关于国际贸易中计价货币选择决定因素的实证研究

韩晶玉　赵睿

摘要：在20个国家的非平衡面板数据实证分析结果可知，经济实力、地理方向、产品差异化程度、金融市场深化程度等均是计价货币选择的决定因素，而为了了解这些因素是否会影响我国国际贸易组织活动的展开，需通过贸易实力、货币实力等因素对计价货币选择的影响，确定国际贸易中计价货币职能履行的具体路径。本文从计价货币选择的决定因素理论分析入手，并详细阐述了决定因素的实证研究，旨在提高区域统一货币在国际贸易中的地位。

关键词：国际贸易；计价货币；决定因素

前言

基于当代经济社会快速发展背景下，中央政府部门逐渐提高了对货币话语权的重视程度，并注重通过货币互换协议、人民币跨境贸易结算试点等协议的签署，推动人民币国际化。但由于在人民币国际化推广过程中，人民币计价职能是其突破口，因而，需结合中国实情，梳理人民币计价职能履行的必要条件，继而在国际贸易中较好地发挥人民币计价作用。以下就是对国际贸易中计价货币选择等相关问题的详细阐述。

一、理论概述

（一）贸易实力的影响

就当前的现状来看，在国际贸易中计价货币选择期间，贸易实力是计价货币选择的决定因素之一，其主要体现在以下几个方面：

第一，产品差异性程度。例如，德国、日本、瑞典等国家在实证研究中发现，如若国家贸易活动中产品差异化程度较大，那么该产品价格弹性、替代弹性将越小，同时，在出口市场中，这类产品竞争力将增大。因此，在贸易产品销售期间，若出口商选择以本币计价形式进行贸易交易，那么可在一定程度上规避汇率风险，且控制需求波动现象，创造最大化利润交易空间；

第二，同质性商品贸易。即在国际贸易活动开展过程中，由于厂商对计价货币的选择体现出“聚焦效应”，因而，在同质性商品交易中，由于这类商品需求价格弹性、替代价格弹性较大，因此，出口商只有选择和竞争对手相同的货币计价形式，才能控制本国商品需求波动，且利于币值的稳定，实现成本较低的商品交易状态；

第三；市场份额。即在国际贸易活动开展过程中，贸易厂商议价能力将随着其市场份额的变化而变化，如，贸易厂商市场份额大，那么其议价能力将越强，而此时，大多数厂商将选择以本币计价，最终成为贸易商品价格的制定者，获取更大的贸易利润。

（二）货币实力的影响

在国际贸易中，货币实力也是计价货币选择的决定因素，例如，德国马克，即以稳定的货币政策和币值优势成为主要的国家贸易计价货币。即在国际贸易中计价货币选择时，为了规避汇率风险，贸易厂商多数会选择币值较为稳定的货币进行计价，特别是在国外市场中。即由于在国外市场上，贸易厂商将因成本信息获取难度的限制，面临更多的不确定性因素和风险，因此，选择币值相对稳定的计价货币，可减少信息搜索成本。

在国际贸易计价货币选择时，如若以出口货币、交易货币计价，那么出口方利润将是汇率的凹函数，同时，实际利润值将随汇率风险的增大而减小。而在以进口方货币计价的国际贸易中，出口方利润将是汇率的线性函数，即利润值将不受汇率风险的影响。因而，当汇率风险较大时，出口方选择以进口方货币计价，可创造更大的利润空间。

由于深化的市场金融具备完整的外汇市场、资本市场、货币市场等支撑条件，因而，在国际贸易中计价货币选择时，贸易厂商也会考虑市场深化程度因素。

二、实证研究

（一）樣本选取

在国际贸易中计价货币选择的决定因素分析时，为了保证分析结果的精准性，从公开渠道获取到了20个国家的样本数据，即澳大利亚、比利时、丹麦、爱沙尼亚、法国、德国、希腊、匈牙利、意大利、日本、拉脱维亚、立陶宛、卢森堡、荷兰、波兰、葡萄牙、斯洛伐克、西班牙、泰国、英国，其中，欧元区国家有9个，未加入欧元区的欧盟成员有8个，亚太地区国家有3个。然后，基于样本数据采集完毕的基础上，设定6个变量，即计价货币变量、经济实力变量、贸易实力变量、贸易地理方向变量、货币稳定性和金融深化程度变量、区域货币联盟哑变量，其中，计价货币变量包含了PCP、LCP、VCP等，并注重通过计价货币变量的分析，判断某一个国家在国际贸易中进口方货币、出口方货币、交易货币计价的选择。而在货币实力变量分析过程中，用TRDSH衡量变量分析结果，同时，差异性程度变量DIFSH表示某一国家的国际贸易竞争力。除此之外，在货币稳定值变量分析过程中，为了保障分析结果的精准性，用变量FXVOL表示币值对外稳定性，并注重获取某一个国家的前四期贸易数据，然后，以贸易加权方式，表示实际有效汇率，最终满足变量分析条件。过模型的构建与分析，判断计价货币选择的主要影响因素。

（三）参数估计

在本次国际贸易种计价货币选择的决定因素分析结果如下：

第一，从进口计价模型角度来看，PCP模型的LNPGDP参-数估计结果为6.9636，而LCP模型的LNPGDP参数估计结果为19.1628，VCP模型LNPGDP结果为32.6678。此外，从出口计价模型角度来看，PCP模型的LNPGDP参数估计结果为32.6678，LCP模型为2.7375，VCP模型为-34.2826。即一国的经济实力越强，越可能选择以本币计价；第二，从进口计价模型和出口计价模型分析结果可知，产品差异化程度对货币计价的选择有着较大的影响，同时，差异越大，选择以生产方货币计价的可能性越大，因此，在国际贸易活动组织过程中，应提高对此问题的重视程度；第三，从模型分析结果中得出，出口计价模型的PCP、LCP、VCP模型PCRGDP自变量参数估计结果分别为M）.025，0.035，-0.035，而进口计价模型的PCRGDP参数估计对应结果为0.0545，0.0096，-0.079。因而，在国际贸易活动组织过程中，若进行同质性产品交易，那么将选择市场份额大的交易货币进行计价。例如，在石油等同质性产品交易过程种，为了应对不确定性风险问题，更为注重用美元计价，最终创造更大的利润空间。

从以上的分析中即可看出，地理方向、市场份额、产品结构等共同决定着国际贸易中计价货币的选择，因而，在计价货币职能履行中，应提高对此问题的重视程度，同时，注重优化中国国际贸易中人民币国际化的决定因素等，最终稳固我国在国际贸易中的市场竞争地位。

三、国际贸易中计价货币职能履行的建议

在国际贸易活动组织过程中，为了更好的发挥计价货币职能，应注重从以下几个层面入手：

第一，在当前国际环境中，美元存在着霸权行为，即在国际贸易商品交易中，拥有第三方货币的垄断计价能力，由此损坏了其他国家的利益，且影响到了其他国家货币的成长。因此，在现行货币体系中，需逐步完善国际货币竞争体制，继而在良好的竞争环境下，实现计价货币的科学选择，同时，借助不同计价货币的职能履行，优化资源配置；第二，从国内条件来看，我国在资本项目控制作业中，存在着不规范的人民币管制行为，造成了人民币不可以自由兑换，从而阻碍了人民币成为计价货币，同时，限制其跨出国境履行职能。除此之外，由于我国出口的大部分商品为差异化程度较低的产品。例如，原料、初级产品、加工制造业产品等，从而促就人民币无法履行计价货币职能。为此，在国际贸易中，为了提高我国贸易商品定价权，应在商品交易过程中，发挥我国出口市场份额较大的优势，同时，抓住人民币浮动汇率较为稳定的特点，推动人民币逐渐成为计价货币；第三，为了推进人民币朝着国际化方向发展，应注重实现资本项目的开放，然后，让人民币跨出国门，且经过对出口行业技术的不断创新，提高出口商品技术含量，并通过税费优惠政策、汇兑指导政策等的不断完善，支撑人民币逐渐成为出口商计价货币的选择，并不断增强人民币影响力。

四、结论

综上可知，在国际化进程不断推广背景下，计价货币选择问题逐渐引起了人们关注，而由于在计价货币选择中，市场份额、产品结构、币值稳定性等因素，均在一定程度上影响着计价货币的选择。因此，在国际贸易活动组织中，应提高对此问题的重视程度，即综合多方因素，科学选择计价货币，最终在国际贸易中创造更大的利润。而在人民币国际化推广时，也应不断挖掘人民币成为计价货币的潜力和价值，就此实现人民币国家影响力的逐渐提升。