初始代币发行（ICO）：是造富神话还是加密货币泡沫？

2017年以来，“初始代币发行（Initial Coin Offering，ICO）”发展得如火如荼，这一概念源自证券界的首次公开发行（Initial Public Offering，IPO），只是把所发行的标的物由证券变成了数字加密货币，它为区块链初创公司提供了新型而又高效的融资模式。

今年早些时候启动ICO的Gnosis项目，11分钟内便完成众筹，共募集到25万代币（合1250万美元），使Gnosis项目最终估值达到3亿美元。之后的两个月里，Gnosis发行的代币以每枚335美元的价格交易，将公司的估值提升到了30亿美元。据统计，在过去的12个月里，虚拟货币的市值从120亿美元到超过1000亿美元，增长率高达870%，是1995—2000年互联网泡沫时期股票市场增速的6倍之多。而作为虚拟货币主要代表的比特币，其价格在今年也已大涨260%，使市值突破400亿美元。

然而，ICO也导致了一系列问题，比如团队成员信息造假、白皮书缺乏透明度、交易环节不透明等。美国证券交易委员会（SEC）表示，应对ICO和代币的交易按证券领域法規加以监管，但这需要监管者深谙代码操作，并且虚拟货币钱包的世界通用性又使监管如同“打地鼠”一般难度加深。