企业并购的动因及风险分析

李帅辉

摘要：纵观世界500强企业的历史，不难发现几乎所有企业都进行过资产兼并，也就是我们常说的企业并购，这也从侧面说明了一个问题，企业资产兼并对企业的发展壮大具有不可忽视的推动作用。但是，资产兼并在带给企业巨大利益的同时，也伴有许多风险和隐患。鉴于此，本文将着重探讨企业并购所带来的利与弊，并提出相应的防范措施，以期为企业发展提供借鉴和参考。

关键词：企业并购；企业发展；经济；风险隐患

到目前为止，已有不只一位专家学者指出企业并购会产生协同效应，既能够促进企业快速达到一定的规模，但同时又会给企业的运营和长远发展带来风险。因此，企业领导者和管理者应积极关注市场变化，并结合自身发展现状和发展蓝图合理扩大规模，切不可盲目并购。

一、企业并购概念与类型

企业并购实际上包含了两个概念，即兼并和收购。兼并和收购是建立在企业法人自愿、等价有偿的基础上的，是通过某一特定的经济方式来获得对方法人产权的行为。其中，兼并是指两家或多家企业合并为一家企业的过程，一般情况下是某一行业的优势企业兼并劣势企业或地位平等的企业之间进行兼并。而收购是指一家企业获取另一家企业控制权的行为（通常通过购买对方企业股票或控制对方企业资产的方式进行），收购形式或类型因收购标准不同又划分为多种方式，包括：横向收购、纵向收购、混合收购、承担债务、股份交易和现金购买等。

二、企业并购动因

1.效率动因

通过并购，企业可以实现对资源的重新配置、优化产业结构。由此可以看出，企业并购具有潜在的利益性和长远的发展性，而企业并购后所产生的协同效应在多个方面都有所体现，主要包括：管理协同效应、运营协同效应以及财务协同效应等。

2.经济动因

由于市场通常具有有限理性、不确定性以及不完全性，因此，用于市场调查和谈判监督的费用开销通常巨大。但是通过企业并购可以节约上述费用。其次，横向并购还可以起到减少市场竞争对手、提高产品利润率并扩大市场占有率的作用。具体体现有：企业并购以后采取的多样化经营方式可以分散企业的经营风险，从而达到降低投资风险、把企業在投资方面所产生的损失降到最低的目的；通过战略重组，企业能够快速适应市场变化、灵活经营、降低经营风险；此外，如果被并购企业价值被低估，并购方也可以通过并购直接获利。

3.企业发展动因

企业进行并购之后，可以获得更多的资产和经营理念、提高生产能力、降低生产成本、减少投资风险，从而获得更多机会和实力成为行业龙头，甚至打破行业壁垒进入到一个全新的产品领域，提高企业整体竞争力。

三、企业并购风险分析

1.信息不对称风险

企业对信息的掌握情况直接关系到并购的成败，片面、不对称的信息会使企业并购存在信息风险。财务会计处的信息是企业管理者和领导者确定并购价格的主要依据，然而由于证券信息时效性问题，企业财务报表以及股价等重要信息都存在局限性：股价以及企业财务报表难以同企业基本情况的实时变化完全一致，定时编制报表的做法难免产生静态感，即报表只能反映过去一段很长时间的情况，而且信息表明的“充分揭示”实际上并不能完全揭示，加之人为因素的影响，财务报表水分较多，利润操纵行为过分。上述种种状况都可以致使交易价格提高、错误低估企业价值。

2.融资风险

首先，企业并购是建立在充足的资金基础之上的，如果不能保证有足够的资金来支持并购，那么并购就要面临极大的风险。除了使用本企业财务现金、贷款，也可以采取发行股票的形式进行并购，但如果购方大量动用本企业本不宽裕的资金，就会影响本企业的正常运营，也会减少企业对外投资的机会；若本企业用发行新股票换取对方企业资产或股票的方式，就会使参与分配利润的总股份增加，进而摊薄原股东的持有股份、稀释股东股权，甚至会造成股价剧烈波动严重损害企业的业绩和运营；若本企业采取对外借债的方法，当债务积累到一定程度时，本企业的资本结构就会被迫改变，导致企业偏离最高效益的资本结构，进而降低企业的信誉、影响企业未来融资、集资，甚至使企业因无法承受高利息而破产。

3.企业文化冲突风险

两个企业的目标是否一致、价值观是否相同、利益是否一致都会影响并购双方是否能融合到一起，而上述因素都属于企业文化的范畴，因此，为了获得优良的并购规模效应，就决不可忽略企业文化的整合。如，1994年美国桂格公司并购了SNAPPLE公司，但由于两企业的经营风格等企业文化差异极大，最终于1997年桂格被迫将公司卖出。

4.企业运营风险

企业并购的最终目的是盈利，但是由于经营环境的多变、不确定，很多企业合并后不能发挥协同效应，甚至影响企业原本业绩。虽然并购后可以促进发生规模效应，但如果控制不好扩大速度就会导致管理层次过多、管理跨度太大，进而造成经济不景气。如果采用多元化发展的经营模式，虽然可以分散风险、降低风险、增加企业整体抗风险能力，但是企业资源不得不被分散到各个领域，资源被分散就意味着企业业绩压力大、主营业务不突出、缺乏竞争力。

四、结语

综上所述，企业并购有利有弊，怎样合理并购才是重点问题，为了更好的整合企业实力，企业管理者必须明确企业并购的动因、风险，更深刻的认识并购，抓住机遇，规避风险，促进企业顺利运行。