估值优势，特朗普政策仍是市场的不确定因素，港股虽然短期会受外围影响，但其盈余上升优势使得长期上升机会大于下行风险。

业绩稳定低估值的蓝筹股具有投资价值

张淑婉进一步表示，港股市场还拥有诸多潜在利好因素。比如，国内资金进行海外资产配置成为常态。险资海外配置才刚起步，保险海外投资还处于初始阶段，保监会下一步将采取积极审慎的态度，鼓励保险做全球资产配置。据相关数据显示，保险业在境外投资余额是492.1亿美元，占总资产的比例仅为2.33%，距离15%的监管上限，仍有大幅成长空间。

张淑婉表示，5月，上投摩根会集中持有业绩稳定低估值的蓝筹股，以及估值合理的优质成长股，以实现组合内部收益和风险的最佳合理配置。板块上，持仓重点是业绩稳定、估值合理，以及前期有回调的银行保险、电子硬件、消费相关、医药以及少量公用事业。

据悉，作为国内最早发力全球配置的资产管理机构之一，上投摩根基金近年来在海外投资领域收益颇丰。数据显示，一季度上投摩根基金旗下管理的5支QDII产品以及代理的2支互认基金产品今年来全部获得正收益，其中上投摩根全球新兴市场基金，基于对港股市场的准确判断，为该基金带来了不错的业绩表现，Wind数据显示，截止5月5日，全球新兴市场基金今年以来的收益率达12.36%。

上投摩根张淑婉介绍说，上投摩根基金目前已经形成了成熟的海外业务团队，包含产品营销业务团队以及成熟的投研团队，其中由上投摩根自主培养的投研团队已经有能力完整覆盖大中华地区；当投资范围拓展至其它海外市场时，将充分借鉴摩根资产的投资经验；对于复杂的对冲基金及另类投资产品，上投摩根建立了资产组合及产品绩效分析团队，会通过FOF和联接基金等方式引进成熟的境外投资产品。